策略报告业绩推升股指挑战前期高点

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1、分析师秦晓斌策略分析师总监区：qinxiaobin@chinastock.com.cn2:(8610)66568746王国平行业主管执行总经理因：wangguoping@chinastock.com.cnS:(8610)66568758张琢策略分析师EI:zhangzhuo__yj@chinastock.com.cnS:(8610)66568477王皓雪策略分析师wanghaoxue@chinastock.corn.cnS:(8610)66568607卞晓宁国际市场策略分析师X:bianxiaoning@chinast

2、ock.com.cnS:(8610)66568482相关研究1、《L型增长下的八大投资机会》08.11.212、《战略投资现代服务业》——09年2季度投资策略报告2009.3.233、《晟涨暴跌vs.泡沫常态化如何实现从卩到a裟略的转变》：09年中期A股投资策略报告2009.6.304、四季度挑战前期高点看好五大板块2009.9.11主要指数走势上证指数沪深300业绩推升股指战前期高点2009年11月份A股投资策略报告核心观点：•无论从短期的金融伸缩还是中期的实体经济需求来看，国内经济的复苏势头进一步明朗，消费对经济增

3、长的贡献度不断提高，意味着我国经济内生增长的动力在增强。推动我国房地产市场发展的长期有利因素未变，我国房地产市场仍然值得期待。•前九个月“天量”贷款的投放为市场提供了充足的流动性支撑，海外资金的流入也有望对国内流动性形成补充。但是，中央将“管理通胀预期”纳入宏观调控目标，表明货币政策存在一定变数。新股发行与再融资保持较快速度，市场存在较大的供应压力。综合来看，股市资金供求处于相对平衡的格局0•2009年上市公司净利润增速超过20%的可能性很大。如果第四季度的盈利与第一季度持平，即第四季度环比下降30.6%的情况下，全部

4、上市公司2009年净利润将同比增长18.7%;在第四季度环比下降20%的情况下，则全部公司将增长22.4%。•投资策略应该较为积极，可保持较高的仓位水平。投资者可以重点关注两条投资主线：一是以房地产为主要驱动力的强周期行业；二是以汽车为代表的业绩驱动型的消费型行业。看好房地产、金融、工程机械、煤炭、有色金属、汽车等行业。•关注十大金股：威孚高科(000581.SZ),宇通客车(600066.SH).浙江龙盛(600352.SH)、中国人寿(601628.SH)、招商银行(600036.SH).徐工机械(000425.S

5、Z)>金融街(000402.SZ)、西部矿业(601168.SH)、潞安环能(601699.SH)、冀东水泥(000401.SZ)。资料来源:中国银河证券研究所银河证券研究所今年以来主要策略观点2009年年度策略报告：上证综指高点2500-3000■一季度：2009“不差钱”，主题投资正当时-1月：《2009:从通缩、“流动性陷阱”到股市复苏》-2月：《经济寒冬呼唤成长春天》，看好世博、创投、新能源、3G等-3月：《经济触底回升“流动性陷阱”与资产泡沫并存》《积极把握超预期变化下的二维投资机会》■二季度：冲击3000点

6、，风格转向蓝筹并逐渐泡沫化，投资现代服务业…•软件、地产、银行、现代物流-4月：《沪综指2500-3000点目标可能在二季度实现》-5月：《基本面降低信贷需求，流动性助长资产泡沫》《N型尾声蓝筹唱戏》，力推银行、地产大蓝筹-6月：《流动性助推蓝筹股泡沫化》■下半年：上证综指2500-3400,策略由beta向alfa转变-7月：资金推动惯性上冲，看好中游行业-8月4日：《A股进入全面泡沫期，看好科技网络股、医药板块、军工概念》-9月11日：《四季度挑战前期高点看好五大板块》，成功预测了信息板块、黄金股行情投资概要：驱动

7、因素、关键假设及主要预测：无论从短期的金融伸缩还是中期的实体经济需求来看，国内经济的复苏势头进一步明朗。我们认为四季度和明年一季度经济的复苏态势将延续，进而为A股提供良好的大环境。业绩回升是下半年A股市场的主要驱动因素。我们认为，今年上市公司的净利润同比增速超过20%的可能性很大，将再次超出预期。我们与市场的不同之处：我们对上市公司利润改善更为乐观，认为2009年上市公司净利润增速超过20%的可能性很大。如果第四季度的盈利与第一季度持平，即第四季度环比下降30.6%的情况下，全部上市公司2009年净利润将同比增长18.

8、7%;在第四季度环比下降20%的情况下，则全部公司将增长22.4%。因此，今年上市公司的净利润同比增速超过20%的可能性很大，将再次超出预期。与认为房地产市场可能会出现反复的观点不同，我们回顾了全球主要国家在金融危机之前的房地产市场发展，认为推动我国房地产市场发展的长期有利因素未变，我国房地产市场仍然值得期待。市场运行趋势与特点：