12月基础市场震荡收高,周期风格继续领涨

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1、新发基金月度策略(2015年1月上)证券研究报告新发基金月度策略(2015年1月上)2015年01月21日基金投资策略报告创新进展提速，ETF期权推出长期竞争力评级：高于行业均值基本结论n2014年12月A股市场持续上行，月内中央经济会议首次明确中国经济发展进入新常态，提出2015年经济发展的五大任务。从市场风格来看，偏周期风格继续相对占优。行业板块方面，偏周期行业领涨，非银金融、建筑、银行、地产、电力等行业涨幅靠前。另外，债券市场出现一定回调，国债表现强于信用债市场。指数方面，国债指数及转债指数分别上涨0.21%、24.12%，企债指数下跌0.14%。n基金发行市场方面，1

2、2月基金募集数量及规模相比上月均有所上升，月内共募集成立43只公募基金，募集金额824.56亿元。其中，混合型基金发行15只，募集261.47亿元，股票型基金发行9只，募集258.77亿元。n受益于去年12月以来持续上涨的行情，基金公司上报的产品中权益类产品占比较大，创新型产品的获批数量也明显增多。从最新一期证监会披露的基金审批进程表来看，基金公司开发行业指数分级基金的热情高涨。基金公司密集上报或成立证券、军工、环保、互联网、医药、国企改革等细分行业的分级类产品。一方面，目前市场上现有的分级指数类产品并没有对全部细分行业进行覆盖，分级产品还有可发展的空间；一方面，一些行业分级

3、基金已经出现同类产品间的互相竞争，可结合投资标的，选择其中性价比高，投资能力强的产品。n行业发展方面，2015年1月9日，证监会公布《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，试点产品是上证50ETF期权。50ETF期权的推出有利于ETF规模和流动性的提升。在规模上，做市与套利需求增加ETF配置。在流动性上，期权推出有利于提高ETF的工具性从而提高流动性。n结合市场以及产品情况，我们认为以下发行产品值得优选关注：n中邮核心科技创新基金：投资于界定的科技创新主题的资产占非现金基金资产的比例不低于80%，高端

4、装备制造业、互联网行业是基金投资的主要方向。从发展空间来看，国家政策创新行业一定的支持，相关行业未来发展空间明确。基金拟任基金经理曹思女士具有行业研究经历，管理的中邮核心竞争力基金侧重对制造业及信息技术行业的配置，其投资偏好以及投资风格为新发产品的投资运作奠定一定基础。n嘉实逆向策略基金：将采用逆向投资策略，从基本面出发，自下而上的寻找阶段性错误定价的品种，获得中期合理回报。嘉实公司注重团队自主研究能力的增强，拟任基金经理历史管理业绩良好，在历史投资过程中展现出的良好选股能力，为新基金的运作提供了支撑。n工银国企改革股票基金：采用“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法,深

5、入挖掘国企改革所带来的投资机会。伴随企业层面改革落实的加速，国企改革正在进入第二阶段，国企并购有望提速，市值管理也将成为这一阶段改革的突出特点。2014年中证国有企业综合指数全年涨幅55.86%，超越同期上证综指涨幅。工银基金公司投资中注重对风险的控制，在行业和主题基金管理方面经验丰富。市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)

6、224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%孙昭杨　王聃聃　-9-敬请参阅最后一页特别声明新发基金月度策略(2015年1月上)12月基础市场震荡收高，周期风格继续领涨n2014年12月A股市场持续上行，月内中央经济会议首次明确中国经济发展进入新常态，提出2015年经济发展的五大任务。从市场风格来看，偏周期风格继续相对占优。全月来看，上证指数上涨20.57%，沪深300指数上涨25.81%，而创业板指数及中小板指数分别下跌6.31%、2.26%。

7、行业板块方面，偏周期行业领涨，非银金融、建筑、银行、地产、电力等行业涨幅靠前。另外，经过前期上涨后，债券市场出现一定回调，国债表现强于信用债市场。指数方面，国债指数及转债指数分别上涨0.21%、24.12%，企债指数下跌0.14%。n基金收益方面，受益于市场的上涨，各类型基金收益普遍收高。主动管理的权益类产品中周期价值风格类的基金继续领涨。成长风格基金收益落后，其中医药、食品饮料等主题类产品相对平稳。海富国策导向、博时主题行业、信诚精萃成长、工银大盘蓝筹、建信社会责任股票等基金涨幅均超过20%。指数基金