管理防御视角下企业投资行为及其经济后果

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________全日制专业学位硕士论文管理防御视角下企业投资行为及其经济后果学位申请人：周慧霞学科领域：会计硕士校内导师：章丽萍副教授校外导师：沈琦高级经济师答辩日期：独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加

2、以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保

3、留内容。学生本人签名日期校内导师签名日期校外导师签名日期摘要管理防御视角下企业投资行为及其经济后果摘要投资是带动我国经济增速发展的重要因素之一，长期以来促使我国经济快速增长。但是根据有关部门发布的数据显示，虽然近年来我国经济以史无前例的速度在增长，但是我国企业的投资效率并没有得到提高，反而呈现出效率降低的趋势。这种只重视速度而不重视效率的投资方式不仅阻碍了企业自身的发展，长此以往还会威胁到我国经济的持续发展，由此可见企业的投资行为对企业自身、甚至国家来说都是至关重要的。同时，近年来随着公司治理理论研究以及实践的深入，由经理

4、人固守职位而衍生的经理管理防御问题逐渐进入各学者的视线，经理管理防御问题的研究对解释企业经理人的投资行为提供了一个新的视角。因为我国在针对经理管理防御行为的研究起步较晚，且是依据国外学者的研究成果进行总结归纳加以拓展的，然而每个国家的国情、经济体制等因素的不同，因此不能直接使用西方的研究成果，加之我国对经理层的管理比较落后，相应的管理制度不够健全，导致非效率投资行为大量出现在我国企业中，严重影响了我国企业的价值。本文力图从管理防御理论出发，分析经理管理防御影响企业产生投资行为的动机，探究管理防御对企业投资行为及投资行为产生

5、的经济后果的影响。首先，本文从基本理论入手。通过回顾国内外对管理防御行为下企业投资行为的研究现状，然后通过分析管理防御理论基础，从中总结出目前研究现状的不足，以此探索出本文可能的创新点。其次，通过分析经理管理防御影响企业产生非效率投资行为的动机，并结合经理管理防御行为下产生的两种非效率投资行为以及非效率投资行为对企业价值的影响提出了相应的三个假设。为了验证这三个假设是否成立，本文通过选取2011年-2014年上海证券交易所中A股制造行业上市公司为样本，以Richardson投资期望模型为基础，同时构建经理人管理防御指数，进

6、行回归分析对结论进行了验证。通过实证分析发现经理管理防御与过度投资行为、投资不足行为都存在着较强的相关性，且过度投资行为与投资不足行为都对企业的价值造成了一定的消极影响。最后，本文进行了总结，并在此基础上结合我国企业现状，为防范和降低管理防御行为和这两种非效率投资行为对企业价值带来不良影响，提出了相应建议。关键词：管理防御，投资行为，经济后果IAbstractMANAGEMENTPERSPECTIVEOFDEFENSEENTERPRISEINVESTMENTBEHAVIORANDITSECONOMICCONSEQUENCE

7、SABSTRACTInvestmentisoneoftheimportantfactorsthatpromotethedevelopmentofChina'seconomicgrowth,haspromptedtherapidgrowthofChina'seconomy.Butaccordingtothedatareleasedbytherelevantdepartments,althoughinrecentyearsChina'seconomyatanunprecedentedspeedingrowth,butthein

8、vestmentefficiencyofChina'senterprisesdidnotgetaraise,butshowingatrendofloweringtheefficiencyof.Theonlypayattentiontothespeedandnotpayattentiontotheeffi