當前我國養老保險基金投資面臨的風險及防范路徑的選擇

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1、當前我國養老保險基金投資面臨的風險及防范路徑的選擇養老保險基金的有效投資運營是維持養老金制度正常運轉的重要保障，而當前我國養老保險基金在投資運營中還面臨諸多風險，客觀地分析我國養老保險基金投資面臨的風險，探索如何才能實現有效的投資運營，以保障養老保險基金投資安全性和合理的收益有著重要的現實意義。一、當前我國養老保險基金投資面臨的風險liiTi（一）我國的金融市場及資本市場發育不良，結構不合理首先，金融市場結構決定瞭養老保險基金在金融市場可選擇的投資工具和投資比例，同時養老保險基金作為金融市場的機構投資者，其投資行為又直接影響金融市場結構。當前我國的金融市場結構

2、不合理嚴重阻礙瞭養老保險基金多元化投資。其次，我國的資本市場目前隻有現貨市場，缺乏期貨期權及其他金融衍生品市場，導致目前資金投資渠道的匱乏及資本市場發展的滯後，阻礙瞭金融結構的優化，使養老保險基金投資資本市場面臨諸多潛在風險（二）我國債券市場發育不成熟，股票市場和債券市場結構不合理首先，我國證券市場發育尚未成熟,規模還比較小，管理還不夠規范,這樣的投資環境是難以保障養老保險基金投資收益的。其次，在我國資本市場的發展過程中「強股市弱債市”的特征一直都很明顯，債券市場相對於股票市場一直處於弱勢，結構不合理。加之股票市場投機風濃厚，股權分置又使股票市場喪失瞭“價值發

3、現”功能，使我國目前股票市場系統性風險是非常高的，同時又缺乏有效防范系統性風險的手段，使得當前養老保險基金不可能、也不敢大比例投資入市（三）我國資本市場現有的投資工具都難以實現養老保險基金的保值增值需求眾所周知,基金存入銀行或購買國債都會遇到通貨膨脹等方面的風險，使這些基金承受貶值的壓力。在所有的投資工具中，如果將社會保險基金存入銀行，可以說安全性是最高的，但將有可能遇到銀行倒閉的風險、通貨膨脹風險及利率風險;如果將養老保險基金投資債券可能會遇到信用風險、利率風險及通貨膨脹風險,使基金本金遭受損失;如果將養老保險基金投資股票會有可能遇到利率風險、政策風險。可見

4、，所有這些投資工具，都不能確保養老保險基金的保值和增值（四）養老保險基金投資及基金管理公司本身管理混亂，不規范一方面是養老保險基金投資監管主體不清，管理上的政出多門直接導致投資管理的不規范;另一方面，我的信息披露制度並不健全，各種監督機制不完善，導致違規問題無法及時發現並制止。另外，我國的基金管理公司大多由證券公司發起設立，主要采取封閉運行方式，公司缺乏完善的內部制衡機制,而且基金管理公司治理結構不健全，很容易產生為證券公司經紀業務、自營業務服務而損害投資者利益的行為。因此，養老保險基金投資委托代理中的道德風險是非常高的二、養老保險基金投資面臨風險的防范路徑探

5、索liiTi（一）使證券市場走上規范化道路，創建適合養老保險基金投資的外部市場環境證券市場的主體是股票,這就要求必須采取措施使股票價格能成為企業價值的真實反映，股價變動能基本反應企業內在價值的變化。一方面要進一步改革公司上市制度，嚴格對上市公司入市資格的審核把關，對符合上市條件的公司應盡力按市場價格發行股票，完成上市。另一方面，應完善好上市公司的信息披露制度,凡是制造和傳播虛假信息的上市公司及相關的機構都要被嚴懲。還要嚴格執行上市公司的退出制度及完善上市公司治理結構，全面推進證券交易所及證券公司體制的改革（二）合理運用多種投資工具養老保險基金由於自身特殊性的原

6、因,對本金的安全性要求極高，進入資本市場的目的也僅僅是尋求保值增值,風險小，收益穩定就成瞭投資原則。但實際上我國目前資本市場金融產品是比較少的，養老保險基金要想找到適合的投資工具是有難度的。文章前面有過分析，存入銀行與購買債券盡管風險系數不高，但潛在的風險也是難以規避的。因此，必須選擇多種投資工具，並且以合理的比例進行優化組合,以期規避風險，並取得良好的投資收益（三）規范養老保險基金的投資管理一方面，必須把相關行政主體在養老保險投資管理中的職責進行明確劃分，政府部門必須成為真正的服務型的政府機構，而不能以各自為政的方式介入到管理中來。另一方面,應加大對養老保險

7、基金的投資運營過程的監管力度，加強對代理人與受托人的管理行為監管，在對兩者的管理中也必須采用激勵與約束並存的原則,使代理人和受托人的活動都在自己合法的范圍內，同時促使代理人按照委托人的利益最大化目標行動亦應采取激勵與約束相結合的方式，這非常有利於降低投資中的道德風險（四）積極建立信息披露機制及風險預警機制養老保險基金進入資本市場後,由於委托人、投資管理人及托管人之間存在信息不對稱，直接導致瞭基金入市投資風險。解決這一風險的強有力對策就是強化信息披露機制，做到投資管理人和托管人應及時公佈基金資產、收益、現金流量等財務狀況及影響安全性與收益性的重大事件。另外，風險

8、預警機制能防患於未然，是控制風險的絕好