钢铁、建材行业9月数据点评：粗钢供给明显收缩，玻璃下游竣工改善超预期

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1、图表1:月度钢铁产量及同比增速百万吨1009080706050403020102011201020090月度粗钢产量同比增速（右）44%36%28%20%12%4%-4%-12%-20%20192018201720162015201420132012资料来源：国家统计局，图表2:月度水泥产量及同比增速250200150100500百万吨月度水泥产量同比增速（右）50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%20122013201420152016201720182019资料来源：国家统计局，图表3:钢材月度出口量及同比增速万吨1,2001,000800

2、600400200请仔细0钢材月度出口量同比增速（右）300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%20092010201120122013201420152016201720182019资料来源：国家统计局，万得资讯，图表4:钢材社会库存历史同期去化速率对比2010201120122013201420152016201720182019万吨2,2001,8001,4001,000121110090807060504030201600资料来源：我的钢铁网，图表5:全国高炉及唐山高炉开工率全国高炉开工率100%90%80%70%60%110%90%

3、70%50%唐山钢厂高炉开工率请仔细2019201820172016201520142013201920182017201620152014201350%30%资料来源：国家统计局，万得资讯，图表6:全国磨机开工率水平重点城市平均磨机开工率80%70%60%50%40%30%20%10%12/0913/0113/0513/0914/0114/0514/0915/0115/0515/0916/0116/0516/0917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/090%资料来源：SCI99，图表7:全国重点城市水泥和熟料库容比走势全国

4、水泥库容比%90807060504019/1019/0418/1018/0417/1017/0416/1016/0415/1015/0414/1014/0413/1030%90%80%70%60%50%19/1019/0418/1018/0417/1017/0416/1016/0415/1015/0414/1014/0413/1040%重点城市平均熟料库容比资料来源：数字水泥网，卓创资讯，图表8:全国主要城市浮法玻璃现货均价走势图表9:纯碱价格走势现货平均价(重量箱):浮法玻璃:全国主要城市元/重量箱90858075706560552019201820172016201

5、52014201320122011502,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000轻碱全国均价重碱全国均价元/吨20192018201720162015201420132012201120102009200820072006资料来源：万得资讯，资料来源：万得资讯，图表10:浮法玻璃产线库存走势图表11:浮法玻璃全国生产线开工数量万重量箱5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050020030浮法玻璃:生产线库存25024023022021020020192018

6、201720162015201420132012190浮法玻璃:生产线开工数请仔细20192017201520132011200920072005资料来源：万得资讯，资料来源：万得资讯，请仔细图表12:钢铁可比公司估值表公司名称股票代号交易货币现价市盈率市净率EV/EBITDA2019/10/182018A2019E2020E2018A2019E2020E2018A2019E2020E宝钢股份*600019.SHRMB5.96.110.78.60.70.70.75.25.55.0鞍钢股份*000898.SZRMB3.12.89.97.70.40.50.52.75.94.6

7、河钢股份*000709.SZRMB2.57.413.012.70.50.50.55.03.43.3中金覆盖A股平均值6.710.48.70.60.60.63.95.24.7中金覆盖A股中位数6.110.78.10.70.70.63.95.74.8太钢不锈000825.SZRMB3.94.59.37.8n.an.an.an.an.an.a凌钢股份600231.SHRMB2.86.411.610.50.90.80.74.03.83.6八一钢铁600581.SHRMB3.37.312.610.5n.a1.21.1n.an