中国企业并购与整合研究

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1、内容摘要从本质上看，企业并购是指在市场经济的体制下，两个或更多的企业根据特定的法律制度所规定的程序，通过签订一组市场合约的形式合并为一个企业的行为，整合是指调整企业的组成要素使其融为一体的过程。并购整合研究既是目前并购实践提岀的必然要求，也是丰富和完善现有并购理论的客观需要，这对于屮国当前的国有企业改革和国有经济的战略性重组更具有特别的现实意义。我们国家企业并购起步较晚，并购整合理论还不成熟，中国企业并购及并购整合的运行离不开中国经济转轨时期特有的制度和文化环境，本文的研究从中国经济现实出发，对

2、我国企业并购整合中存在的现实问题进行了深入系统的研究，并提岀了相应的对策。本文共分四个部分对中国的企业并购与整合进行了研究：第一章主要研究企业并购的概述。并购是指兼并和收购两个概念的总称；企业并购理论研究首先要冋答的问题是并购的动因，本文认为并购发牛主要有四个动机：追求规模经济、节约交易费用、增加市场份额和经营战略动机；这章的第三部分运用效率理论、信号理论、委托——代理理论和自由现金流量假说等西方经济学理论解释并购。第二章从三方面：首先，并购整合是并购实践提出的必然要求、并购整合是由并购的性质本

3、身决定的，而不是两个企业的简单合并、并购整合是保证并购企业实行一体化经营的必然要求、并购整合是提高并购企业效益的需要、并购整合是优化现有资产存量结构和进行结构调整的重要手段五个方面研究并购整合的必要性；然后介绍了并购整合的四种类型完全整合、共存型整合、保护型整合与控制型整合；木章的最后从经营协同效应、财务协同效应推测屮国并购整合有价值创造的潜力。第三章研究了我国企业购整合中存在的五个主要问题：人力资源整合中的问题、并购整合的企业文化冲突、政府在并购整合屮存在的问题、投资银行在并购整合屮的问题和并

4、购整合的法律体系不健全严重的阻碍着我国企业间的并购整合。第四章针对前一章并购整合屮存在的问题捉出了：通过三方而的沟通稳定目标企业的人才，留住人才的身心的对策和传达不利信息的方法解决人力资源整合的对策；从企业文化的概念、特点和类型方面入手，通过企业并购的文化整合及评佔的分析，解决企业文化冲突的对策；从政府调控并购整合活动的必要性方面提出了解决政府并购整合问题的对策——发挥政府在企业并购小的积极作用；必须加快发展以证券公司为主体的投资银行体系，促进投资银行的业务创新，才能发挥投资银行在并购中的重要作

5、用，促进企业并购整合；完善并购法律制度，促进企业的并购整合业务的顺利完成的对策。!词：并购整合，文化整合，投资银行AbstractEssentially,M&Aisabehaviortomergetwoormorebusinessintoonethroughsigningasetofmarketagreementsaccordingtosomespecificlaws,Integrationisaprocesstoregulateandmergeallelementsofacompanyinto

6、one.Integrationisanarteven.TheresearchofintegrationistherequestoftherealityandenrichingtheoryandpracticallysignificanceforreformingofpublicsectorenterpriseandstrategicreorganizingofpublicsectoreconomyoIt'snotbeenalongtimesincethefirstM&Acasetakenplac

7、einChina,sothetheoryaboutitisfarfrommaturity.Thispaperisanin・depthstudyoftherealisticproblemsofM&Ainourcountrywhichhasaveryspecialinstitutionalandculturecircumstancesandsocametheconclusions.Therearefourchaptersinthestudy.Thefirstpartisthesummarizatio

8、naboutthetheoryofM&A.Theninthesecondpart,theconceptandtypesofIntegrationisdiscussedindetail.Attheendofthischapter,theauthorconcludesthattherearemanypotentialtocreatenewvaluebythewayofIntegration.Fivekeyquestionsaretalkedoverinthethirdpart:theIntegrat