通信行业投资策略：光通5g、万物互联，聚焦业绩与成长

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1、行业报告

2、行业投资策略通信证券研究报告2017年12月11日投资评级光通5G、万物互联，聚焦业绩与成长行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市回首2017，聚焦业绩聚焦龙头贯穿全年，5G主题4季度发酵。2017年4G规模建设进入尾声，运营商资本开支持续下滑（-13%），聚焦业绩聚焦龙头作者的结构性行情是主旋律。同时在5G临近背景下，5G主题在4季度开始发唐海清分析师酵，但也仅限于龙头。SAC执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com展望2018，光通5g、万物互联、聚焦成长王奕红分析师短期看，4G建设基本结束，而5G尚未开始，需要关注

3、移动宽带／物联网SAC执业证书编号：S1110517090004／电信网络扩容带来的结构性机会；长期看，5G将引领新一轮科技浪潮和wangyihong@tfzq.com新经济浪潮。展望通信行业2018年投资机会，我们看好光通信、5G、物联容志能分析师网以及细分通信龙头的投资机会。SAC执业证书编号：S1110517100003rongzhineng@tfzq.com1、持续高景气行业：光通信（聚焦业绩）王俊贤分析师受益移动宽带／光纤到村／网络扩容，光通信行业17-18年有望保持20%SAC执业证书编号：S1110517080002以上增长。其中，（1）光纤光缆最为景气，需求超预

4、期，而供给跟不上，wangjunxian@tfzq.com我们判断未来一年半行业供求关系仍会持续紧张，短期缺口近一步加大。王亦雷联系人重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联等；关注：长飞光纤wangyilei@tfzq.com光缆。（2）光器件/模块领域，在数据中心以及高端光模块领域增长迅猛且缺口明显，未来5g也值得期待，重点推荐：中际旭创、光迅科技；建议关行业走势图注：博创科技、新易盛、天孚通信、昂纳科技等。通信沪深3002、5G大趋势——主题行情19%5G作为未来确定性最强的科技产业变革趋势，将引领新一轮科技浪潮，其14%总量投资规模保守估计是4G的1.7倍，并且

5、投资周期有望战略性缩短，弹9%4%性相对较大。我们预计国内5G牌照在18年底或19年初发放，则18年有-1%望进入5G主题投资大年（主题鲜明、催化剂密集），发放牌照之后19年-6%开始规模建设进入业绩兑现阶段才是业绩行情。主题行情背景下，重点推-11%-16%荐：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通讯、光迅科技；重点关注：2016-122017-042017-082017-12通宇通讯、邦讯技术、京信通信等。资料来源：贝格数据3、低估值细分通信龙头海能达（专网龙头走向全球，3年复合增长预计50%，18年对应29倍）、相关报告亿联网络（统一通信龙头，3年复合增长预计45%，18年

6、对应22倍）、星1《通信-行业点评:5GNSA标准落地，网锐捷（企业网龙头，3年复合增速预计30%，18年对应21倍）。5G商用进入倒计时》2017-12-064、物联网——逐步走向产业爆发临界点2《通信-行业研究周报:18年通信建设三大运营商NB-IOT网络2017年底基本完成全覆盖，随着上游芯片成本规划落地，长期布局光通5G量子通信》逐步下降，NB-IOT商用有望在18年规模铺开。重点推荐：宜通世纪2017-12-03（CMP+AEP）、日海通讯（AEP+模组）；重点关注：拓邦股份（控制器）、3《通信-行业点评:2018年信息建设规新天科技（应用）、移为通信、高新兴、广和通

7、等。划发布，聚焦光通5G量子通信》2017-11-28风险提示：5G产业推进低于预期，物联网规模商用不及预期，市场风险重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2017-12-08评级2016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E600487.SH亨通光电39.41买入0.971.612.443.2540.6324.4816.1512.13600522.SH中天科技15.38买入0.520.680.891.0629.5822.6217.2814.51000063.SZ中兴通讯35.31买入-0.561.081.181.30-63.

8、0532.6929.9227.16002583.SZ海能达19.00买入0.230.370.650.9182.6151.3529.2320.88002396.SZ星网锐捷22.31增持0.550.801.051.2740.5627.8921.2517.57300628.SZ亿联网络133.00买入2.894.265.947.8646.0231.2222.3916.92600498.SH烽火通信31.01买入0.730.931.231.6742.4833.3425.2118.57300308.