研究报告-多头氛围浓侯,螺纹有望继续上行

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1、多头氛围浓侯，螺纹有望继续上行金信期货何新城连续两周震荡之后，上周螺纹突然大幅增仓突破前期压力位4000整数关口，整体多头氛围浓厚。从H而国内国际最新的宏观经济形势来看，日本无限制量化宽松加速美联储持续的量化宽松或将导致全球央行新一伦的货币放水，市场通胀预期较为浓厚。同时国内屮国1月汇丰制造业FMI初值升至519创24个月新高,也衣明我国制造业正处于持续扩张z路，市场心态逐渐转为乐观，对中国经济在2013年将温和复苏开始形成一致，普遍预期2013年国内生产总值仞0增速将回复到蜩上。在整体经济提速

2、格局中，近几个刀房地产市场升温尤为明显，因此市场普遍看好春节后螺纹的走势。而从螺纹的基本面來看，钢厂估算毛利仍然处于低位，而近两周铁矿石港口库存不增反减，矿石价格仍然易涨难跌，钢企仍然处于亏损状态，这也使得1J1中旬粗钢产能并未出现大幅的增加，同时冃前钢材社会库存处于低位的情况下，年后钢市供给压力不大。在这种情况下，4000—线将不是高点，年前螺纹仍将继续上行。1、宏观氛围偏暧，市场心态转为乐观1刀24U,U木央行在结束为期两天的货币政策会议Z后宣布，维持基准利率在（H11%区间不变，并引入妙的

3、“物价稳定目标”，取代此前1%1勺通胀率1=1标。这一“开放式”的量化宽松政策远远超出市场预期。从各国央行反应來看，在美国口本英国争相放水的情况下,其他国家央行也有望步入日本后尘。由于国内基准利率远高于量化宽松国家的基准利率，其他国家的用化宽松人量印钞将会加剧套息交易，从而使国内外汇占•款被动增加，国内央行将不得不发行更多货币來对冲，国内将面临输入性通胀，春节后国内CPI很大可能将重回3以上，通胀的抬头将拉动国内工业品价格，螺纹价格也将继续上行。同F1,汇丰银行公布了1月份汇丰中国制造业采购经理

4、人指数（FMI）o其初值为5L9^创两年新高，连续第五个月处于上升状态，并己是连续第三个月位于5狀枯分水岭之上。分项来看，汇丰FMI生产指数为52彩创22个月以来的新高。其屮就业指数处于加速扩张态势，为512%1月份小国制造业新订单指数虽然出现减速，但仍处于扩张态势，为527%是2011年4月份以来的次高水平。更重要的是，企业补库存活动开始，有助于拉动经济复苏态势持续。订单增多拉动企业雇用人数增加及采购活动加快。采购库存与产成品库存Z差已随啦指数变动见底回升。从去年笫四季度以來屮国经济的复苏势头

5、明显加快，国内制造业进一步复苏。预计下周公布的官方1月份制造业FMI指数也将出现持续上升的态势。从螺纹与FMIZ间的联系来看，2010年以后汇丰FMI走势与螺纹走势棊木一致，在汇丰持续利好的情况下，螺纹白然易涨难跌。卜00SMI0叮0T80,60I96090,80no寸070—CPI:当月同比-106000500040003000200010000a佔算毛利仍处低点，钢厂扩产动力不足由于铁矿石价格的人涨，国内钢企的生产毛利迅速消失，这也打击了国内钢企生产的积极性。据中国钢铁工业协会最新数据显示，

6、2013年1月中旬重点大屮型企业粗钢口均产量为16L25万吨，旬环比下降37眺预估1月中旬全国粗钢FI均产量为19L44万吨，旬坏比卜•降L5眺钢价上涨而产能不增反减，疯狂的矿价功不可没。600MH利润220200180160140120—粗钢日产屋5500500045004000350000300800寸00*9二89H—寸9二■90T890T>s.o^P60>卜0,60!S.S0030050002004000100300002000-1001000•2000-300螺纹指数生产盼800SO0

7、89HS0JT890T库存:铁矿石:印度库存:铁矿石:巴西库存:铁矿石:澳洲100钢厂平均进口矿库存（万吨）钢厂进11皿平妙牢仏人澈

8、_X0OH0800900—寸002000叩二80,二—90m;0,二—$口90L0叮018901:O90—邑go—ZI二—二60—二卜0—二90—二go—二g而从钢厂补库情况来看，由于因为飓风威胁，澳人利亚主要铁矿石港口黑徳兰港、兰们特角港和丹皮尔港口均被迫关闭，全球近5於的铁矿石贸易被轩停，进口铁矿石价格也就企稳冋升。虽然不排除炒作原因，但铁矿石价格易涨难跌情况

9、仍然继续存在。虽然难以接受，但为了生产国内钢厂还是不得不采购矿石，这也使得铁矿石港口库存rtr升转降，铁矿石价格也就更没有了卜行空间。成本重压之卜，而国内经济形势回暖的情况F,钢价难有大幅下行的空间。120001000080006000400020003钢材库存仍处低位，旺季价格冇望继续上行。从钢厂库存情况来看，屮钢协统计的2012年12月份会员企业钢材库存蜃为94588万吨，环比上一旬大幅下降1288%是2012年1刀下旬以来的最低水平。而从钢材的社会库存来看，由丁•钢价上升较快，而目前钢材处