高盛 美林 投资银行学案例

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1、高盛公司是1869年成立的，现在是华尔街最著名的投资银行，在2000年世界500强的排名中，名列第112名。　　高盛公司成立于1869年，在19世纪90年代到第一次世界大战期间，投资银行业务开始形成，但与商业银行没有区分。高盛公司在此阶段最初从事商业票据交易，创业时只有一个办公人员和一个兼职记账员。　　后来高盛增加贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业务，规模虽小，却是已具雏形。而股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行。　　70年代，高盛抓住一个大商机，从而在投资银行界异军突起。当时资本市场上兴起“恶意收购”，恶意收购的出现使投资行业彻底打破了传统的格局，催发了新的行业秩序。高盛率先打出“反收

2、购顾问”的旗帜，帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以狙击恶意收购者。高盛一下子成了遭受恶意收购者的天使。　　1981年，高盛公司收购J?阿朗公司，进入外汇交易、咖啡交易、贵金属交易的新领域，标志着高盛多元化开始，超越传统的投资银行代理、顾问范围，有了固定收入。　　90年代，高盛高层意识到只靠做代理人和咨询顾问，公司不会持久繁荣。于是他们又开设资本投资业务，成立GS资本合作投资基金，依靠股权包销、债券包销或公司自身基金，进行5年至7年的长期投资，然后出售获利。　　投资银行业与其他产业一样，一项业务创新并敢冒风险，能使一家公司一夜成名，一夜暴

3、富。高盛公司尝到推陈出新的甜头后，把“先起一步”与“率先模仿”作为自己的重要发展战略。　　可以说高盛的发展史实际就是美国投资银行业务或者说国际银行投资银行业务的发展史，从高盛公司经过的各个时期，经历的挫败、起伏、转折中，给中国投资银行提供非常多的启发。请结合高盛的例子，论述如何发展我国投资银行业。　　案例分析思路：联系以上案例中的内容，再结合我国证券银行业的实际情况，从多个角度分别论述。　　案例答案：　　一、加强投资银行自身建设。根据我国目前许多金融机构已在事实上经营部分投资银行业务的现状，要使投资银行朝着比较规范的方向发展，首先必须使这些占绝大部分经营投资银行业务的金融机构转型，组建成

4、为有限责任公司或股份有限公司，有条件的可以发展为上市公司，实行企业管理。另一方面，在投资银行行业内部应进行战略重组与改造，实现投资银行业务的专门化和规模迅速扩张，培育大型现代投资银行。　　二、健全和完善证券法律、法规体系，加强对投资银行的监管。必须及时出台有关投资银行发展与企业并购的相关法律法规，如《投资银行法》、《信托法》等，对投资银行的设立标准、设立程序、业务范围、分立合并、财务会计及法律事项作法律上的明确规定。与此同时，对现有的一些相关法律存在的一些不利于投资银行与企业并购发展的规定应作及时合理的修改，要强化国家证券监管部门对投资银行的监管，对其经营风险进行全面、预防性监管，引导我

5、国投资银行业良性发展。　　三、完善功能，多元发展。首先，巩固和发展各种证券的承销与交易业务，包括各种人民币普通股票、特种股票、企业债券、政府债券、金融证券的承销、交易和代理买卖业务。在一级市场上，投资银行应根据自身优势和特长制定重点工作计划，走重点发展、特色经营的道路，避免低效率的全面出击；在二级市场上，投资银行则应站在经营战略的高度，以良好的营业环境、高质量的投资咨询服务来吸引客户。其次，充当企业资产重组的财务顾问。企业的并购是一项极为复杂的交易过程，必须依靠中介机构和专家的帮助来完成资产重组。投资银行能够充分发挥在信息、经验和人才方面的优越性，提高方案本身的创造性。再次，办理基金管理

6、业务。我国投资银行应当作为基金发起人、基金承销人、基金管理人，发起设立基金，帮助发行人募集资金，帮助其管理基金。最后，开展项目融资服务。通过投资银行参与项目融资，不仅为项目提供资金融通，还会涉及大量的法律和财务服务，对项目融资降低成本、减少风险起着重要作用。　　四、加快投资银行业务专门人才的培养是提高投资银行业务水平的当务之急。我国的投资银行和企业并购处于起步阶段，人才缺乏是重要的制约因素。要培养一些与国际水平接轨的业务骨干，既为国内的大企业并购服务，又参与国际企业的并购业务，使这些人才成为投资银行的中流砥柱。　　五、培养一批中国的投资银行家是发展投资银行业的先决条件。企业外部交易型战略

7、的实施金额巨大，市场价值估测难度很高，交易程序手段复杂多样，以至于西方称投资银行业是金融领域的高科技产业，是高度智慧型的产业，具有很强的挑战性，对人的素质要求是非常高的。例如投资银行的企业并购业务，更多是靠经验与智力，而非某种现成规则与程序；方法论多运用数量统计与博弈论，而非单纯凭借数学模型和现成工具，最终表现为别具一格的设计和创造，并不是标准化和批量产品。近年来，大量衍生金融商品与风险管理技术的出现，以及资产证券化和资本市场国际化