企業並購整合及風險剖析

《企業並購整合及風險剖析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企業並購整合及風險剖析摘要：企業並購是市場經濟的產物，隨著經濟體制的深化,優勝劣汰作為市場經濟的基本法則也被越來越多的人所接受，企業並購將作為企業資本營運的重要形式，並將在經濟發展中發揮十分重要的作用。對企業並購整合不同階段風險、並購整合過程及並購整合風險成因進行瞭剖析，對企業並購整合具有重要的借鑒意義關鍵詞:企業;並購整合;風險中圖分類號:F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2010)12-0053-02企業並購過程包含著一系列復雜的活動，總體來說，可將企業並購劃分為三個階段，即戰略前的準備階段及目標篩選階段、戰略談判與交易階段、戰略整合階段。每一個階段都面臨不

2、同的風險，稍有不慎，就有可能導致整個企業並購的失敗一、不同階段風險性分析企業在實施並購戰略的準備階段，主要是決定規模擴張方式、尋找並購目標、對並購目標進行審查等。這一階段,主並購者隻有付出，而不能獲得並購收益。這種付出即並購前的成本，體現在下圖中的0C段成本(如下圖):並購前風險的決定一一成本的影響圖在上圖中，0C段所發生的成本為並購前的尋找、談判、審查等過程中所發生的成本，這部分成本可以說是沉沒成本,如果並購失敗，這部分成本便白白浪費，因此這一段可以稱為談判風險區。由於沉沒成本一旦形成之後就難以轉嫁或消除，應采取適當措施加以防范上圖的收入曲線的高度越高，意味著並購獲利空間和機會越多

3、，而提高收入曲線高度的主要措施是加強整合管理。因為企業的收入主要在並購後實現，這是並購企業加強整合管理的根本性原因二、並購整合過程剖析企業並購整合包括“整”和“合”兩個過程，“整”即整頓、整理，“合”即組合、合成。無論是“整”還是“合”，都是一個動態的對原有現狀的“修復”過程。經濟學視角下的整合，即對已有經營資源進行重新配置，以保證資源得到最理想的利用效果。由此可見，企業並購整合是指對通過兼並或收購活動結合在一起的兩個或多個公司的組成要素進行重新調整，使其融合為一體的系統過程。並購整合之所以是必要的，首先，整合是由並購本身的性質所決定的，隻要有並購行為的發生，就必然有並購企業對被並購

4、企業進行的重組整合；其次，整合是並購企業實行一體化經營，實現並購資源合理有效使用的保證；再次，整合是提高並購企業效益的需要，由於並購後的整合過程本身是一種“創造性破壞”的過程。並購企業為瞭通過並購來增強實力提髙效益，就必須對被並購企業進行改造、重組、調整；最後，整合是成功的企業並購的要求，為瞭推動企業並購的順利進行，實現並購的預期目標,整合工作必不可少。具體來講，專業的整合管理主要是按以下程序進行：第一步是在並購戰略開始前成立由整合經理領導的、有專業機構人士參與的並購整合小組；第二步是由整合小組參與調研，將整合的可行性作為並購活動是否進行的參考因素；第三步是按既定的發展戰略設計整合方

5、案，並制定合理的整合流程；第四步是按既定的發展戰略設計業務流程和組織架構，並確實所需資源；第五步是對企業的戰略、企業文化、人力資源、財務等要素進行整合，以形成企業的核心能力，通過有效的並購整合實現成功的並購三、並購整合風險闡析企業並購的成敗，關鍵還要看能否對並購目標進行有效的整合。整合的過程實際上是對人力資源、實物資源以及企業文化進行重新的調整以及戰略的整合，其目的是實現並購後所形成的新企業的快速發展，以盡可能地獲取高額的利潤。企業並購在整合階段的風險主要包括戰略協同風險、財務協同風險、資產協同風險、組織機構協同風險、人力資源協同風險以及文化協同風險。這些不同的風險，其產生原因各不相

6、同，分析如下:1・戰略協同風險成因。企業戰略是企業根據對內外環境的各種制約因素、有利條件等方面的分析，從全局出發制定的較長時期內企業發展所要達到的目標。企業並購雙方間的歷史差異導致瞭對企業內部、外部環境和市場規律的不同認識，以及對競爭規則的不同理解，對特定機會和新企業能力的不同評價，所有這些都會在很大程度上構成企業內部化的標準模式，並通過企業的程序等表現出來，從而造成並購雙方發展戰略的沖突。因此，要保持企業與外部環境的動態平衡，必須對並購企業雙方的總體戰略進行整合，把目標公司目前運行狀況及正在出現的新機會和潛在威脅納入戰略調整的考慮之內2•財務協同風險成因。財務管理是公司管理髏系的核

7、心。任何一個企業，如果沒有一套健全高效的財務運行機制,就會導致成本費用高、資產結構不合理、投資效率低下等後果。實踐證明，那些在並購重組中失敗的企業,很多是因為沒有實施成功的財務整合所致。其次，財務整合是發揮企業並購的“財務協同效應”為前提。根據“財務協同效應”理論的觀點：並購會給企業財務帶來種種資本性效益，而這種財務協同效應產生的前提就是並購雙方實施成功的財務整合,建立有效統一的會計核算體系、考核體系、財務制度等；再次，財務整合是實現並購目標的重要保障。並