基于管理防御企业投资短视行为实验探究

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1、基于管理防御企业投资短视行为实验探究摘要:国外研究成果已从理论上证明经理管理防御动机是导致企业投资短视行为的主要原因之一。但在企业中经理人员决策投资项目的真实动机是不可直接观察的，加之企业投资决策过程和资料的保密性，很难通过实证分析方法对管理防御与投资短视行为之间的关系进行研究。本文采取实验研究方法，通过制定标准实验流程与实验说明书，对210名实验参与者的实验数据进行统计分析，发现在我国不同类型企业中普遍存在着经理管理防御行为的动机，这种动机导致了企业的投资短视行为;而且随着经理能力下降和预期转换工作成本的提高,其管理防御程度呈上升趋势，投资短视行为更加显著。关键词:

2、投资短视;管理防御;实验研究中图分类号:F272.91文献标识码：A文章编号:1003-5192(2009)06-0007-06ExperimentalStudyonCorporateInvestmentMyopiaBehaviorunderManagerialEntrenchmentLIBing-xiang1,HAOYan1,2(1.SchoolofBusinessManagement,Xi'anUniversityofTechnology,Xi'an710054,China;2.SchoolofEconomicManagement,NorthwestUnivers

3、ityofPoliticsandLaw,Xi'an710063,China)Abstract:Foreignresearchresultshaveprovedtheoreticallythatmanagermanagerialentrenchmentisoneofthemainreasonsofcorporateinvestmentmyopiabehavior.Butincorporatethetruemotivethatthemanagermakinginvestmentdecisioncannotbedirectlyobserved,andasthesecrecy

4、ofinvestmentdecision・makingprocessanddataincorporate,itisdifficulttousetheempiricalanalysismethodtostudytherelationshipbetweenmanagerialentrenchmentandinvestmentmyopia・Thepaperusedexperimentalstudymethod,formulatedstandardexperimentalflowandexperimentalinstructions,andfoundthatthereiswi

5、despreadmanagermanagerialentrenchmentbehavioralmotiveindifferenttypesofenterprisesinChinaandthismotivewillleadcorporateinvestmentmyopiabehavior;moreoverwiththedecreaseofabilityandtheincreaseofexpectedrelocationcost,manager'smanagerialentrenchmentdegreeisontheriseandtheinvestmentmyopiabe

6、haviorisevenmoreremarkablebasedonthestatisticalanalysisofthe210experimentalparticipants5experimentaldata・Keywords:investmentmyopia;managerialentrenchment;experimentalstudy1引言投资短视(InvestmentMyopia)是非效率投资的一种，是指企业不遵循最佳投资政策，而是选择那些能迅速回报但并不能使公司价值最大化的项目进行投资口］。经理的投资短视行为使得企业追求短期效益，延迟甚至放弃使企业价值最大化

7、的投资项目。Lundstrum认为投资短视的潜在原因是管理层的职业考虑,即经理人不仅关心本期的在职收益，更关心未来是否会被留任。当公司的投资机会不容易被外界所观察，而经理人具有私人信息，在经理人市场和股东根据投资项目的业绩推断经理能力的情况下，为了提高自己的职业声望和将来的报酬，经理人就可能过分追求短期结果。当面临长期、短期两个项目决策时，自然就会偏好选择赢利快的短期项目，通过提高公司当前业绩以达到自己被留任的目的,而从长远来说放弃符合企业价值最大化的长期项目。国内学者袁春生、杨淑娥认为以总经理或总裁为首的高层经营管理者维护和巩固控制权地位的管理防御