项目五 营运资金管理

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1、项目五营运资金管理什么是营运资金？广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。即：流动资产-流动负债=营运资金营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是

2、下面两个问题：第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。学习情境二应收账款管理学习情境三存货管理学习情境一现金管理学习情境一现金管理现金是广义的概念，包括：库存现金、银行存款和其他货币资金（支票、汇票和三个月内可变现的有价证券）等。“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念。在现实生活中我们可以看到

3、，有些企业虽然帐面盈利颇丰，却因为现金流量不充沛而倒闭；有的企业虽然长期处于亏损当中，但其却可以依赖着自身拥有的现金流得以长期生存。企业的持续性发展经营，靠的不是高利润而是良好、充足的现金流。如何进行现金管理？传统意义上的现金管理主要是涉及企业资金的流入流出。广义上的现金管理，其所涉及的范围就要广的多，通常包括企业账户及交易管理、流动性管理、投资管理、融资管理额风险管理等。企业现金管理主要可以从规划现金流、控制现金流出发。宏飞公司是一家中小型制造企业，其主营业务为生产日用小家电，注册资本为300万元。公司生产的产品

4、由于质量好，价格合理，售后服务好等特点在市场上非常受欢迎，销售量不断增长，市场份额不断增大，公司的收入和现金持有量不断增加。由于现金的流动性最强，同时获利能力最弱，所以公司财务经理开始考虑减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率，考虑确定公司最佳的现金持有量。公司财务人员通过搜集有关资料，得出如下数据：1.公司近几年现金需求量稳步增长，年增长率约为10%。去年全年资金需求总量为2000万元，主要为满足日常生产经营活动所需，包括购买原材料、支付工资、缴纳税款等。2.公司去年全年现金收入总量为2070万元，主要来源是销售

5、货款收入，销售收现比率为90%。估计今年销售收现比率仍为90%。今年销售收入比去年预计增长10%。3.从近几年看，销货款的平均收现期为2个月。存货周转期为1个月。4.企业采购材料等的款项支付基本为现付。5.如果企业打算将闲置资金投资于证券，则每次证券买卖的固定性费用约为16元。有价证券的年收益率为11%6.公司近两年不准备投资新项目。案例【工作任务】请根据以上资料，完成以下工作任务：1.企业持有现金的动机是什么？2.宏飞公司目前的现金使用是一种什么情况？是否有必要进行现金管理。3.可以采取哪些方式确定企业最佳的现金

6、持有量？4.宏飞公司的最佳现金持有量是多少？5.对宏飞公司的日常现金管理提出一些建议。一、现金的持有动机交易性动机。预防性动机。投机性动机。二、现金的成本机会成本（正向变动成本）管理成本（固定成本）短缺成本（反向变动成本）转换成本（反向变动成本）三、最佳现金持有量的确定方法1——成本分析模式原理：根据现金持有成本的特点，通过分析不同方案下的现金持有成本的构成情况，选择使总成本（机会成本、管理成本和短缺成本）最低的方案确定最佳现金持有量的方法。管理成本短缺成本方法2——存货模式基本假设：未来年度现金需求总量可以预测；

7、可通过出售短期有价证券来获得所需现金；现金支出是均匀的，而且每当现金余额接近于零时，短期证券可随时转换为现金。证券利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。存货管理模式的目的就是计算出使得现金管理总成本最小的现金持有量。在存货模式下，现金管理成本包括：机会成本；转换成本。（管理成本是无关成本、短缺成本不会发生）模型：式中：TC──持有总成本Q──现金持有量Q/2──该期的平均现金余额K──短期有价证券在该期间内的利率，即机会成本率T──一个周期内现金的总需要量F──每次转换有价证券的转换成本其中，K、T、F为常

8、量，Q、TC为变量。为求出总成本最低时的现金持有量，对公式中的变量C求导，并令其为零。即——现金最佳持有量公式三、最佳现金持有量的确定方法3.现金周转期模式（1）确定现金周转期现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（2）确定最佳现金持有量最佳现金持有量=全年现金需要量÷360天×现