保理资产证券化项目准入标准-20150512

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1、保理资产证券化项目准入标准一、主体准入标准1、保理公司（原始权益人）运营时间超过1年，注册及到位资本情况：1）不低于2亿元；2）若担保人主体评级不低于AA+，不低于1亿元；备注：一方面强调运营时间（从事保理业务的时间）而非成立时间超过1年，另一方面若外部担保很强，则对于注册资本这类财务指标可以弱化。2、保理公司具有较强的股东背景（股东为国有企业、上市公司或上市公司的母公司、或知名大型民营企业集团），核心管理团队拥有较长的金融从业经验；备注：股东背景与核心管理团队是两个定性的因素，建议综合起来判断。3、保理公司最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，人民银行企业信息信

2、用报告中无不良信用记录，且最近三年未发生过重大违法违规行为，未被工商、税务、环保、安全等部门行政处罚过；备注：这是《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》对于原始权益人的基本要求之一。4、保理公司的风险管理能力较强，最近三年平均不良资产率不超过【3%】，且最近一期不超过【3%】；备注：城商行的不良率一般为1-2%，这条标准对于控制基础资4产的风险非常重要。5、保理公司拥有良好的保理业务信息管理系统及数据库，能够有效开展后续资产管理和实施循环购买操作；备注：若设计了“循环购买结构”，则建议由管理人和保理公司联合出具“信息系统测算报告”，模拟循环购买过程

3、。6、保理公司主营业务为开展与保理业务相关的应收账款融资、管理，最近三年主营业务收入占比平均不低于80%。备注：这条标准可以排除那些虽叫保理公司但开展了很多保理之外业务的保理公司开展资产证券化业务，有利于控制风险。二、基础资产准入标准1、基础资产（保理融资债权）的交易基础应当真实，交易对价应当公允，现金流应当持续、稳定；2、基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制，但通过专项计划相关安排，在原始权益人向专项计划转移基础资产时能够解除相关担保负担和其他权利限制的除外；3、基础资产均为有追索权或虽无追索权但有第三方回购人的保理融资债权；备注：对保理融资债权

4、的卖方（融资人）保留追索权或有回购安排可有效控制基础资产风险。4、资产池中暗保理（隐蔽型保理）合同金额占比不超过【30%】，若暗保理合同对应的应收账款债务人（买方）的资质很强（如加权平均主体影子评级不低于AA）则该比例可有所放松；4备注：一方面，多暗保理的占比进行限定；另一方面，暗保理通常附带了对卖方（融资人）的追索权，若买方（债务人）资质很强的话则这一比例可适当放松（加权平均影子评级不低于AA已经达到或超过了很多银行信贷资产证券化资产池的影子评级）。5、基础资产所包含的全部保理融资债权的到期款项已按时足额偿还，无逾期偿还情形（逾期未超过7个自然日除外），且无其他

5、违约情形；基础资产项下的融资人、债务人、回购人（如有）在原始权益人处均不存在不良保理记录；6、基础资产不涉及国防、军工或其他国家机密，且基础资产项下的融资人、债务人均不涉及地方政府或地方政府融资平台公司；7、基础资产不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序；8、基础资产中的融资人或债务人，若为保理公司的实际控制人或占比20%以上股东的所属公司或关联公司，则1）若此关联方的主体评级低于AA-（不含）或担保人的主体评级低于AA+（不含），则该类保理融资债权不得超过资产池总规模的50%；2）若此关联方的主体评级不低于AA-或担保人的主体评级不低于AA+，则对该类保理融资债权占资

6、产池的比例可不做限制。备注：很多厂商系的保理公司为内部提供了很多保理债权融资，该条建议仅供参考，可不作为必要条件。三、交易结构准入标准1、保理公司首单资产证券化产品需由该保理公司提供差额支付承诺，以实现风险共担；4备注：首单资产证券化项目对于每个保理公司的内部风控和运营能力都是一种考验，首单项目建议设置差额支付承诺机制共担风险，后续项目是否设置建议由管理人和保理公司协商确定。2、保理公司或其股东（或管理层）原则上需持有一定比例的次级产品，若资产池的资质很好或外部增信措施很好可探讨完全出表方案；备注：若相关条件好则给予一定的出表灵活性。3、通过信用增级后，最高级优先

7、级资产支持证券的评级不低于AA+。备注：AA+是一个相对较高的要求，有利于控制产品风险。4