基于组合预测的静态利率期限结构优化模型

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1、第２３卷第６期运筹与管理Ｖｏｌ．２３，Ｎｏ．６２０１４年１２月ＯＰＥＲＡＴＩＯＮＳＲＥＳＥＡＲＣＨＡＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥＤｅｃ．２０１４基于组合预测的静态利率期限结构优化模型１１２周荣喜王晓光余湄（１．北京化工大学经济管理学院，北京１０００２９；２．对外经济贸易大学金融学院，北京１０００２９）摘要：针对单个静态利率期限结构模型在拟合收益率曲线时的不足，本文引入组合预测的方法，在绝对误差和与方差和最小准则下，分别建立了静态利率期限结构组合优化模型，并给出了模型的遗传算法求解过程。

2、然后将上海证券交易所２００４～２００９年的国债每日交易数据分为样本内数据和样本外数据，对多项式样条、指数样条、ＮＳ、ＳＶ和组合优化模型进行实证比较。结果表明：无论是对于样本内数据的拟合，还是对于样本外数据的预测，组合优化模型的统计特征指标几乎都要优于其他单一模型，并且具有良好的适应性和稳健性，适用于拟合我国国债利率期限结构。关键词：金融工程；静态利率期限结构；组合预测；遗传算法；国债定价中图分类号：Ｆ８３０文章标识码：Ａ文章编号：１００７-３２２１（２０１４）０６-０２０５-０８AnOptimi

3、zationModelofStaticTermStructureofInterestRatesBasedontheCombinatorialForecastMethod１１２ＺＨＯＵＲｏｎｇ-ｘｉ，ＷＡＮＧＸｉａｏ-ｇｕａｎｇ，ＹＵＭｅｉ（１．SchoolofEconomicsandManagement，BeijingUniversityofChemicalTechnology，Beijing１０００２９，China；２．SchoolofFinanceandBanking，Universityo

4、fInternationalBusinessandEconomics，Beijing１０００２９，China）Abstract：Ｆｏｒｔｈｅｗｅａｋｎｅｓｓｉｎｆｉｔｔｉｎｇｔｈｅｙｉｅｌｄｃｕｒｖｅｏｆｃｅｒｔａｉｎｔｅｒｍｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｍｏｄｅｌ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓｔｈｅｃｏｍｂｉｎａｔｏｒｉａｌｆｏｒｅｃａｓｔｍｅｔｈｏｄ，ａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｓｒｅｓｐｅｃｔｉｖｅｌｙｔｈｅｃｏｍｂｉｎａｔｏｒｉａｌｔｅｒｍｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｉｎｔ

5、ｅｒ-ｅｓｔｒａｔｅｓｍｏｄｅｌｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐｌｅｏｆｔｈｅｍｉｎｉｍｉｚａｔｉｏｎｖａｒｉａｎｃｅａｎｄｔｈｅｍｉｎｉｍｉｚａｔｉｏｎａｂｓｏｌｕｔｅｅｒｒｏｒｃｒｉｔｅｒｉｏｎ，ａｎｄｐｒｅｓｅｎｔｓｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｇｅｎｅｔｉｃａｌｇｏｒｉｔｈｍｓｆｏｒｔｈｅｍｏｄｅｌｓ．ＴｈｅｄａｔａｏｆＳｈａｎｇｈａｉＳｔｏｃｋＥｘｃｈａｎｇｅｆｒｏｍ２００４ｔｏ２００９ａｒｅｄｉｖｉｄｅｄｉｎｔｏｉｎ-ｓａｍｐｌｅａｎｄｏｕｔ-ｏｆ-ｓａｍｐｌｅｄａｔａｆｏｒｔｈｅｅｍ

6、ｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈ．Ｔｈｅｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｓｏｆｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓｏｆｔｈｅｆｉｖｅｍｏｄｅｌｓｉｎｃｌｕｄｉｎｇｐｏｌｙｎｏｍｉａｌｓｐｌｉｎｅ，ｅｘｐｏｎｅｎｔｉａｌｓｐｌｉｎｅ，Ｎｅｌｓｏｎ-Ｓｉｅｇｅｌ，Ｓｖｅｎｓｓｏｎａｎｄｔｈｅｃｏｍ-ｂｉｎａｔｏｒｉａｌｏｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎｓｈｏｗｔｈａｔｃｏｍｂｉｎａｔｏｒｉａｌｏｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎｍｏｄｅｌｏｕｔｐｅｒｆｏｒｍｓｏｔｈｅｒｍｏｄｅｌｓｉｎｍｏｓｔｏｆｔｈｅｓｔａｔｉｓｔｉ-ｃａｌｉｎｄｉｃａ

7、ｔｏｒｓ，ａｎｄｈａｓｇｏｏｄａｄａｐｔａｂｉｌｉｔｙａｎｄｒｏｂｕｓｔｎｅｓｓ．ＩｔｃａｎｂｅａｐｐｌｉｅｄｔｏｆｉｔｔｉｎｇｔｈｅｓｔａｔｉｃｔｅｒｍｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｉｎｔｈｅｂｏｎｄｍａｒｋｅｔｏｆＣｈｉｎａ．Keywords：ｆｉｎａｎｃｉａｌｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ；ｓｔａｔｉｃｔｅｒｍｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓ；ｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎｆｏｒｅｃａｓｔ；ｇｅｎｅｔｉｃａｌｇｏｒｉｔｈｍｓ；ｔｒｅａｓｕｒｙｐｒｉｃｉｎｇ０引言利率期限结

8、构是指在某一时间点上相同风险水平下，不同期限的即期收益率之间的数量关系，也可以说是理论上的零息票债券的收益率曲线。它是资产定价、金融产品设计、套期保值、套利以及投资等的基［１～３］础。对利率期限结构的研究一直都是金融学中一个重要而基本的课题。其核心是利率期限结构模收稿日期：２０１２-０４-２２基金项目：国家自然科学基金项目（７１１７１０１２）；教育部国家大学生创新训练计划（ＺＤ２０１１０５）；中央高校基本科研业务费专项资金（ＺＺ１３２１）；对外经济贸易大学２１１工程建设项目；北京化工大学教育教学