证券投资学第3章债券

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1、第3章债券第1篇基础知识篇第3章债券债券的含义债券的票面要素债券的基本特性债券的基本分类我国债券的主要分类思路体系：.学习要求债券的定义、票面要素及基本特征（理解）债务的分类（了解）政府债券、公司债券、附息债券、凭证式债券、记账式债券（掌握）债券与股票的比较（掌握）国债金融债券金融债券企业债券一、债券的定义、票面要素及特征（一）债券的定义债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有

2、：第一，所借贷货币资金的数额；第二，借贷的时间；第三，在借贷时间内的资金成本或应有的补偿（即债券的利息）。债券包含四个方面的含义：(1)发行人是借入资金的经济主体；(2)投资者是出借资金的经济主体；(3)发行人需要在一定时期付息还本；(4)债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。债券有以下基本性质：1．债券属于有价证券：它代表一定价值；持有人可按期取得利息；它代表一定权利。2．债券是一种虚拟资本3．债券是债权的表现（二）债券的票面要素债券作为证明债权债务关系的凭证，一般

3、是以有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上有六个基本要素：（1）债券的票面价值在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来说，在国内发行的债券通常以本国货币作为面值的计量单位；在国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家的货币或以国际通用货币为计量标准。（2）债券的偿还期限债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。各种债券有着不同的偿还期限，短则几个月，长则几十年，习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分

4、。发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有：第一，资金使用方向。第二，市场利率变化。第三，债券变现能力。（3）债券的票面利率和计息方法债券票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。因此，利率成为债券票面要素中不可缺少的内容。在实际经济生活中，债券利率有多种形式，如单利、复利和贴现利率等。债券利率亦受很多因素影响，主要有：第一，借贷资金市场利率水平。第二，筹资者的资信。第三，债券期限长短。（4）发行单位的名称—追索本利的依据（5）债券的发行日期—确定计息时间的基础（6

5、）发行单位的地址—方便投资者与发行者联系（三）债券的基本特征偿还性（有期性）偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。流动性流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。安全性安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。债券不能收回投资的风险有三种情况：(1)债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。如破产(2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价

6、格下跌而承受损失。如市场利率上升(3)通货膨胀风险致使实际收入下降。收益性收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬。在实际经济活动中，债券收益可以表现为两种形式：一种是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；另一种是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。（四）债券与股票的比较（掌握）联系1.两者都属于有价证券无论是债券还是股票，尽管它们有各自的特点，但它们的性质都属于有价证券。作为虚拟资本，它们本身

7、无价值，但又都是真实资本的代表。2.两者都是筹措资金的手段债券和股票都是有关的经济主体为筹资需要而发行的有价证券。经济主体在社会经济活动中必然会产生对资金的需求，从资金融通角度看，债券和股票都是筹资手段。3.两者均可获得收益且能流通转让持有债券或股票，都有可能获取一定的收益，并能进行权利的行使和转让活动。债券和股票都在证券市场上交易，并构成了证券市场的两大支柱。4.两者的收益率相互影响单个债券和股票收益率经常会发生差异；就整个社会而言，如果市场是有效率的，债券的平均利率和股票的平均收益率会大体上接近，

8、或者其差异能反映两者的风险程度。一般而言，股涨债跌，股跌债涨，两者成反方向变动。区别1.两者权利不同债券是债权凭证，只可取息和收回本金，无权参与公司经营决策。股票是所有权凭证，股东拥有投票权，对公司行使经营决策和监督权。2.两者发行目的及主体不同债券资金属于公司负债，不是资本金；股票资金列入公司资本。发行债券的经济主体很多，包括中央政府、地方政府、金融机构、公司组织等；发行股票的经济主体只有股份有限公司。3.两者期限不同债券—有期投资；股票—无期投资，永