關於大型國有企業集團實施產融結合戰略的思考

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1、關於大型國有企業集團實施產融結合戰略的思考目前我國一些大型國有企業集團在實施產融結合的實踐，增加對金融領域的投資，設立或收購金融服務企業，成立金融板塊公司，構建與自身產業發展特點相適應的金融產業。如何看待這種產融結合的發展戰略，需要我們理性思考。一、關於我國大型國有企業集團實施產融結合的背景隨著中國加入WTO過渡期的即將結束，國內外兩個市場、兩種資源、兩種資本的相互融合與相互利用，將是中國大型國有企業集團必須認真面對的經濟生態環境。在這種環境中，擺在國有大型企業集團面前的一個重要而現實的戰略問題，就是必須迅速而有效地提升國際競爭力事實上大型國有

2、企業集團在規模實力和國際競爭力的提升上，可供選擇的主要戰略途徑有：一是自身快速發展自我擴張；二是購並擴張；三是產融結合。當然在實踐中往往是三種戰略結合使用，特別是產業資本與金融資本的融合，在近年來得到瞭普遍的應用，這是因為一方面可以在金融資源與金融功能上有效地支撐產業的發展，另一方面又可以使企業集團在規模和效益上實現跨越式的提升在全球500強企業中有不少企業均以不同方式涉足金融業,其中尤以GE為典型代表，根據GE公佈的最新年報，其金融產業的總資產為5545.26億美元，2003年收入為642.79億美元，占集團總收入的45%,淨利潤為74.15

3、億美元，比上年增長105.34%,占集團總利潤的1/3強。GE金融服務公司從為客戶提供貸款開始，業務已發展到包括汽車金融服務、商用設備融資、商業信用、統一金融保險等多方面；業務區域也從美國延伸至歐洲、亞洲。GE的成功實踐，已充分顯示產融結合是大型企業集團提升國際競爭力的一種非常有效的途徑之一站在經濟全球化的角度看，企業集團的際競爭力就是在際市場上與其他企業比較，能夠更有效地向市場提供產品或服務，並且能夠持續獲得自身發展的能力或綜合素質。企業規模、市場份額、持續贏利水平、資金利用效率、品牌影響力等都是企業競爭力的具體體現。順應產業經濟發展的規律，

4、企業集團產融結合將有利於迅速而有效的提升企業集團的競爭力。根據基於資源的公司觀理論，每個企業都是資源與能力的集合體，不同企業在競爭力上的差異主要是因為其所擁有的資源和能力上的差異所致。企業所擁有的資金、資本、融資體系及金融杠桿功能等構成企業的金融資源。由於金融資源具有稀有性、難以模仿性、不可替代性等特征，因此金融資源是企業的戰略性資源，能夠產生競爭優勢。按照交易費用理論，市場和企業都是實現交易的方式，企業集團的產融結合就是將市場中業已存在的產業與金融的分工通過企業集團的內部化，並憑借企業集團內部的組織權威來消除市場壁壘，從而降低市場交易成本，降

5、低經營風險，獲取產業與金融的協同效應。企業集團的產融結合，不僅可以對內部已形成的龐大的資金流進行有效整合，集中管理，統一經營，可以提高集團內部資金利用的效率，提高集團金融資源的利用價值，並通過提供與產業特點相符更具個性化的金融服務，形成集團的綜合競爭力；而且，還可以在資金成本節約和提供差異化服務的基礎上，全方位地壯大企業的規模與實力。同時，由於行業之間在經濟特點、競爭環境以及利潤前景方面有很大的區別，金融業與產業發展周期不同，在產業出現低谷的時候，隨著金融向市場化、社會化發展，金融業在取得較穩定的投資回報、擴大產業經濟規模、增加產值和利潤貢獻、

6、擴大企業客戶資源和品牌影響等方面,可以彌補主業的競爭力降低與不足，因此產融結合可以使企業集的經營風險在一系列不同的行業中得到分散，穩定獲利能力，提升企業集團的競爭力二、大型國有企業集團實施產融結合應高度關註的問題(-)實施產融結合的模式隻能是“由產到融”研究分析及實踐表明，在競爭充分的環境中，最終形成的大型企業集團一般具備較強的競爭力，在產融結合的過程中，能夠把自己的競爭力向對方領域滲透，進一步加速企業規模和實力的提升。金融業是高負債、高風險的行業，如果金融企業通過將“雙高”的經營特征復制到實業時，實施“由融到產”的經營戰略，客觀上,可能導致風

7、險的加劇傳播，甚至爆發經營危機縱觀國際產融結合的發展歷程，產業資本與金融資本的結合方式呈現明顯的制度痕跡，具有“路徑依賴”性，制度變遷始終是決定企業集團產融結合的一個重要制度誘因。目前我國的產業部門雖然競爭狀況各不相同，但均已開始向競爭充分或比較充分的方向發展，部分大型產業集團在其專業領域已初步形成瞭一定的競爭力，具備實施產融結合的條件和能力。而我國的金融機構是在國傢政策的高度保護下成長起來的，現階段中國金融業本身尚不具備搞產融結合的能力，如銀行業、證券業、甚至所謂“橫跨資本、貨幣、實業三大領域的信托業”在規范整頓前''由融到產的一次次失敗教訓

8、，均已“高學費”地表明，我現階段及今後相當長一段時期內“由融到產”式的產融結合，隻能造成金融秩序混亂，造成金融業與產業的雙敗（二）大型國有企業集團的產