金融工程-导论 金融工程专业new

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1、金融工程导论1一、金融工程1、含义约翰·芬纳蒂（JohnFinnerty）：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。2反按揭老年群体的一个普遍特征是：个人储蓄达到峰值，而每月社保收入是按照最低生活保障发放的，因此每月收入不足以满足老年人对高生活质量的追求。为了解决这一问题，一项新的金融工具应运而生——反按揭。3反按揭4反按揭5对金融工程含义的理解①金融工程各种金融工具新的金融产品搭积木6FuturesForwardcontractsOptionsCallsPutsSwapsDe

2、rivativesBasicinstrumentsOptionsonfutureshybridsFinancialengineeringThisprocessofcreatingnewfinancialproductcalledfinancialengineering.7对金融工程含义的理解②、金融工程的灵魂——“创造和创新”：有一天，黄蓉被裘千仞所伤，很是不轻，郭大侠带着她去找神算子求医。瑛姑问：“将一至九这九个数字排成三列，不论纵横斜角，每三字相加都是十五，如何排法？”黄蓉当下便低声诵道：“九宫之义，法以灵龟，二四为肩，

3、六八为足，左三右七，戴九履一，五居中央。”闻听此言，那女子面如死灰。8对金融工程含义的理解③、金融工程具有交叉学科性9MFE10111213对金融工程含义的理解④、金融工程的本质它的本质是金融和财务。它是要创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融和财务问题。⑤、金融工程的显著特点——实用性和灵活性金融科学的工程化本身就已经表明，金融学已经从抽象的理论中走了出来，开始面向客户、面向市场，为客户提供量身定做的、更“个性化”的产品。14对金融工程含义的理解⑥、金融工程的研究范围设计、定价和风险管理是金融工程的主要内容产品设计就是对

4、各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。风险管理是金融工程的核心。15二、供求分析和无套利分析：金融学和经济学的分野1、什么是金融？金融：研究在不确定（uncertainty）的环境下，对资源进行跨期地（intertemporally）最优配置（allocation）的市场解决方案。——Bodie&Merton《Finance》162、金融学与经济学的关系经济学发展脉络：金融学发展脉络：从1870年边际学派20世纪30年代“凯恩斯革命”新古典经济学/微观经济学（市

5、场完善，无为而治）现代宏观经济学（国家干预）20世纪50年代马科维茨“资产组合理论”宏观金融学（国家干预）微观金融学（价格理论）目的：寻找使得资源最优配置的合理的价格体系。主要任务：资产定价172、金融学与经济学的关系上面对金融学下的定义是新古典意义上的，它同时也适用于微观金融学。宏观金融学是资源非有效配置情况下（即自由价格机制在某种程度上失灵），对微观金融学的一种现实扩展。183、微观金融学总结：微观金融针对不确定环境，其关键在于如何为资产定价。该学科的基本要素：时间（跨期）和风险（不确定性）。目标：通过确定合理的资产价格

6、，获得资源的最优配置和市场均衡。微观金融实现了从单期到跨期、从个体决策到市场动态一般均衡的拓展，形成独特的无套利分析方法，初步建立独立的学科体系。194、金融学的基本结构框架20二、供求分析和无套利分析：金融学和经济学的分野微观金融学信奉最通用的主流经济学的新古典原则：优化原则：每个个体（消费者）都优化消费计划来实现自己尽可能大的效用均衡原则：市场通过竞争性均衡给所交易的金融资产定价21二、供求分析和无套利分析：金融学和经济学的分野经济学供给、需求分析金融学均衡分析（仅从需求方）无套利分析绝对定价法相对定价法研究对象的特

7、点数量－价格机制风险－收益机制通过对“无套利”目标的追求，以确定合理的市场价格22二、供求分析和无套利分析：金融学和经济学的分野（一）金融学的无套利分析方法：1、什么是无风险套利？——不花钱就能挣到钱①无风险；②自融资（self-financing）23金融学的无套利分析方法2、基本思路：将市场价格作为输入变量，以“相对价格”为核心，寻求各种近似替代品之间的合理联系。24金融学的无套利分析方法3、无套利定价法——对金融市场中的某“头寸”进行估值和定价如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡

8、的状态。这就是无套利的定价原则。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。25金融学的无套利分析方法：4、特点：市场的均衡是建立在消除套利机会的基础之上——无套利均衡只需要少数投资者的套利活动就能消除套利机会每个投资者都会充分