股票价格与公司业绩关系的实证研究

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1、分类号密级UDC编号10520硕士学位论文股票价格与公司业绩关系的实证研究基于价值投资的视角研究生姓名：王锐学科门类:经济学专业名称：金融学研究方向:金融工程指导教师姓名、职称:张金林教授二OO七年五月八日中南财经政法大学学位论文独创性声明和使用授权声明学位论文独创性声明木人所呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写的作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文

2、作者（签名）：年月日学位论文使用授权声明本人完全了解中南财经政法大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。本人愿意按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版，同意学校保存学位论文的印刷本和电子版，或采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；同意学校在不以营利为目的的前提下，建立目录检索与阅览服务系统，公布论文的部分或全部内容，允许他人依法合理使用。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者（签名）:自20世纪90年代初上海证券交易所和深圳证券交易所成立至今，已有十余年的历史，己经成为了屮国经济增长的重

3、要部分和公司进行筹资的重要场所。但是我国证券市场还存在很多问题，判断股票市场成熟度的主要标志是股票价格与上市公司经营业绩的对称程度，但长期以來，在我国股票市场上股价与公司经营业绩似乎并不相关，经营业绩往往被严重低估或高估，这正是我国证券市场不成熟的表现。推动股票市场走向成熟，需要引导投资者从预测短期价格趋势转向研究股票内在价值，要求投资者树立起理性投资理念，即价值投资观念。理性投资行为的口的不是短期的价差，而是稳定的股息和企业不断成长引起的股价上涨的收益。投资者只有通过基本分析揭示股票内在价值，才

4、能抛弃原有的“跟庄”、追涨杀跌的投机模式。本文首先回顾了中国股市的投资理念，说明了选题的意义及冃的，回顾了中外学者对剩余模型的研究，介绍了论文研究方法与研究内容。第一章对股票定价的相关理论进行了阐述，比较了建立在有效市场假说上的定价理论和基于公司业绩的定价理论，突出了后一种定价理论的优越性。第二章介绍了剩余收益模型，剩余收益估价模型是西方公司估价的经典模型，在西方估价理论屮占有重要的地位。针对剩余收益模型的重要意义，本文在第三章对剩余收益模型在我国股市的应用进行了实证分析。通过定性和定量的研究，肯

5、定了我国应用剩余收益模型对上市公司进行估价，决定投资策略的可行性。第四章是对文章的一个总结，并为价值投资的推行提出了政策建议。本文最后的实证结果表明，剩余收益对股票价格的解释力是较强的，公司业绩对股价的形成具有较大的影响作用。作者认为，是由于近几年随着股市逐步规范，股权分置改革的推进，以及人们对股市的投资也越来越注意基本面的分析，股市逐渐步入理性。关键词：股票价格；公司业绩；剩余收益；价值投资AbstractChina'sstockmarkethasbeenplayinganimportantro

6、leintheeconomysinceitsexistence.ItisundoubtedthatChina'sstockmarkethasdevelopedveryrapidlyandmadecontributiontonationaleconomy.Buttherestillhavemanyproblemsinstockmarket.Thestock'spricecannotreflectconditionofthefirm.PromotingtheChinesesecuritiesmarke

7、ttobematurityandefficiencyandmakingitrunhealthilythatisthenewtaskforthenumerousinvestors.Itisnecessarytoguidetheinvestorsfromforecastingstock'sshorttermpricetostudyingstock'sintrinsicvalue.Onlywhentheinvestorspaymoreattentiontothelistedcompany'smanage

8、mentbehaviorsandperformancesandgetthestock'sintrinsicvaluethroughbasicanalysiswhichistakenasthemaininvestbasis，canourcountryssecuritiesmarketreallystepintovalueinvestera.Firstly,thearticlereviewsthedevelopmentofsecuritymarketandthestudiesforRI