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《房地产行业1~9月行业运行数据点评：适应地产新常态》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、▍以量求稳2019年前9月，商品房销售面积11.9亿平米，同比下降0.1%，降幅继续收窄，与去年同期基本持平。商品房销售额11.1万亿元，增长7.1%，增幅扩大0.4个百分点。9月单月，商品房销售金额1.61万亿，同比增长9.4%。图1：房地产销售增速：按年（%）图2：房地产销售增速：按月（%）销售面积销售额80706050403020100(10)(20)0708091011121314151617181980706050403020100-10-20销售面积销售金额1402140614101502150
2、6151016021606161017021706171018021806181019021906资料来源：国家统计局注：19为2019年1-9月，下同资料来源：国家统计局，整体来看，由于前期按揭利率上行，融资环境收紧，企业对现金回流异常重视，加大推货。而且，由于过去一段时间开工规模庞大，绝大多数企业都有盘可推。9月是传统的推盘高峰，9月销售往往比8月环比高30%左右。过去5年，后4个月销售额平均可以达到全年的一半。这充分说明企业在第四季度货值充盈，只要推盘意愿坚定，销售很可能超预期。图3：历年单月销售金额环
3、比变化幅度2014201520162017201820192月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：国家统计局，表1：各月销售额占全年销售额的比例2014201520162017201820191-2月11.0%8.0%8.4%9.4%9.6%9.2%3月9.6%8.1%9.7%10.7%10.1%10.2%2014201520162017201820194月7.8%7.7%8.9%8.7%8.2%8.7%5月8.3%9.0%8.9%9.0%9.7
4、%9.1%6月11.6%13.2%11.6%13.4%14.0%13.6%7月8.0%9.3%8.7%8.1%8.8%8.9%8月8.3%9.2%8.8%8.3%8.6%8.8%9月11.7%11.7%13.3%12.0%11.4%11.6%10月11.1%10.8%11.0%9.6%9.1%11月12.6%13.1%10.8%10.8%10.5%12月18.3%17.1%14.8%15.8%15.8%资料来源：国家统计局，注：2019年全年销售增速按照7.7%假设而且，按揭利率并不会持续上行。我们认为，随着L
5、PR定价机制进入常态，未来按揭利率有望缓慢下降。政策预对冲所形成的按揭利率向上，只是按揭利率下行过程中短暂的反复。总体来说，量是维持房价基本平稳的保证，而利率和政策预期的引导，是量稳定释放的原因。图4：全国商品房销售均价变化图5：中国首套房按揭利率：按月10000950090008500800075007.5%7.0%6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%1401140614111504150916021607161217051710180318081901190619114.0%资料来源：国家统计局，资料
6、来源：Rong360，此外，高能级一二线城市表现好于三四线城市。销售均价越高的公司，今年的销售额同比增速往往越高。图6：龙头公司2019年前9月销售增速与销售均价关系横轴：销售均价纵轴：销售增速面积：前9月销售额资料来源：CRIC，公司公告，表2：重点城市的新房网签面积（单位：万平米）累计网签面积累计网签面积同比时间全部一线二线三四线全部一线二线三四线2014年14,293.73,820.55,283.05,190.2-10.6%-16.0%-2.0%-14.3%2015年18,718.75,048.06,88
7、3.46,787.231.0%32.1%30.3%30.8%2016年22,129.24,885.98,519.68,723.718.2%-3.2%23.8%28.5%2017年16,220.13,107.75,980.77,131.7-26.7%-36.4%-29.8%-18.2%2018年15,564.33,022.35,628.46,913.6-4.0%-2.8%-5.9%-3.1%2019年前6月7,907.51,673.12,886.03,348.412.5%31.0%24.5%-2.4%2019年前
8、7月9,473.81,970.53,538.73,964.611.7%27.2%24.2%-2.8%2019年前8月10,872.02,245.44,091.14,535.59.8%21.3%22.3%-3.6%2019年前9月11,543.62,359.64,389.94,794.09.4%18.5%22.5%-3.7%资料来源：Wind，注：2019年前9月数据截止9月15日；样本
