中国“影子银行”引发信贷泡沫担忧

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1、2013年06月25日13:53中国“影子银行”引发信贷泡沫担忧在俯瞰北京使馆区成片绿茵的一座52层办公大楼上，中信信托(CiticTrustCo.)的几百名交易商负责为地产开发商、钢铁厂等急需资金、但却无法正规银行贷款方式获得资金的企业安排融资。像中信信托这样的金融机构构成了中国所谓的“影子银行”。在中国金融系统中，这些机构的作风最接近华尔街。它们敢于承担传统银行不愿承担的风险，甚至会给高档白酒与红木家具等创建投资基金。这些金融机构的高管们开著名贵汽车，频繁出入高档会所。LinglingWei/TheWallStreetJournal图为一家陷入困境的工厂内空闲的码头。这

2、家工厂由钢铁生产商三峡全通建造。近来外界对于中国经济放缓或引发债务危机的担忧日益上升，而由信托公司、保险公司、租赁公司、典当行以及其他监管程度较低的非正式金融机构组成的中国“影子银行”则首当其冲成为上述担忧的主要所在。中国政府近几天采取行动打击不规范的贷款行为。中国央行周一发布公告称，要谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险。受此影响，中国股市周一收盘创下近四年来的最大单日跌幅，市场周二早盘进一步下跌。中国央行于本月早些时候开始收紧国内银行间借贷市场的资金，使得银行间拆款利率一度升至25%的高位，周一基准银行间市场利率回落至6.64%。该利率一般波动区间在2%-3%

3、。新华社周日称，中国央行已经采取收紧流动性的做法来抑制失控的影子银行融资活动，可能暗示中国的货币政策已经开始由简单的数量控制逐渐转向质量和结构的优化。新华社称，游资仍在寻找炒作的概念，民间借贷依旧风风火火。中国央行周一也打破沉默就流动性紧张问题发布声明称，各金融机构需强化流动性管理，控制流动性风险。这一声明并未令市场明确央行的战略意图，也未能缓解和打消投资者的疑虑。受此影响，中国股市下跌5.3%，其中银行股领跌。国内外经济学家们担忧，影子银行向中国金融系统带来了类似美国次贷危机的风险，其投资产品所依托的资产可能永远无法兑付，相关的信息也没有全面披露。此外，影子银行看上去似乎

4、帮助正规银行摆脱了不良贷款，但事实并非如此。惠誉国际评级(FitchRatings)驻北京的高级董事朱夏莲(CharleneChu)称，中国央行认为现在必须采取行动来应对金融问题以防失控。问题越大，就越难以控制。影子银行有两个资金来源渠道，一个是从正规银行贷款，另一个是从寻求比存款利息更高回报的富人那里筹措资金。而随着正规银行越来越难以获得资金，他们发放给影子银行的贷款规模也因此降低。此外，信贷紧张也促使投资者在将资金投向安全性不及银行的金融机构时会思考再三。与美国和欧洲的大多数银行不同，中国的传统银行大多为国有，信贷对象也主要是国有大型企业，这使得许多其他需要贷款的公司很

5、难获取资金。另外，存款利率由中国政府设定，信贷市场缺乏竞争。由于银行业支付的利息还不及通货膨胀率，储户对高收益投资产品的兴趣自然上升。相关报道中国银行业及影子银行系统阵痛加剧观点：中国现金荒并不意外会中国“钱荒”：自造的危机中国流动性危机的来龙去脉这是影子银行产生的根源。一般情况下，如果贷款人因钢铁厂、高速公路或其他项目需要资金，他们可以进行短期贷款，但利率较高。影子银行之后会将这些贷款进行打包，有时也会与其他贷款组合一起打包成金融产品出售给投资者，以项目贷款偿付资金为抵押来许诺较高的回报率。影子银行是中国金融系统中发展最为迅速的领域。多年以来，中国政府一直在利用这一领域来

6、试验正规银行所不允许的市场化借贷行为。据摩根大通公司(J.P.MorganChase&Co)估测，在2010年至2012年正规银行缩减信贷期间，影子银行的贷款余额增加了一倍，达到人民币36万亿元（约合5.8万亿美元），占中国国内生产总值(GDP)的69%左右。作为影子银行业重要支柱的信托公司所管理的资产规模也扩大近两倍，至人民币8.7万亿元，信托业由此成为仅次于银行业的中国第二大金融服务行业。影子银行机构不像正规银行一样受到严格监管，而且通常也不会详细披露投资方向及贷款表现等信息，有时还会冒险投资那些不符合正规银行放贷条件的房地产开发和基建项目。分析师和经济学家们称，影子银

7、行业的违约贷款规模不得而知。由于中国政府通常会出手救助有问题的金融机构，因此，到目前为止投资者在信托贷款方面还未遭受任何实质性的损失。如果信贷违约范围扩大（这也是中国经济放缓之际日益受到关注的问题），政府会因提供救助而遭受更大损失。在一些经济学家看来，就某种程度而言，影子银行的存在让产能过剩行业得以维持工厂运营，同时它也催生了不必要的房地产和基建产品，最后还要指望政府来确保资金偿付。原国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)首席经济学家、现哈佛大学(HarvardUnive