股价表现乏力时“投资分析

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1、股价表现乏力时“投资分析”便成为激活股价的灵丹妙药华尔街小公司花钱炒自己美国股市屮各类公司浩如烟海，仅本国的上市公司就有7300家，知名人金业H会有人关注，而占据多数的小公司除非有特别的题林否则很难吸引投资者的注意。这些小公司为了使股价上涨，有时只好自己炒自己一•把。虽然是在股市发展最成熟、法规最健全的美国，这却并不难做到，其至还相当普遍。投资分析一分析就灵1998年春犬，一家叫做Tele-soft的小型电信公司的股栗颇受冷落，股价表现乏力，公司的管理层认为其中没有别的原因，只是因为自己的公司像其他无数的小公司一样，太默默无闻了，华尔街那些声名显赫的投资银行根木不会注意到它

2、们，更不会对它们做投资分析。后来美国达拉斯的一家证券公司终于看上了Telesofto这家证券公司的总裁安徳鲁•梅伊在给Telesoft的一封信屮说，他做了一个计划，通过“深度分析”和其他宣传和金融服务的手段，可以让Telesoft的股价由II前的5美元左右上涨到20美元。不过他提出了一个条件：Telesoft必须给他所在的网络投资证券公司10万认股权证，允许，网络投资公司以每股5.5美元的价格购进Telesoft股票。Telesoft管理层得知此事人吃一惊，首席财务官迈克尔•泽比布说：“拿购股权证交换投资研究报告是绝对不正当的。”网络投资3个月前因为其它原因关门停业。梅伊说

3、他们的提议没什么人不了的，在小公司众多的股市中也不算违反职业道德。在他看来，Telesoft也太不识抬举了，冇人找上门来耍宣传它，它却“舍不得给別人一点好处”。这正是美国证券业中存在的一个令人头痛的问题。华尔街的职业投资者对投资银行的研究报告从来都抱以一定的怀疑态度，即便是著名的投资银行所做的研究报告，也不会得到他们完全的信任，这是因为被研究的对象往往也是研究者的投资银行业务客户，或者这些投资银行希望研究対象能成为自己的客八。在小盘股中，投资银行和研究对象更是有一种完全的交换关系，交换办法就是授权证券公司以某个特定的价格购进股票，等研究报告发表后股价上涨即可抛出，从屮获利。

4、证券公司则解释说，这些认股权证并不是做分析报告的报酬，而是做投资顾问服务的报酬，因为小公司拿不出现金來付帐。纽约股票交易所最老的成员之一拉背伯格公司曾经因此而卷入一场诉讼。从事租赁业务的雇员解决公司在1994年聘定拉登伯格公司做投资顾问，报酬是可转换为15万股份的认股权证。第二年拉登伯格公司发表了关于雇员解决公司的研究报告，称该股可以买进。雇员解决公司股票随后便上涨，到1996年初时涨至每股20美元。拉背伯格公司将认股权证转换为廉员解决公司的股票，然后抛出，一次净赚了480万美元。但是因为雇员解决公司又决定为一•场并购而增加发行股票,拉登伯格要求对方给以更多的报酬，未达到冃

5、的后便在1997年向纽约的美国联邦法院提起诉讼，声称根据它与雇员解决公司协议中的防止价值耗减条款，廉员解决公司应该另付给它88586股的股份。到1997年春天时，拉登伯格公司己经停止做关于雇员解决公司的研究报告。今年3月法院决定不予受理拉背伯格的案件。拉背伯格公司拒绝就此做任何评论。分析员借机谋取私利在有些情况F利益冲突不是公司Z间，而是发生研究对彖和分析员个人Z间。二手唱片零伟商CD仓库公司曾经称赞木文开头提及的网络投资证券公司通过投资银行服务为其“打开了通往金融市场的大门”，为此付给网络投资公司一•定数量的认股权证和金融服务费。网络投资公司的分析员艾斯卡米拉在1998年

6、5月根据私下的协议，以每股10美元的价格购进2900()股CD仓库公司股票。当年8月发表的研究报告屮，网络投资预期CD仓库的股价在一年内将涨至50美元，而艾斯卡米拉正是该份报告的作者Z-o当时的一篇新闻稿中说：“在迅速成长的价值10亿美元的二手唱片市场中，CD仓库公司可能会占据相当大的份额。”艾斯卡米拉的名字也岀现在这篇新闻稿中。但后来CD仓库并没冇达到预期的收益，英股价也受到打击。报告发表后一度曾摸高到18.75美元，到1998年秋季即跌至5.5美元，接下来又反弹至目前的8美元上下，艾斯卡米拉的股票是否抛出尚不清楚。CD仓库公司董事会主席格里祖尔说：“这是一份很大程度上出

7、于私利的报告。我不知道他们既然已经知道他有股票，为什么还耍让他发表这份报告。”网络投资总裁安徳魯•梅伊则说这一事实在报告中已经有过交待。问到艾斯卡米拉木人，他的解释是：“网络投资的法律顾问说这是合法的……我买进的时候别人也在买进，我的投资和我的推荐是一•致的。”华尔街监管有漏洞华尔街的大牌证券公司一般不会接受研究对象的认股权证,不过美国国家证券交易者协会等股市监管机构说，只要证券公司公开自己所持股份，这样做就属正当。但是美国国家证券交易者协会股市监管部门总干事阿尔登•阿德金斯乂说：“冇些事情也许我们是该注意一下，比