融智评级--中国私募证券基金2011年上半年报告

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1、融智评级-中国私募证券基金2011上半年报告2011-07-0813:54:08私募排排网 字号：T

2、T　　前言　　国内通胀压力居高不下，货币从紧政策不断加重，海外市场持续动荡，2011年上半年沪深300指数震荡下跌2.69%。　　尽管下跌幅度不大，但中小板指数和创业板指数的跌幅却分别高达14.83%和25.64%，位居全球各大股票市场指数跌幅榜前列，创业板半年蒸发市值2200亿，与去年相比仿若一个天上一个地下。　　一直钟情于中小盘股的私募基金也因此遭受重创，根据私募排排网数据中心统计，905支非结构化私募证券产品今年以来的平均收益率为-6.24%，而同期股票型公募基金的收益率为-8.03

3、%，私募基金跑赢公募1.79%，但跑输大盘3.55%。　　市场上的其他理财产品也有不同程度的亏损，327支结构化私募证券基金的平均收益率为-4.37%，是亏损幅度最低的理财产品;154支非限定型券商集合理财产品平均收益率为-7.53%，28支一对多产品的平均收益率为-7.01%，40支TOT产品的平均收益率为-6.73%。　　从管理规模来看，私募基金公司参差不齐，管理规模达30亿元以上的公司已经有十多个，最大的已经的超百亿元，可以和一个小型公募基金相比，但最小的仅有几千万元，相差甚远。　　根据私募排排网数据中心统计，截止2011年6月30日，全国520家私募基金管理机构，管理的私募证券基金

4、产品达1593支，总规模达1420亿元，比2010年新增约220亿元;新发行351支产品，规模300亿元左右。由今年的总发行规模和新增资金的差额可以推算，今年私募净流出的规模在80亿元左右，流出的原因主要是亏损、赎回和清算。　　2011年，阳光私募出现了不少新的情况，如单飞、清盘、募集困难、并购重组等现象。在经历七年之痒后，阳光私募基金得到了迅速扩张。如今，这个朝阳的行业正面临着首次大洗牌，这将是阳光私募基金走向成熟的标志。　　竞争是残酷的，私募基金管理人为了避免遭受淘汰，必须有所创新。今年以来，私募基金的创新产品不断推出，无论是结构创新还是投资标的创新，都在一定程度上满足了市场的需求，得

5、到投资者的认可。　　本报告主要对2011年上半年阳光私募基金的业绩表现、规模情况、未来发展做了简要概述，以及对中国背景海外基金和期货私募基金进行简单评述，仅供投资者参考。　　摘要：　　一、2011下半年中国私募基金调查问卷　　1、55%私募上半年仓位半仓以上，消费、金融和医药成私募上半年重点配置对象　　2、79.41%私募对下半年乐观，7月信心指数创新高　　3、46.88%私募：下半年运行区间2600--3000点　　4、私募择股百花齐放消费、医药和金融最受青睐　　5、42.86%私募认为通胀6月将会见顶　　6、34.29%私募认为货币政策已出现转折　　7、私募基金对下半年经济走势相对乐观

6、　　8、45.71%私募认为下半年流动性依然紧缩　　二、私募证券基金业绩点评　　1、八成私募今年粒米无收头尾相差甚大　　根据私募排排网数据中心统计，905支非结构化私募证券产品今年以来的平均收益率为-6.24%，而同期股票型公募基金的收益率为-8.03%，私募基金跑赢公募1.79%，但跑输大盘3.55%。　　在这905个产品中，今年以来能实现正收益的产品仅有182支，占20.11%，近八成私募是粒米无收，处于亏损状态。　　2、灵活操作、精选个股是制胜原因　　与公募基金相比，私募基金的优势在于灵活操作，攻守自如，在今年这种震荡行情中更能体现，特别是对于规模适中的小型私募。　　3、垫底私募亏损

7、严重，明星私募难逃厄运　　今年上半年八成私募基金处于亏损状态，其中亏损幅度在20%以上的基金产品达到了64支，占总比例的6.85%，众多明星私募赫然在列。　　4、私募业绩与去年相比反差大，持续性较差　　翻查2010年排在前列的私募名单，在今年的表现中反差甚大，去年垫底私募今年否极泰来，涨幅居前，而相反的是，去年涨幅靠前的几个私募明星，今年却让人大跌眼镜，排在垫底位置。　　5、弱市中结构化产品表现突出，券商公募大面积亏损　　在这些理财产品的业绩比较中，结构化私募证券基金的业绩占优，可统计的327个结构化私募证券基金今年上半年的平均收益率为-4.37%，最高收益率为40.46%，最差收益率为-

8、29.24%。　　三、中国私募证券基金2011年信托发行情况　　截至2011年6月30日，我们估算当前私募基金行业整体规模(结构化、非结构化)为1420.1亿元，比去年的1200亿元新增220.1亿元。新增的资金主要是来源于新产品的发行，2011年共发行351支产品，由于今年募集情况较为困难，我们估算这部分产品为阳光私募带来300亿元左右的规模，那么今年私募净流出的规模在80亿元左右。　　四、TOT产品的发展状况　　经过