期末论文--中国可转换债券的研究分析

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1、期末论文论文名称：中国可转换债券的研究分析学院：专业：金融学(中加合作)学号：1学生姓名：指导教师：2016年12月目录摘要2一、可转换债券的概念3二、可转换债券的特征4(一)债权性4(二)股权性4(三)可转换性4三、可转换债券的作用5四、可转换债券的条款7五、可转换债券在目前中国市场上的案例9六、对中国可转债市场发展的展望10(一)完善信用评级体系，确保信息透明公开10(二)降低准入门槛，鼓励成长性公司发行可转债11(三)推进产品设计和发行方式创新11参考文献1313摘要可转换债券(ConvertibleBon

2、d)是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。此债券具有债权和股权的双重特性，兼有债券和股票的特征，具有债权性、股权性和可转换性三个特点。一般而言，可转换公司债券的基本条款包括基准股票、发行规模、票面利率、债券期限和转股期限、转股价格和转股比例、转股的调整条款、特别向下修正条款、赎回条款和回售条款等。目前中国的投资机会将以中钢集团有限公司的债转股方案为例进行分析。

3、关键词：可转换债券，债权，股权，基本条款，中钢集团13中国可转换债券的研究分析一、可转换债券的概念可转换债券是约定可按一定条件(比例或价格)转换为发行人或第三方公司股票的一种债券。可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。在嵌有转换选择权的同事，这种将债券转换为一定数量股票的权利也可以理解为按一定价格购买公司股票，并同时将股票回售给公司的权利，即是嵌有期权的企业债券。在没有非价格因素限定的条件下，如果目标股票的市场价格高，使执行转换期权对我们投资

4、者更有利时，可转换债券就类似于股票，或者说在价值上更加接近于股票，可被看作是股票相当证券；而相反，如果市场价格低，转换选择权不存在实际价值时，可转换债券与普通债权也就没有什么差异，此时其可被认为是债券相当证券。此外，当股票价格处于以上两种情况之间，即投资者可以执行转换选择权也可以不执行转换选择权时，可转换债券则可被理解为一种混合型或者说杂合型证券。图1可转换债券类型13一、可转换债券的特征可转换债券具有债权和股权的双重特性。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：(一)债权性与其他债券一样，可转换债券也

5、有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。(二)股权性可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。(三)可转换性可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期

6、满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。由于可转换债券兼有债券和股票双重特点，因此对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司

7、债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。此外可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是13可转换债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。一、可转换债券的作用可转换债券由于兼具

8、债权与转股期权的双重性质，为证券市场资金供求双方提供了新的融资手段或投资机会，同时有利于整个证券市场的发展。首先，可转换债券是发行公司最理想的筹资渠道。目前我国上市公司筹资渠道主要是增发新股(包括配股)、发行债券和向银行借贷。其中增发新股一方面受规模与条件的限制,另一方面会扩大股本，降低每股权益。发行债券同样存在限额控制，并且筹资成本较高，会背上沉重的包袱。向银行借款也有