花旗再探政策底線全面控股廣發行

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1、花旗再探政策底線全面控股廣發行現狀勘察歷經一年多的激烈角逐，以美國花旗集團為首的競標團終於扳倒對手，成功購得廣東發展銀行85,6%的股份。其中花旗集團與中國人壽、國傢電網、中信信托四傢均各占20%的股份，並列新廣發行第一大股東雖然"單一外資持股中資銀行不能超過20%"的政策縛住瞭花旗的手腳，但其全面控股廣發行的意願仍癡心不改：在整個廣發行股權競購過程中，花旗迫不及待先後拋出持有廣發行51%、40%股份的計劃，方案遭拒後，又試圖讓旗下子公司持股5%,自身持股19,9%,曲線突破"單一外資持股不超過20%"的限制，依然沒有被許可在廣發行股權競購結束後，花旗又趕緊同其他股東簽訂瞭股

2、權優先購買協議，最多可持有40%的廣發行股份20%的股權到手後，花旗實際控制著廣發行的經營管理權。在新廣發行當中，花旗在16位董事中獨占6席，其（韓國）企業和投資銀行部主管麥克爾•辛克出任行長以上種種跡象表明：2007年的花旗，會盡一切全力贏得廣發行更多的股份推理過程全面控股廣發行，花旗是不得已而為之盡管銀行各項指標均居全球同業前茅，但花旗在中國的拓展確實落後於匯豐等競爭對手。目前，花旗在中國有6傢分行，而匯豐有13傢。對花旗來說，繞過相對耗時的分行審批，直取全國牌照的中資銀行，曲線進入中國實乃上上之選但〃單一外資持股中資銀行不能超過20%〃的政策牢牢束縛住瞭花旗的手腳，這也

3、是花旗全面控股廣發行的最大障礙雖然明知這條政策存在，但在廣發行股權競購過程中，花旗一直不遺餘力地試圖有所突破。2005年9月，花旗曾提出自己持股51%,年底時又改成40%,但都遭到金融高層的否定。直到2006年9月，花旗仍試圖讓旗下全資子公司第一聯合資本持股5名，使第一聯合資本與自己持有的19,9%的股份加起來超過20%,卻依舊胎死腹中可以預見的是，如果“外資控股不能超過20%〃這條政策不改變，花旗永遠沒有機會全面控股廣發行。幸運的是，政策已有松動跡象2006年4月銀監會明確表態該政策不能突破之前，多傢媒體報道花旗能得到40%甚至以上的股權。事實證明，這決不是空穴來風。廣發行

4、簽約當天，中銀監會主席助理王兆星透露決策層當時確實曾經討論過廣發行外資持股"破例"的想法其次，份文件〃巧合"的出臺為這種推測作出註解。就在廣發行簽約前不久，央行發佈瞭《中國金融穩定報告2006》，其中明確表態，在確保金融安全的前提下，可以〃適度放寬外資進入金融服務業的股權比例〃昭中八"I雖然外資持股比例由20%提高到什麼程度尚不可知，但按金融行業改革一日千裡的奔騰速度，2007年外資進入金融服務業的股權比例的放寬應是水到渠成緊接著，花旗面臨著從哪裡能獲得更多廣發行股份的難題本來，上市時增持股份是花旗全面控股廣發行的一個重要契機。但由於廣發行還有500億元左右的不良資產待處理，

5、也不符合連續3年贏利的上市條件，廣發行在2007年要實現IPO的願望基本不可能實現因此，花旗要增持股份隻能寄希望於現有股東。實際上，花旗已經有所行動。根據花旗競購團與廣發行達成的協議，花旗股份的鎖定期是6年，其他股東的鑛定期是3年；花旗將擁有購買其他股東部分或全部股權的優先權雖然花旗增扌帑必須通過監管部門批準，而且花旗的持股比例不得高於40名〃，但由於花旗團隊除中人壽外的其他成員如IBW言貸、普華投資等大多未必有〃將紅旗扛到底〃的決心，鎖定期後獲利出局也是順理成章也不是非得等到3年以後，花旗才能夢圓。如果2007年政策松動，原先廣發行的老股東（現占14,4%的股份）又願意出讓

6、所持股份，花旗接手順理成章，自然會躍居第一大股東此外，中國的特殊國情也有助於實現花旗全面控股。在股權競標團內，中國人壽、國傢電網等都沒有銀行業背景，再加上行長人選由花旗提名，廣發行的經營管理權實際上掌握在花旗手中。雖然根據西方傳統的公司理論提倡將所有權與經營權分離有利於公司治理，但在中國，掌握經營權意味著能更容易獲得所有權，郎成平抨擊的NBO便是明證沖擊波如果能順利在2007年全面擴股廣發行，花旗可以使自己傳統業務的運營成本大大降低，省去大量另起爐灶建立分行的市場拓展成本，同時能將服務對象成功延伸到存款100萬元人民幣以下的客戶。更重要的是，花旗可以憑此順利突破自己進入人民幣

7、存貸款業務的種種成本障礙和市場障礙，從而擠壓中商業銀行暫時還受政策壁壘保護的市場2007年的廣發行則會憑借與花旗合作推出更多新產品，以一個嶄新的面孔出現在顧客面前，從而在與商業銀行的競爭當中後來居上雖然匯豐持有的19・99%交通銀行股權，與花旗的控制廣發行的20%相差無幾，但由於匯豐前面有第一大股束財政部，匯豐未來數年之內全面控股交通銀行幾乎不可能，而其另外參股的上海銀行也僅僅是一傢規模不大的城市商業銀行。2007年的花旗，完全有可能憑借廣發行與之前入股的浦發銀行，完成對匯豐的追趕和超越成敗界點花旗能否