从大萧条到次贷危机看美国金融监管框架改革

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1、总第608期管理观察2016年3月第9期ManagementObserver下旬出版从大萧条到次贷危机看美国金融监管框架改革郑宇豪(澳门科技大学商学院,澳门999078)摘要：发生于20世纪30年代的大萧条和开始于2008年的次贷危机，其共同点都表现为资产泡沫化，实体经济领域的经济衰退，并从局部地域开始逐渐向全球范围内蔓延，进而引发全球范围内的经济衰退。由此可见，在现代社会经济发展中，金融一直扮演了至关重要的角色，在积极促进经济发展的同时也带来了很多不可控的风险因素，严重时甚至会诱发金融危机。本文结合20世纪30年代的大萧条以来美国金融监管体制的建立发展过程，分析不同阶段分业

2、、混业监管的特征，从而引出美国的金融监管框架，结合两次经济危机的背景对其存在的问题展开深入分析，并旨在推进相关工作的更好开展，为我国金融监管体制改革发展提供些许借鉴。关键词：金融监管大萧条次贷危机美国监管框架改革一、选题背景和意义金融体系自身的内在脆弱性，发展到90年代后，安全与效率平衡发展的金融监管成为研究的新趋势。发生于20世纪30年代的大萧条和开始于2008年的（二）国内研究现状次贷危机，其共同点都表现为资产泡沫化，实体经济领在国内，美国金融监管体制历史的演进、次贷危机域的经济衰退，并从局部地域开始逐渐向全球范围内蔓及其对美国金融监管体制的影响，以及美国金融监管体延，进

3、而引发全球范围内的经济衰退。在危机面前，相制改革对我国的启示是研究最多的。例如：2008年刘晓关专家学者也积极开展相关研究并进行深入探讨，强调红探讨了自1929年大萧条以来，美国金融监管体制历史对现行金融监管体系的研究，针对其中存在的问题漏洞的演变，从“危机改革”中实现了自由放任、创新、加展开分析，有针对性地提出改进优化建议。历经两次金强监管，到最终的顺势放松监管演变。其中更多的是注融风险的冲击与考验，相关金融监管体制也在不断完善，重美国金融监管体制改革对我国的启示研究，认为我国其中以美国总统奥巴马于2010年7月签署的《2010年的金融体制改革，必须从实际出发，根据自身实情

4、与特点，[1]华尔街改革和消费者保护法》最为著名，以法律条文选择性的借鉴美国金融监管的模式、功能、组织形式以的形式将诸多金融监管改革方案确定下来，也有助于切及方法，才是我国金融监管体制走向安全稳健的必然之实推进对金融危机的反思与金融监管体制的改革，以便路。更好地应对未来市场经济风险挑战，营造平稳有序的市场运营秩序。三、美国金融监管的框架发展的历史回顾与变革趋势——分久必合，合久必分二、国内外研究现状在19世纪60年代以前，美国金融市场一直沿用的（一）国外研究现状是自由银行制度，在南北战争无法得到有效融资的背景从20世纪30年代大萧条爆发后，美国开始实行凯下成立了通货监管局，并

5、正式通过了《国民货币法》，恩斯主义经济思想，强调了政府的干预监管作用，主要以法律条文的形式正式建立了金融监管制度，通过对国以金融监管安全为研究主导。60年代后，转向重点研究民银行的统一监管，结束了多年来货币和银行券流通无·95·会计与金融管理序的状态，针对不时爆发的金融危机，国会正式通过并多头、分业的监管模式，即由联邦和州分别设立监管机构，颁布了《联邦储备法》，这也标志着美国金融监管体系在证券、金融、保险等行业进行分业监管，兼顾了机构的正式成立。监管与功能监管相混合的监管模式，在兼顾分业、混业（一）分业监管阶段的历史回顾监管模式有缺点的基础上得以进一步完善发展。在20世纪30

6、年代以前，美国金融机构采用的混业由此可见，美国金融体制多会依照金融危机所带来经营下的分业监管，商业银行可以同时兼营信贷、证券的影响，逐步进行自身的发展变革与完善，以适应美国和保险相关业务，虽然当时联邦和州政府对银行业的监经济的正常健康持续发展。管也相对严格，但是对于证券行业的监管缺失也使得在利益驱动下大量资金流向金融监管体系之外的证券市场，四、次贷危机对美国金融监管体系的冲击分析[2]导致两者之间的牵连较深。20世纪30年代的美国股价暴跌，也导致在整个金融界发生连锁反应，导致很多商20世纪以来，美国政府也进一步加强了对金融监管业银行难堪重负，使得美国进入前所未有的经济“大萧条

7、”体系的控制力度，对现行金融监管体系加以不断完善优时期，该危机也被很多专家学者归结为银行业过度投资化，也在一定程度上提升了现行金融监管体系的运作效于证券业所致。在接下来的金融体制改革中，也极力推率，有效促进了经济发展，但是受各方经济群体和利益进银行业与证券业的相分离，通过《格拉斯——斯蒂格集团的游说影响，该金融监管体系的系统漏洞和固有缺尔法》以立法形式确定了两者的分业经营原则，并在日陷也未能得到有效解决，导致对系统监控的效率低下和[4]后的发展中对相关法律政策加以不断完善，对稳定金融监管失灵，也使得政府