在转折点的中国创投产业观察、体会与建议

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1、在转折点的中国创投产业-观察、体会与建议陈友忠YorkChen总经理暨合夥人宏碁技术投资亚太有限公司“扶持与规范:中国创业投资国际论坛”深圳高交会,2004年10月14日陈友忠YorkChen总经理暨合夥人宏碁技术投资亚太有限公司York现负责宏碁创投（AcerTechnologyVentures）在中国大陆地区的业务运作。四年多来，已投资三千万美元于16个项目，涵盖无线、宽带、IC设计及软件企业，其中灵通网已在那斯达克上市。宏碁创投于最近完成一笔三千万美元IPFIII基金的募集，专注于中国的投资。199

2、2年至2000年，York任职新加坡上市公司宏碁电脑国际，负责处理宏碁从莫斯科到新西兰，从汉城至印度各地之行销、市场、通道及地区业务，创建与管理十余家宏碁子公司及合资企业。作为第一位在克里母林宫公开演讲的华人，他在1991年5月为2000位俄罗斯政治及工业的领导人,做市场改革开放前景及策略的报告。York取得台湾大学理学士及美国Fordham大学MBA学位，并结业于北京大学国际MBA。报告大纲外资创投十年磨剣曙光在现退出环境渐露改善迹象走出低谷并持续增长国际主流VC进入中国本土创投退出无门仍在摸索内外资VC

3、的差异更加激化深圳中小企业板：有心助力中小企业，无力助益VC退出本土创投的挑战是制度层面的结语：解除中国创投产业的制度约束外资创投十年磨剣曙光在现外资创投创投业者，因退出无门，走了十年艰苦路，这两年来的上市及并购高潮，使我们看到了一点曙光。IDG可说是外资创投的业界先行者，自1993年在中国投资，在恶劣的环境中，摸索前进，带领大家走到隧道的尽头，终于看到了一点曙光，谨致最高的敬意。(IDG在2003年共退出六个项目：Ctrip、慧聪、速达软件、EachNet、3721及物美等；2004年另有四个退出）当然我

4、们需要有更多的稳定而可预期的获利退出。这对中国的创投业者，具有两方面的意义：-创投铁律：有退出，才有投入。退出的资金再投入新创企业，形成良性循环。中国需要更多的振奋人心及建立信心的退出案例，并让退出由特例形成常态。-仅当“中国创投、有利可图”是大家的共同认知时，境外的资金提供者（FundofFunds)，才会青睐中国的创投基金，解决融资难的困境。最近一年有创投支持的IPO项目部分有创投支持的兼并收购项目2003年初至今Amazon–卓越JoyoYahoo–3721eBay–易趣EachNetTom–雷霆无极

5、LeitingWujiTomOnline–铃讯互动TreasureBaseHurray–英特普斯NihonEnterpriseNHN–联众Lianzhong(50%)Sina–讯龙MeMeStarSina–网兴CrillionSohu–吉飞尔GoodfeelSohu–17173Sohu–Focus.comShanda–DigitalRedShanda-起点中文网HK.com–掌中万维NewPalm虽然工作是枯燥的，赚钱是辛苦的，但理想却是远大的等咱有了钱，喝豆浆吃油条，妈的想蘸白糖蘸白糖，想蘸红糖蘸红糖。豆

6、浆买两碗，喝一碗，倒一碗！等咱有了钱，吃包子喝白粥，妈的想蘸醋就蘸醋，想蘸酱油蘸酱油。包子买俩个，吃一个，扔一个！等咱有了钱，喝老酒抽香烟，妈的想喝红酒喝红酒，想喝白酒喝白酒。香烟点两根，抽一根，烧一根！等咱有了钱，买高档汽车，妈的想买奔驰买奔驰，想买宝马买宝马。一次买两辆，前面开一辆，后面拖一辆！等咱有了退出，就不怕再投资，妈的想投网络投网络，想投芯片投芯片。一次投两家，一家投着玩，一家学经验！这一顺口溜“等咱有了钱”，适切地表达了一个平凡老百姓的丁点期待，创投界的朋友们，在艰困的环境下，未尝不也有一点卑

7、微的期许：等咱的投资有了退出。中国创投：走出低谷并持续增长走出低潮并重新整合，2003年中国创业投资总量达到9.9亿美元(170笔投资)，超过了前两年的总额(2001:5.2亿;2002:4.2亿)2004年第一季度VC投资保持上升势头：33家企业获得2.16亿美元的投资，而2003年第四季度只有5700万美元投资到21家企业。2004年上半年，共有80个项目获得4.38亿美元的投资。略等于2002全年总额，较2003年同比增长32％。研究数据表明中国VC的活动呈持续上升的趋势，清科公司预期2004年全年将

8、有可能首次超过10亿美元的历史新高。资料来源：清科“2004中国创业投资中期调查报告”2004年6月18日国际主流VC进入中国中芯国际2003年9月的第二轮6.3亿美元融资，吸引了NEA、Oak、Doll、SVB等国际主流VC的投资在不到一年的时间里，NEA在中国的投资已将近1.5亿美元六月底，硅谷银行组织了高层VC代表团出访北京与上海美国本土的主流VC及基金，在探索中国市场上投入了大量精力：高层的访问，寻找并参