通过财务决策创造价值

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1、资本结构决策：即企业负债、权益和其它金融工具的组合。金融工具是指在金融市场屮可交易的金融资产。如股栗、期货、黄金、外汇、保单等也叫金融产品、金融资产、有价证券。国际会计准则委员会第32号准则对金融工具定义如下：“一项金融工具是使一个企业形成金融资产，同时使另一个企业形成金融负债或权益工具(equityinstrument)的任何合约”。金融衍生产品(Derivative),也称金融衍生工貝、金融衍生产物是指其价值依赖于标的资产(UnderlyingAsset)价值变动的合约。金融衍牛•产品的共同特征是保证金交

2、易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不盂实际上的木金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍牛产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越人，风险也就越人。公司财务与公司会计是两个不同的概念。在西方发达国家，公山会计的主要任务是核算和编制资产负债表等财务报表。会计主要是对会计要索进行分类核算、编制财务报表，提供经营活动的财务信息，着重于反映历史和现状，为公司内部和外部的有关机构和人员(如股东、债权人、政府部门)捉供资料。

3、公司财务上要从事资金规划、资金筹措、投资以及资金运用等活动，侧重于编制预算、评价分析财务报表，利用财务信息进行财务决策。会计为公司财务提供有用的信息，是公司财务的棊础。公司财务为会计核算作了补充。公司金融学又称公司财务管理，公司理财等。公司金融学是金融学的分支学科，用于考察公司如何有效地利用各种触资渠道，获得最低成本的资金來源，并形成合适的资本结构(capitalstructure):还包括企业投资、利润分配、运营资金管理及财务分析等方血。公司金融学主要研究企业的融资、投资、收益分配以及与Z相关的问题。公司的

4、融资问题。其核心是资木结构。公司金融则是基于企业再牛:产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是根据财经法规制度，按照公司金融的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。企业公司金融的整体冃标应该和企业的总体H标具有一致性。由丁•国家不同时期的经济政策不同，公司金融整体冃标又冇不同的表现形式。即：1.总产值最大化；2.利润最大化；3.股东财富最人化；4.企业价值最大化公司金融的分部目标取决于公司金融的具体内容，可以概括为：⑴金业筹资管理目标；⑵企业投资管理目标；⑶金业营运资金管理目标；⑷企

5、业利润管理目标企业公司金融的原则包括：系统原则；平衡原则；弹性原则；比例原则；优化原则。MM定理:1958年，美国经济学家莫迪利亚尼和米勒在《美国经济回顾》上发表的《资本成本、公司财务以及投资理论》。这篇文章讨论了在完美市场上，没有税收等情况下（无摩擦金融环境），资本结构对公司价值的影响，这就是箸名的MM定理（就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资述是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值）。即现代资本结构理论，这一理论又被称为资木结构无关论。无摩擦金融环境：被定义为不好在税收或交易成本，同时合约可以被无成

6、本地签订和执行的环境。权衡理论是企业最优资木结构就是在负债的税收利益和预期破产成本Z间权衡。权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的的各种假定，考虑在税收、财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下，资本结构如何影响企业市场价值。它包括：1、负债的好处：①公司所得税的抵减作用。②权益代理成本的减少。2、负债的受限：①财务困境成本，包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益的代理成木；②个人税对公司税的抵消作用。因此，现实中企业的最优资木结构是使债务资木的边际成木和边际收益相等时的比例。新的资本结构理论主要的研究成

7、呆就是分析了在非对称信息条件下资木结构的治理效应及对公司价值的影响。代理成木理论代理成本理论是经过研究代理成本与资本结构的关系而形成的。这种理论通过分析指出,公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；随着公司债权资木的增加，债权人的监督成本随Z上升，债权人会要求更高的利率。这种代理成本最终要由股东承担，公司资本结构中债权比率过高会导致股东价值的减低。根据代理成木理论，债权资本适度的资本结构会增加股东的价值。上述资本结构的代理成本理论仅限于债务的代理成本。信号传递理论信号传递理论认为，公司可以通过调整资本结构來

8、传递冇关获利能力和风险方面的信息,以及公司如何看待股票市价的信息。按照资本结构的信号传递理论，公司价值被低估吋会增加债权资本，反Z亦然。啄序理论资木结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资；如果需要外部筹资，公司将先选择债券筹资，在选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产牛比例影响的信息。按照啄序理论，不存在切显的目标资木结构，因为虽然留存收益和增发新股均属股权筹资，但前