中国可转换债券的市场研究

《中国可转换债券的市场研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、军屮绿花⑧浙炉角矢乎硕士学位论文论文题目虫国互转捶厦盎曲直搔班究作者姓名畫遗学科专业缝盐牛研究方向垒壁当堡坠垫盐指导教师墨堑鑿蕉提交日期年刀浙江工商大学硕士学位论文屮国可转换债券的市场研究摘要可转换债券的发行动机-直是公司金融学研究的一个分支但是作为信号论的一部分学界普遍将研究方法着眼于事件研究考察各种因素对于发行周期内标的股票的超额收益率的影响而木文根据的连续融资理论与的延迟股权融资理论通过回归模型考察了年一年间发行可转换债券企业的标的股票的市场表现与两者理论上影响因素之间的关系。结果表明的连续融资理论屮的影响因素在考察周期内对标的股票的市场表

2、现具有较强的解释能力。本文的主要框架如下引言部分包括了本文立题的意义及创新点第一章主要回顾可转换的基本知识及其特性并且指明了传统可转换债券与分离可转换债券的区别第二章介绍了屮国可转换债券市场的丿力史与现状枚举了可转换债券发行动机理论综述及国内学者对国外理论模型的检验方法第三章讨论了本文中关于模型的具体应用包扌舌冋归模型的佔计、评价和冋归系数的解释第四章分别根据的连续融资理论和的延迟股权融中国可转换债券的市场研究资理论进行了实证分析。第五章为结论。关键词可转换债券发行动机不对称信息回归浙江工商大学硕士学位论文'2'—砺中国可转换债券的市场研究独创性

3、声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知除了文中特别加以标注和致谢的地方外论文屮不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果也不包含木人为获得浙江工商大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名日期年月日关于论文使用授权的说明本学位论文作者完全了解浙江工商大学冇关保留、使用学位论文的规定浙江工商大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘允许论文被查阅和借阅可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索可以

4、采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文并且本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。签名导师签名缝日期年月日浙江工商大学顾。学位论文引论在屮国的资本市场可转换债券已经不再是一种陌生的融资工具了尤其是在年总计有家上市公司发行了亿元的可转换债券。同吋学术界也兴起了研究可转换债券的热潮。由此国内出现了一批高质量的关于可转换债券的研究成果。但是其局限性也是很明显的一方面出于缺少历史统计数据很多研究都是基于有效市场理论的半强势检验着重于研究可转换债券的发行所引起的超额收益率变化而这种融资方式对发行企业屮长期绩效

5、的彩响大多只进行理论上的探讨实证研究相对较少。另一方面在新的历史环境下可转换债券乂被赋予了新的生命力。因此我准备在前人的研究基础上从可转换债券的发行动机出发通过跟踪发行企业的经营状况和股票价格的市场表现再一次对口J转换债券进行考察「在国内也被称为可转换公司债券由于我国发行可转换公司债券的主体全部是企业法人所以可转换债券和可转换公司债券的概念是等同的。根据万方数据的屮国学位论文全文数据库检索显示年的年间主题桧索词中出现“可转换债券"的硕、傅士论文共篇其中、两年发表了篇占比屮国可转换债券的市场研究第一节选题意义弟一节遮越思义随着屮国上市公司股权分置改

6、革的全面推行中国资本市场蓬勃发展一年间中国股票市场融资规模累计达到亿元人民币但随Z而來的市场剧烈震荡引发了估值体系的争论年的屮国股票市场是否存在泡沫在宏观上屮国股票市场的表现是不是能成为屮国宏观经济的“睛雨表在微观上屮国上市公司内部管理者是否认同自己公司股票的市场表现可以说在不同利益的駅使下各种不同的声音出现在媒体中。由于可转换债券作为一种金融工具有着其独特的信号传递功能能够部分释放上市公司对现有标的股票市场表现的认口J程度并11承载着企业对未來投资项目的预期通过分阶段來考察其发行规模及发行方式能从一个侧面反映中国资本市场的估值水平。其次中国资本

7、市场的创业板块呼Z欲出通常认为屮小型企业具冇发展潜力大项目风险高的特点对资金的需求也非常迫切可转换债券作为一种低风险高冋报的金融工具将成为今后此类企业重点考虑的融资手段。此外“融资融券前期准备工作的稳步推进使得屮国的机构投资者能够运用做空机制來控制系统风险可转换债券作为机构投资比较青睐的投资品种将对机构投资者产生更大的吸引力。在国际上西方发达国家都不同程度的陷入美国“次级债危机。年第四季度以下各银行亏损的金额为瑞银集团亿瑞士法郎美国花旗集I才I一亿美元美林公司亿美元摩根士丹利亿美元美国国际集I才I亿法国兴业银行亿美元。年月曰凯雷集团旗下的凯雷资木

8、基金面临被强制清盘的可能贝尔斯登公司成为自年美国经济大箫条以來第一个接受美联储提供应急资金的非商业银行。全球金年月日经国务院批准中国证监