2018年汽车行业投资策略：关注汽车电动化，把握产业链机会

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1、关注汽车电动化，把握产业链机会——2018年汽车行业投资策略2017年回顾：整体弱于大盘，锂电池、整车板块表现较好。截至2017年证券研究报告12月27日，上证综指上涨5.55%，沪深300指数上涨20.58%，汽车指数下跌所属部门।股票研究部1.34%，表现弱于大盘,在28个一级行业中排名第13位。从子板块来看，汽报告类别।年度策略车整车板块表现较好，上涨8.49%，汽车零部件、汽车服务、其他交运设备分所属行业।汽车别下跌3.84%、12.99%、26.10%。概念板块中，新能源汽车板块下跌12.60%，锂电池板块上涨9.1

2、3%，说明新能源汽车产业链中上游的表现好于整车端。行业评级।增持评级2018年传统车增速放缓，但结构化趋势仍在。由于前两年小排量汽车购报告时间।2017/12/30置税优惠政策的推行，乘用车的需求受到一定透支，2017年增速预计在3.0~4.0%范围，而2018年可能会出现零增长的局面。然而SUV今年依然保持15%以上增速，不断扩大市场占有率。客车电动化趋势明显，但受到年初工信部目录调整影响，全年客车销售有所下滑，明年有望提升。货运政策趋严使分析师得今年重卡销售出众，明年增速或许降低，但景气度犹在。宋红欣汽车电动化趋势明显，

3、新能源汽车增长可期。产业发展的推动力主要有两证书编号：S1100515060001点：我国政策的强力支持，以及新能源汽车在性能和成本上与传统车展开正010-66495639songhongxin@cczq.com面竞争。7月4日，中共中央政治局委员、国务院副总理马凯指出推动发展新能源汽车是我国坚定不移的国家战略，其后陆续出台的双积分政策、新能源联系人号牌全国推广政策、远期燃油车禁售计划足以说明我国发展新能源汽车的决黄博心和信心。另一方面，特斯拉各系车型的成功商业化说明电动汽车在性能方证书编号：S1100117080004面已经赶

4、超传统车，而用车成本仅为传统汽车的30%左右。因此传统汽车的市021-68595119huangbo@cczq.com场开始受到冲击，新能源汽车的渗透率还将不断扩大。维持行业增持评级：关注具有较强确定性的特斯拉和宁德时代产业链。特斯拉上下游企业不会受到补贴退坡影响，利润率有望保持稳定。Model3在今年7月份开始量产和产能爬坡，明年预计实现20万辆以上的产销。另外明年特斯拉国产化项目有望落地，定将促使相关零部件厂商加快扩产的节奏；宁德川财研究所时代产业链企业在订单方面拥有较强确定性，因为宁德时代已经绑定绝大部分北京西城区平安里

5、西大街28号中的国内整车厂，其中包括上汽、北汽新能源、吉利、江淮等，同时具备供应合海国际中心15楼，100034资车厂的能力。近两年宁德时代的产量均保持高速增长，因此产业链上游的企上海陆家嘴环路1000号恒生大厦业有望受益于高增速和市场占有率的集中。关注标的为三花智控、宏发股份、11楼，200120联创电子、宁波华翔、璞泰来、厦门钨业、格林美、天赐材料。深圳福田区福华一路6号免税商风险提示：政策风险、重大安全事故风险。务大厦21层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，61

6、0041本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、2017年回顾：整体弱于大盘，锂电池、整车表现较好..............................5二、2018年展望：关注汽车电动化.................................................................62.1我国汽车产业向上趋势未改....................................................................

7、...62.1.1汽车产业增长趋势依旧.......................................................................62.1.2市场空间广阔.....................................................................................72.1.3国家政策推动结构改变................................................................

8、.......82.2细分市场趋势分化.....................................................................................92.2.1自主品牌销量增速放缓...........