银行行业跟踪分析：利润增速回落，中小银行承压明显

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1、目录索引一、行业最新观点51.商业银行前三季度净利润增速回落，国股行与城农商行走势分化52.趋势上来看，2020年银行业业绩核心驱动要素均承压53.流动性展望6二、市场表现7三、行业动态81.2019年三季度商业银行不良贷款率1.86%，较上季末增加0.05个百分点82.2019年第三季度中国货币政策执行报告显示，9月一般贷款加权平均利率为5.96%，比6月上升0.02个百分点，同比下降0.23个百分点83.2019年10月份规模以上工业增加值增长4.7%，比9月份回落1.1个百分点94.10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比

2、增长10.7%9四、公司动态101.江苏银行：股东大会审议通过了发行无固定期限资本债券的议案102.建设银行：人民币400亿元无固定期限资本债券发行完毕，前5年票面利率为4.22%103.建设银行：人民币20亿元于2024年到期之二级资本债券赎回完成104.上海银行：人民币200亿元二级资本债券发行完毕，为10年期固定利率品种，在第5年年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为4.18%115.邮储银行：发布首次公开发行股票投资风险特别公告（第二次），确定的发行价格为5.50元/股，对应的2018年摊薄后市盈率为9.58倍116.上海银行：

3、6,507,531,616股限售股于2019年11月18日上市流通12五、利率与流动性121.公开市场操作122.市场利率12六、银行板块估值14七、风险提示15图表索引图1：近5个交易日银行板块下跌2.33%，板块领先大盘0.08个百分点，在29个一级行业中居第5位7图2：最近5个交易日银行股中宁波银行、北京银行和农业银行表现居前7图3：11月11日-11月17日合计净投放2000亿元（含国库现金）12图4：Shibor13图5：存款类机构质押式回购加权利率13图6：同业存单加权平均发行利率13图7：国有大行同业存单发行利率13图8：

4、股份行同业存单发行利率14图9：城商行同业存单发行利率14图10：理财产品预期年收益率14图11：国债到期收益率14图12：银行板块与沪深300非银行板块PB(整体法，最新)（单位：倍）15图13：银行板块与沪深300非银行板块PE(历史TTM_整体法)（单位：倍）.15表1：2019年11月11日-2019年11月17日国内银行业重要动态8表2：2019年11月11日-2019年11月17日上市银行重要动态10一、行业最新观点1.商业银行前三季度净利润增速回落，国股行与城农商行走势分化2019年11月12日，银保监会发布2019年三季

5、度商业银行主要监管指标数据，商业银行前三季度净利润增速回落，未能延续前两个季度提速的态势，国股行与城农商行走势分化。具体来看：（1）2019年前三季度，商业银行净利润同比增长5.98%，较19H1下降0.53pct。其中，国有大行、股份行、城商行、农商行前三季度利润同比增速分别为5.98%、11.23%、-0.63%、4.89%，较19H1分别+0.11、+0.74、-4.27、-2.78pct，城商行利润增长降幅相对较大，预计是受规模扩张明显放缓和不良上升较快双重影响。（2）规模方面，9月末，商业银行总资产同比增长8.89%，较6月末

6、微降0.50pct，行业总资产增速放缓。子板块中股份行和农商行小幅上升，国有大行下降0.73pct，城商行下降2.28pct，降幅明显。（3）息差方面，前三季度商业银行净息差为2.19%，较19H1小幅上升1bps，预计与一般贷款利率上行及货币市场利率维持低位运行有关。国有大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为2.11%、2.13%、2.11%、2.74%，较19H1分别+0、+4、+2、+2bps。（4）行业不良贷款余额及占比双升、关注类贷款余额及占比双升、拨备覆盖率微降，城商行不良上升最快。2019年三季度末，商业银行不良贷款率1

7、.86%，关注类贷款占比3.00%，较上季度末分别增加0.05、0.06pct，且二者的余额均小幅增加，拨备覆盖率较上季度末小幅下降2.98pct至187.63%。子板块中，仅股份行不良贷款率下降4bps、国有大行、城商行和农商行分别上升6、18、5bps至1.32%、2.48%、4.00%。2.趋势上来看，预计2020年银行业业绩核心驱动要素均承压近期我们对北京地区上市银行进行较大规模的调研，我们对调研信息从贷款投放及摆布安排、定价及息差、资产质量几个方面总结如下：（1）贷款投放及摆布安排：（a）2020年贷款增量安排上预计持平于20

8、19年，增速小幅回落；项目储备情况来看，同比持平；投放节奏安排上预计将更加均衡，不会像2019年由于2018年信贷额度管控，项目积压至2019Q1集中放款，导致整个信贷节奏前移。（b）信贷结构来看，仍将保障