公司成长、盈余波动与财务分析师跟踪——来自中国证券市场的经验证据

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1、管理评论2014,04(26),60-72公司成长.盈余波动与财务分析师跟踪来自中国证券市场的经验证据崔玉英李长青郑燕长青内蒙古工业大学管理学院内蒙古财经大学会计学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：使用中国上市公司^一年度的面板数据，运用面板Poisson冋归和Logistic冋归方法，对财务分析师跟踪决策受公司成长、盈余波动的影响方面进行了检验。本文发现，中国财务分析师会根据公司的前期盈余波动和长期成长能力状况来决定是否对一家公司进行跟踪的决策;在财务分析师中决定跟踪公司的人数与公司长期成长能力

2、成正比；同样，前期高盈余波动的公司会吸引更多的财务分析师加入跟踪研究，这种效应在统计和经济意义上都较为显著。此结论在诸多敏感性测试和内生性问题检验Z后仍然成立。本研究表明，屮国分析师具有相当的预测和选择能力，他们时刻关注着公司成长以及盈余变动等方面的信息，他们的活动有效降低了资本成本以及投资者与公司间的信息不对称，进而，逐步提升了公司价值。关键词：公司成长;盈余波动；财务分析师跟踪;面板Poisson回归；作者简介：崔玉英，内蒙古工业大学管理学院讲师，硕士；作者简介：李长青，内蒙古工业大学管理学院教授

3、，博士生导师，博士；作者简介：郑燕，内蒙古财经大学会计学院教授，硕-上；作者简介：长青，内蒙古工业大学管理学院教授，博士。收稿日期：2012-10-15基金：国家社会科学基金重点项目(10A儿007;71262022;71162015)CorporateGrowth,EarningVolatilityandFinancialAnalystsFollowingEvidencefromChinaSecurityMarketCuiYuyingLiChangqingZhengYanChangQingInner

4、MongoliaUniversityofTechnology;InnerMongoliaUniversityofFinanceandEconomics;Abstract：InthispaperbothpanelPoissonandLogisticmodelbasedonapaneldataacross11yearsareusedtoexaminetheimpactoffirms，growthandearningvolatilityonfinancialanalystsfollowingdecision

5、sinChinalistedcompanies.TheauthorsfindthatfinancialanalystsinChinacomprehensivelytakebothlong-termgrowthandearningvolatilityintoconsiderationsindecidingwhetherornottofollowafirm;thehigherlong-termgrowthabilityafirmhas,themorefinancialanalystswillfollowi

6、t;also,companieswithhigherearningfluetuitionsattractmorefinancialanalyststracking.Theseeffectsaresignificanteitherinstatisticsoreconomicmeaning.Theresultsstillprovetrueevenaftersensitivitytestsandcontrolsofendogenousproblem.TheresearchshowsthatChinesean

7、alystspositcertainpredictiveandpickingability,andtheanalysts"activitieslessentheinformationasymmetrybetweenfirmsandinvestorsbydeliveringgrowthmessageanddataminingprivateinfonnationofearningvolat订ity，whichaddvaluetofirmsthroughcapitalcostreduction.Keywor

8、d：corporategrowth;earningvolatility;financialanalystsfollowing;panelPoissonregression;Received：2012-10-15引言作为金融中介，财务分析师是资本市场的一种主要的信息来源，其推动资本市场有效运作与优化资源配置的功能，是通过向投资者传递诸多有效信息而实现的。木质上，财务分析师是解决信息不对称的一种重要机制，他们能够高效率地处理加工大量私人信息，将其转化为公共信