东北证券-汽车行业2010年下半年投资策略：行业下行趋势明显,关注新能源汽车机会-100622

《东北证券-汽车行业2010年下半年投资策略：行业下行趋势明显,关注新能源汽车机会-100622》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、汽车行业2010年下半年投资策略同步大势——行业下行趋势明显，关注新能源汽车机会维持评级可选消费/汽车与零部件发布时间：2010年6月22日走势图投资要点：汽车指数A股指数80%70%ò根据中汽协统计，2010年1-5月，中国汽车销售达到760.41万60%50%辆，下半年随着国家宏观调控政策的稳定，我们预计整体销量情40%30%况与上半年差不多，所以我们仍维持年初全年1550万辆的销量行业研究报告20%10%预测不变。0%-10%-20%ò为了更好地把握汽车行业的周期，我们区分“投资心理周期”和09-6-2209-9

2、-2109-12-2110-3-2210-6-21“行业数据周期”两个概念。一般来说，投资心理周期会比行业数据周期提前3个月左右。把握投资心理周期才是关键。这恰是子行业评级汽车股投资的难点所在。乘用车同步大势ò总体来说，2008年12月，以国务院《汽车产业调整与振兴规划》的出台为契机，汽车股投资进入新一轮的“心理上升周期”，一零部件同步大势直延续到2009年的12月国家对1.6L及以下乘用车购置税减按商用车同步大势7.5%征收，达到顶峰，进入一轮“心理下行周期”。目前仍处于“心理下行周期”的中局，预期将延续至年底，目前

3、汽车股系统性的投资机会仍未到来。重要公司评级ò必须强调：对汽车行业来说，市盈率是个高明的骗子。当市盈率低得迷人的时候，往往是行业由盛转衰的起点；当市盈率高得吓江淮汽车谨慎推荐人的时候，又往往是行业由衰转盛的拐点。宇通客车谨慎推荐ò私人购买新能源汽车补贴政策的出台将导致汽车产业结构产生一汽轿车谨慎推荐重大变革。按《汽车产业调整与振兴规划》，到2012年，新能源汽车占到5%左右。而根据国家发改委、科技部出台的新能源汽江铃汽车谨慎推荐车的规划要求，到2020年，中国新能源汽车的比例占全部汽车宁波华翔谨慎推荐的50%，约为65

4、00万辆。ò我们维持汽车行业“同步大势”的投资评级。预计新能源汽车政策将带来一定的投资机会，建议重点关注宇通客车（600066）、分析师:刘立喜福田汽车（600166）、安凯客车（000868）。另外，汽车股整体已执业证书编号：S0550207100055经下跌了40%左右，存在一定的反弹机会。建议重点关注江淮汽TEL:(8621)63373278车（600418）、一汽轿车（000800）、江铃汽车（000550）、宁波FAX:(8621)63373209华翔（002048）。Email:llx365@vip.sin

5、a.com地址:上海市延安东路45号20楼邮编:200002郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。行业研究报告一、行业回顾与展望：1、对汽车行业长期趋势，我们仍维持

6、判断：中国正处于汽车快速进入家庭的时期，未来5-10年年复合增长率有望维持20%左右。1978-1998年，中国汽车产量年复合增长率为12.69%，和GDP增长率基本持平；1998年-2008年，汽车产量的复合增长率为19.09%，而超过GDP增长率10个百分点左右。2001年中国加入WTO，人均GDP也超过1000美元，自2000年至2009年的8年，中国汽车产量的复合增长率约为23.26%（2009年的汽车产量以1364.48万辆计）。年初时我们预计，2010年全年中国汽车销量将达到1550万辆左右。根据中汽协统计

7、，2010年1-5月，中国汽车销售达到760.41万辆，下半年随着国家宏观调控政策的稳定，我们预计整体销量情况与上半年差不多，所以我们仍维持全年1550万辆的销量预测不变。1978年以来中国汽车产量统计与预测（单位：万辆）18001600155014001364.4812001000934.51888.31800728.47600574.5507.94400444.37326.29200158.26162.9183.43207.74234.02106.17129.68135.34145.27147.4964.758.6

8、950.9270.88014.9118.5722.2317.5619.6323.9931.6444.3437.2847.2582468268026788990098989900191980191191199019199419120220042020082010e资料来源：东北证券金融与产业研究所整理2、必须记住，汽车行业是一个周期