2018年12月新能源汽车行业产业链观察：年末冲量，关注中游机会.docx

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1、行业月报-2-内容目录月度行业回顾与展望41、上游资源42、锂电池43、供应链54、整车制造75、燃料电池8投资建议91、上游资源92、锂电池及材料93、供应链94、整车制造105、燃料电池10行业动态101、上游资源102、锂电池及材料103、供应链144、整车制造165、燃料电池18数据追踪19上游：电池原料19中游：电池四大材料20供应链22下游：汽车与新能源汽车产销24行业内重点公司动态291、上游资源292、电池环节293、供应链294、整车制造305、燃料电池31风险提示32图表目录图表1：新能源车空调系统市场规模（亿元）6图表2：汽车线束系统及零部件市场空间

2、7图表3：2018年10月电池分车型装机量11图表4：2018年10月电池装机量Top1014-3-行业月报图表5：新能源乘用车单月销量走势16图表6：2018年新能源乘用车单月销量情况16图表7：2018年10月新能源乘用车销量分布17图表8：2018年10月纯电乘用车销量分布17图表9：2018年10月插电乘用车销量分布17图表10：2018年10月厂商销量Top1017图表11：2018年10月纯电车型销量Top1017图表12：2018年10月插电车型销量Top1017图表13：523型三元前驱体价格走势（万元/吨）19图表14：正极原料碳酸锂价格走势（万元/吨）

3、19图表15：正极原料氢氧化锂价格走势（万元/吨）20图表16：电解液原料六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）20图表17：523正极材料价格走势（万元/吨）21图表18：负极材料价格走势（万元/吨）21图表19：隔膜产品价格走势（元/平）22图表20：电解液价格走势（万元/吨）22图表21：行业表现情况（截至11月26日）22图表22：汽车零部件板块估值23图表23：汽车与汽车零部件板块估值23图表24：新能源汽车板块市盈率高于汽车板块整体市盈率24图表25：新能源汽车零部件板块市盈率高于整体零部件板块市盈率24图表26：汽车历年销量情况25图表27：乘用车历年销量情况25图

4、表28：商用车历年销量情况26图表29：重型货车历年销量情况26图表30：客车历年销量情况27图表31：新能源汽车历年销量情况27图表32：汽车经销商库存情况28-4-行业月报月度行业回顾与展望1、上游资源n11月回顾：碳酸锂价格小幅上涨；国内外钴价均大幅下行；镍价大幅下行；稀土价格震荡。¡钴：2018年11月，mb低等级低幅钴价下跌4.48%至32美元/磅；据上海有色网报价，硫酸钴价格从8.75下跌至7.1万/吨，跌幅18.86%；氯化钴价格从10.4下跌至8.6万/吨，跌幅17.3%。钴价下跌原因为：11月以来，海外金属长单采购合同已经签署完毕，mb价格开始有下行动力

5、；国内继续供过于求，价格持续下行。¡锂：2018年11月，亚洲金属网电池级碳酸锂价格从7.8上涨至8万/吨，涨幅2.56%；工业级碳酸锂价格从6.9上涨至7万/吨，涨幅1.45%。碳酸锂小幅上涨的原因为：11月需求环比有所改善，同期未有新增产能投放，导致阶段性供需得到改善。¡镍：2018年11月，SHFE镍价格从97650下跌至91330元/吨，跌幅6.47%。镍价下跌原因为：随着印尼青山湿法项目的投产，红土镍矿湿法冶炼技术已相对成熟，未来镍成本曲线有望大幅下移，远期供应预期恶化带动现货和期货价格下行。¡稀土：2018年11月，百川资讯氧化镨钕价格从31.5上涨至32.1

6、万元/吨，涨幅1.9%。稀土价格下跌原因为：云南腾冲海关暂时关闭，导致缅甸进口矿通道阻塞，进而影响部分中重稀土的供给。¡三元前驱体及三元材料：2018年11月，SMM三元前驱体（523动力型）月均价从11.35下跌到10.3万元/吨，跌幅9.25%；SMM三元正极材料（523型）月均价从17.7下跌至15.9万元/吨，跌幅10.2%。下跌原因为：受所含金属品种价格变化的传导，导致产品价格跟跌。n12月展望：新能源汽车电池环节进入去库周期，对上游资源钴、锂采购量快速下降，钴价继续下行，锂价有所松动；镍价继续弱势震荡，下行向成本线回归。缅甸稀土供应依旧阻塞，下游需求一般，预计

7、价格继续小幅上涨。¡钴：正极材料厂进入去库周期，价格继续下行。催化剂包括：海外mb钴报价下行；终端新能源汽车销量超预期；正极材料厂补库存意愿进一步下降；矿山投产进度不及预期。¡锂：正极材料厂进入去库周期，价格逐步松动。催化剂包括：锂精矿采购长单价格谈妥；终端新能源汽车销量超预期；正极材料厂补库存意愿进一步下降；矿山投产进度不及预期。¡镍：供给逐步释放，价格下行向新成本线回归。催化剂包括：高镍替代低镍进程加速，带动镍需求增长；产业链补库存意愿增强；国内经济数据好于预期；不锈钢消费恢复超预期。¡稀土：缅甸供给阻塞依旧，消费量稳定，