研究报告-市场情绪好转螺纹短期继续上行

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1、市场情绪好转螺纹短期继续上行本周受经济数据利好、中央政治局会议定调等积极因素影响，股市在12月4日跌至1949.45之后出现大幅反弹，股指上周大涨5.44%。目前“城镇化”已成为市场关注的重点。中共中央政治局4日召开会议，分析研究了2013年经济工作，其中提出“要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化”。国务院副总理李克强早前会见世银行长金墉时，已公开表示“未来几十年最大的发展潜力在城镇化”。市场普遍预期近日即将召开的中央经济工作会议将会强调城镇

2、化的发展地位，甚至提出明确的发展步伐与目标。市场对新一轮的固定资产投资有所期待，使得上周国内水泥、玻璃等建材行业股票大幅回升，带动螺纹出现大幅反弹，重新收复3600点。从周末公布的宏观经济数据来看，CPI触底回升，固定资产投资缓慢回升，房地产销售面积同比增长为2.4%重新回到正值，国内经济呈现触底回升态势。连续下跌之后，国内经济触底回升得到数据验证，同时新一届领导人上任和新的增长点提出使得市场信心开始有所恢复。短期来看，市场信心好转有助于螺纹企稳回升，短期有望继续上行，但钢铁行业产能过剩仍然存在，螺纹

3、上涨空间仍然有限。1.股市大涨带动螺纹反弹，城镇化预期成为重点受经济数据利好、中央政治局会议定调等积极因素影响，股市在12月4日跌至1949.45之后出现大幅反弹，股指上周大涨5.44%。目前“城镇化”已成为市场关注的重点。中共中央政治局4日召开会议，分析研究了2013年经济工作，其中提出“要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化”。国务院副总理李克强早前会见世银行长金墉时，已公开表示“未来几十年最大的发展潜力在城镇化”。市场普遍预期近日即将召开

4、的中央经济工作会议将会强调城镇化的发展地位，甚至提出明确的发展步伐与目标。市场对新一轮的固定资产投资有所期待，使得上周国内水泥、玻璃等建材行业股票大幅回升，带动螺纹出现大幅反弹，重新收复3600整数关口。与美国发展历程相比，我国现阶段各指标与1973年美国钢产量达到峰值时相比还有一定差距。我们分析美国城镇化率对粗钢产量的影响，可以得到类似的结果，美国粗钢产量相对于城镇化率的增长拐点在城镇化率达到74%左右到来。主要指标美国（1973年）中国（2011年）人均GDP（1990年盖凯美元）16689672

5、5人均粗钢表观消费量（Kg/人）711481.5城镇化率73.66%51.27%粗钢累计产量（亿吨）45.7664.16人均粗钢积蓄量（Kg/人）215934762虽然主要指标与美国相比仍有差距，但随着经济增速的放缓以及经济增长方式的转变,我国钢铁工业将步入低速增长阶段，未来上升空间不大。十二五规划期间，调整经济增长结构仍将成为重点，在下游需求增速放缓的情况下，我国钢铁行业产能过剩的压力依然存在,城镇化预期有望使得钢材价格企稳，但过剩的产能仍将压抑钢材上涨的空间。2.11月房地产固定资产投资基本持平，

6、房地产销售面积继续回升2012年1-11月份，全国房地产开发投资64772亿元，同比名义增长16.7%,增速比1-10月份提高1.3个百分点。其中，住宅投资44606亿元，增长11.9%,增速提高1.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.9%.1-11月份，商品房销售面积91705万平方米，同比增长2.4%,1-10月份为下降1.1%;其中，住宅销售面积增长2.3%,办公楼销售面积增长11.6%,商业营业用房销售面积增长1.7%。商品房销售额53526亿元，增长9.1%,增速比1-10月份提高3.

7、5个百分点；其中，住宅销售额增长10.4%,办公楼销售额增长4.1%,商业营业用房销售额增长4.2%。从数据之间的关系来看，房地产销售面积领先房地产新开工面积和在建面积3-6个月，与钢材表观消费量基本是同比指标。房地产销售面积同比连续回升使得房地产企业的资金情况开始好转，房地产企业最危脸的时刻已经过去，大面积破产的可能性基本不存在。但是政府对房地产调控仍将继续，而且从房地产行业对螺纹的估算需求来看，螺纹供给增速仍然大于需求增速，因此在宏观数据好转的情况下，螺纹价格有望企稳回升，但回升幅度将有限。120

8、10080604020房屛新开工曲积同比605040302010-2040Odo12■■Z.070日叮90890Z.9S0•H40'8寸0>^0.8—mo01钢材表观消费量:同比增长商品房里售面积:累计同比螺纹lwfeB33520mm:同比10-0180.0060.0040.0011-0112-0120.000.00-20.00-40.0030■2012/112012/102012/0920⑵082012/072012/062012/052CH2/042