金融工程研究报告：市场震荡收平，情绪不见好转

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1、目录1.指数择时31.1.风格建议：均衡配置，稳健布局成长31.2.布林带观点：市场震荡收平，情绪不见好转41.3.观点说明62.新股收益率监测63.市场周度观察84/121.指数择时1.1.风格建议：均衡配置，稳健布局成长大盘100指数（沪深市值最大的100只股票加权）：本周大盘100指数上涨0.34%，今年累计收益-10.49%。中盘200指数（沪深市值排名101-300只股票加权）：本周中盘200指数下跌0.3%，今年累计收益-13.3%。小盘500指数（沪深市值排名301-800只股票加权）：本周小盘500指数下跌0.45%，今年

2、累计收益-15.84%。小盘1000指数（沪深市值排名801-1800只股票加权）：本周小盘1000指数下跌0.19%，今年累计收益-20.87%。小盘1800-指数（沪深市值排名1800以后只股票加权）：本周小盘1800-指数下跌0.02%，今年累计收益-21.39%。图1：大、中、小盘净值曲线数据来源：东北证券，Wind表1：巨潮风格指数指数名称大盘价值大盘成长中盘价值中盘成长小盘价值小盘成长上周2.44%4.75%4.34%5.35%4.40%4.16%本周0.68%-0.30%-0.59%-0.78%-0.40%-0.46%数据来

3、源：东北证券，Wind配置：本周为2018年第29个交易周，市场整体震荡，两市中位数下跌0.15%。本周中信一级行业涨跌幅居前的有电力公用、非银金融、银行、通信和餐饮旅游，涨跌幅居后的有医药、家电、食品饮料、交通运输和有色金属。从市值风格来看，本周市值风格相对均衡，大盘100本周实现正收益，其余小幅下跌。从成长/价值风格4/12来看，本周成长和价值风格相对均衡，仅大盘价值获得了正收益。从近几周各指数走势来看，前期市场趋同度较高，受到中美贸易战、资管新规、去杠杆等市场流动性紧张等不利因素影响下，市场整体呈现震荡下跌；本周市场普遍收涨也是对前

4、几周连续下跌的一个反弹，对未来的反弹行情我们继续看涨。从我们监测的市值风格来看，年初以来小市值1800-指数跌幅超过20%，此时是一个较好的配置点位，宜稳步加仓，但不宜特别冒进。综上，我们建议“均衡配置，稳健布局成长”。1.1.布林带观点：市场震荡收平，情绪不见好转沪深300指数：本周沪深300指数收盘价为3493点上涨0.01%，本周日均成交额为952亿，和上周996亿相比减少44亿，本周成交额继续萎缩且市场收平，说明市场情绪仍然不够。从布林带的角度看，沪深300指数已经下穿布林带，短期继续超跌，仍属于中期下跌的趋势中。关于技术面上我们

5、认为风险可控，未来金融地产仍然可以作为配置上的考量。从波动率角度看，沪深300过去20日历史波动率短期回落至25%附近；50ETF期权的隐含波动率已然下降至20%附近，市场未来不确定性降低，但我们觉得市场继续大幅下跌可能性不大。我们在前期判断沪深300指数可能会迎来周线级别的调整，就目前的情况来看，下跌趋势仍然没有得到很好的控制。但此时继续减仓的性价比不高，我们建议持仓观望，从而给予震荡判断。图2：沪深300周线布林带走势图数据来源：东北证券，Wind中证500指数：本周中证500收盘价为5175点，下跌0.56%，本周日均成交额556亿

6、，与上周603亿相比减少了47亿，成交额有所回落。从周线级别来看，中证500指数已经有明显的超跌趋势，目前探底回升。我们在最近两周反复强调此时是配置中证500的良机，此时适合机构投资者进行加仓，个人投资者可以考虑定投中证500指数增强基金。从日线级别来看，日线的底部越发清晰本轮反弹的目标是回补6月19日的缺口，20日历史波动率目前迅速衰减至25%附近，符合我们的判断。整体而言，近期的超跌趋势已经可以判断市场的底部雏形已经形成，哪怕不是底部，也离底部不远了，此时需要的是市场情绪的企稳。因此，仍然维持中证500震荡看涨判断，可以考虑加仓。4/

7、12图3：中证500指数周线布林带走势图数据来源：东北证券，Wind创业板指：本周创业板指收盘价为1609点，下跌0.55%，市场底部支撑较强。本周日均成交额为723亿，较上周802亿下降79亿。本周虽然创业板小幅下跌，但指数目前并未跌破支撑位。虽然创业板是本轮反弹的引导者，但本周表现差强人意，金融股因为政策原因集体上涨，而且市场也在持续缩量当中，创业板有望在缩量之中找到突破口，我们对未来创业板的走势持乐观态度。综上，给予创业板看涨判断。图4：创业板指周度布林带走势图数据来源：东北证券，Wind具体数据见表2。表2：指数布林线指标一览指数

8、名称最新观点周涨跌最新收盘价20周均线第一压力线第二压力线第一支撑线第二支撑线沪深300震荡0.01%3492.893767.683931.4241493603.943386.37中证500震