财政学 郭庆旺 赵志耘 著 第15章 公债

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1、第十五章公债2021/9/211第十五章公债第十五章公债本章结构：2021/9/212第十五章公债第一节公债的基本问题一、公债的基本特点二、公债的种类三、公债负担四、公债的作用2021/9/213第十五章公债一、公债的基本特点（一）从债务人（政府）的角度讲（二）从债权人（购买者）的角度讲2021/9/214第十五章公债（一）从债务人（政府）的角度讲1.自愿性；2.有偿性；3.灵活性。2021/9/215第十五章公债（二）从债权人（购买者）的角度讲1.安全性；2.收益性；3.流动性。2021/9/216第十五章公债二、公债的种类（一）从地域或来源角度来

2、看（二）从公债偿还期限来看（三）从公债是否可以买卖来看（四）从公债发行主体来看2021/9/217第十五章公债三、公债负担（一）债务人负担（二）债权人负担（三）纳税人负担（四）代际负担2021/9/218第十五章公债四、公债的作用（一）弥补财政赤字（二）筹集建设资金（三）调节经济运行2021/9/219第十五章公债第二节公债规模一、国内债务发行规模简史二、公债余额占GDP的比率三、当年公债发行额占居民储蓄余额的比率四、当年还本付息额占当年中央财政收入的比率五、当年公债发行额占当年中央财政支出的比率2021/9/2110第十五章公债一、国内债务发行规模

3、简史（一）第一个时期，1981—1986年。（二）第二个时期，1987—1993年。（三）第三个时期，1994—1997年。（四）第四个时期，1998年以来。2021/9/2111第十五章公债二、公债余额占GDP的比率国际比较表明：我国的国债负担率不仅与《马斯特里赫特条约》要求欧盟各国的国债负担率不得超过60%的标准相差甚远，而且与其它任何国家相比，都是相当低的。2021/9/2112第十五章公债三、当年公债发行额占居民储蓄余额的比率1981—2000年，当年公债发行额占居民储蓄余额的比率一般在3%—6%之间，说明我国城乡居民购买公债的能力非常强。1

4、981年的公债发行额仅相当于2000年的1%，但当年公债发行额占居民储蓄余额的比率却比2000年的高出44%。这说明，近20年来我国居民收入水平在大幅度提高。我国公债持有者主要是个人，是公债市场尚不成熟和不发达的一个表现。2021/9/2113第十五章公债四、当年还本付息额占当年中央财政收入的比率1989年以前，我国国债当年还本付息额占当年中央财政收入的比率在3%左右。该比率比较低的主要原因在于，从1986年开始才有公债的还本付息。从1990年起，当年还本付息额占当年中央财政收入的比率呈迅速上升趋势，从1990年的11%直线上升到1992年的35%；

5、以后虽有所下降，但从1995年起又开始回升，到1998年达到最高水平46%。这表明，中央政府的偿债能力越来越弱。2021/9/2114第十五章公债五、当年公债发行额占当年中央财政支出的比率我国在1986年以前，当年公债发行额占当年中央财政支出的比率都在10%以下；从1987年起该比率超过10%，1987—1993年，该比率平均为20%左右；从1994年起，该比率突然上升到45%，到1999年已高达61%。国际比较表明：我国国债依存度远远高于其他任何类型的国家。2021/9/2115第十五章公债第三节公债效应一、李嘉图等价定理的分析二、公债的资产效应三

6、、公债错觉四、公债的总需求效应2021/9/2116第十五章公债一、李嘉图等价定理的分析（一）李嘉图的初始思想（二）李嘉图等价定理的现代论证（三）对李嘉图等价定理的质疑2021/9/2117第十五章公债（一）李嘉图的初始思想1.李嘉图在《政治经济学及赋税原理》第17章中对政府征税与举债的基本关系的论述。2.李嘉图关于政府征税与举债的基本关系的论述的三层意思。3.李嘉图等价定理成立的条件。2021/9/2118第十五章公债（二）李嘉图等价定理的现代论证1.跨时政府预算约束分析2.生命周期假说或永久性收入理论分析3.巴罗的分析2021/9/2119第十五

7、章公债1.跨时政府预算约束分析政府预算约束条件：2021/9/2120第十五章公债1.跨时政府预算约束分析减税减税前的私人储蓄C2C1C2C1Y1Y1+ΔTOY2Y2-(1+r)ΔT减税后的私人储蓄李嘉图等价定理2021/9/2121第十五章公债2.生命周期假说或永久性收入理论分析跨时效用函数：考虑政府税收和公债的预算约束条件：个人最大化问题的一阶条件：李嘉图等价定理的分析表明：个人最大化问题完全没有因为再融资计划而改变，他的选择没有受政府的再融资计划的影响：典型个人的预算约束式可写成：2021/9/2122第十五章公债3.巴罗的分析巴罗指出，即使消

8、费者在政府为了弥补当前税收削减而增加税收之前就已去世，李嘉图等价定理仍然成立。巴罗认为，由于消费者是世代间利