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1、云南创新旧惑未解新疑再生《红周者》作者王宗耀《红周刊》曾于4月18日刊登了题为《云南创新财务数据自相矛盾》的文章,就云南创新在产能利用利用率不饱W背景下募集资金扩大产能，可能会导致产能过剩、采购和营收情况与现金流不匹配等情况提出了质疑，其后在4月22日证监会召开发审委会议上,发审委对该公司存在的诸多问题进行了相应询问，其中就包括了记者文章中所质疑的几个疑点，要求发行人保荐代表说明核查意见，然而遗憾的是，这些问题的说明情况并未能对外公示。在4月22日的发审会,云南创新顺利过会，对于这家已过会公司，《红周刊》记者在重新阅览其招
2、股书时，却发现除了发审委和记者此前提到的疑点夕卜，公司还在应收账款计提比例、存货、双向关联交易等方面仍存有疑点，这些疑点仍需企业去解释。通过应收账款计提粉饰业绩在云南创新的招股说明书中公司似乎并未将自己日益见长的应收账款当一回事，一方面,在相关风险提示中，公司对其应收账款潜藏的风险只字未提；而另一方面，其对6个月以内的应收账款竟然不进行坏账计提。那么，该公司应收账款风险真的小到可以忽略吗？招股书提供的信息显示，在2012年至2015年6月期间，云南创新的应收账款余额（包含坏账计提金额）分别为21806.05万元、21629
3、.03万元、25552.33万元和29719.05万元，其应收账款不但绝对金额很高，且近年来的增加速度也较快。其中2014年同比增长了18.14%,2015年前6个月也相比2014年底数据增长了16.31%。在应收账款不断快速增加的同时，其风险也在积累中。从正常经营角度来说，为防范应收账款风险，避免其对经营稳定性的影响，一般情况下,企业应该采取谨慎的应收账款坏账准备计提政策,计提足够的坏账准备才对,但实际上,云南创新采取的应收账款计提比例却异于同行业其他公司。其对于6个月以内的应收账款竟然不进行坏账准备的计提，只对6个月以
4、上的应收账款逬行不同比例的计提。对此，该公司给出的理由是"公司的客户主要为各卷烟、食品饮料等大型生产企业，客户信誉良好，具有较强的货款支付能力，公司与客户间有较长的合作经历，产生坏账的风险较小"。然而，对比云南创新所参考的同行业上市公司劲嘉股份、东风股份、万顺股份、陕西金叶等所采取的计提政策，均是直接将1年以内的应收账款按照5%的比例进行坏账准备计提的，相对云南创新而言,难道参考对象所选择的客户信誉都存在问题,且支付能力不强？记者认为，该公司之所以采用激进的计提政策，不愿意对6个月以内的应收账款进行坏账计提,目的就是为了粉
5、饰业绩。按照其招股说明书提供的数据，从2012年至2015年6月的各个会计期内，云南创新6个月以内的应收账款占到应收账款总额的9成以上，金额分别高达20722.08万元、20168.56万元、23402.29万元^26753.03万元若按行业内普遍采用的5%的比例进行计提，则公司需要计提的金额分别为1036.10万元、1008.43万元、1170.11万元^1337.65万元，如果不计提，则这些金额将最终成为公司的利润，为其成功上市进行业绩粉饰。除了应收账计提方面的问题，《红周刊》记者还发现，云南创新的库存商品数量也存在可
6、疑之处，其诸多产品的库存商品数量与通产销数据核算出的库存商品数量竟然存在较大差异。我们以主要产品烟标为例来看,2015年1~6月云南创新烟标的销售均价为每箱642.58元,毛^率则为45.23%,由此可以推算出其成本价应该在每箱351.94元左右。与此同时,2015年6月末，云南创新存货中库存商品烟标的金额为1328.41万元，折算成数量应该在3.77万箱左右。另外，依据招股说明书介绍，2015年1~6月，该公司烟标的产量为15.18万箱，销量为17.16万箱，销量超过了产量，该公司烟标产品库存定然较期初出现减少，而减少数
7、量为1.98万箱，因此,结合云南创新存货中库存商品数量,该公司2014年底烟标的存货理论上来说,应该在5.75万箱左右。而实际上,根据云南创新在介绍库存商品详情时提供的数据显示,2014年云南创新烟标的库存商品金额为1384.17万元，而当年该产品销售均价为每箱627.11元，毛利率为48.28%,可知其成本价为每箱324.34元,由此折算出其2014年烟标的库存商品数量在4.27万箱左右，这与上文中核算出的5.75万箱的结果相差1.48万箱左右，这都已经超过该公司一个月的产量了，如此大的差距到底又是如何产生的呢？1.48
8、万箱的差额还仅仅只是烟标一种产品出现的数量差，实际上出现库存数量差额的却并非烟标一种产品，另夕—种产品BOPP平膜也存在同样的问题。云南创新在介绍存货时所提供的2015年6月末库存商品BOPP平膜的金额为3642.92万元由于当年BOPP平膜的销售均价每吨为8929.60元，其毛利率又为3.22%,可计
