中国私募证券基金分析报告

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1、中国贸易报/2009年/2月/5日/第003版商势广角中国私募证券基金分析报告私募排排网研究中心编者按：2008年是中国A股市场最为惨淡的一年，由于美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，沪深300指数年跌幅达65.95%，拿下全球股市跌幅之冠这个特殊的“荣誉”。从2007年暴涨到2008年暴跌，中国私募证券基金（所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金）经历了百年一遇的金融海啸的洗礼。私募排排网研究中心认为，这场影响深远的金融危机对刚刚走上“阳光化”与规范化发展的国内私募证券基金来说有着非常积极的意义。这场金融海啸洗

2、刷掉了牛市行情里的浮躁与急进，淘汰了一批管理水平差、诚信水平低和经营不规范的私募证券基金，重创了以保底形式和传统坐庄形式的私募证券基金。这场金融海啸及时地给国内还处在萌芽阶段的私募证券基金生动地上了一堂风险教育课，有助于国内私募证券基金理性与规范发展。第一部份私募产品的发行、收益、投资管理一、《融智·私募评级》五星级产品2008年，私募排排网研究中心共收集了全国105个资产管理人发行的181个非结构化且投资门槛在一百万元以上的证券投资类信托产品信息。在这些产品中，存续期在一年以上的产品共有79只，研究中心根据这79只产品的业绩进行了星级评比，79

3、只产品中共有6只产品的年收益率为正。其中重庆信托的金中和西鼎以20.02%年收益率摘下桂冠，排名二三四名的都是江晖旗下的星石三期（年收益为4.29%）、星石二期（年收益率为4.18%）、星石一期（年收益率为4.02%）；位列第五的是中国龙精选，年收益率为2.57%；田荣华的武当1期以1.85%的年收益率排第六名；这前六名毫无疑问获得了研究中心给予的五星级评价，另外还有两个获得五星级评价的产品是深国投的两个产品，新同方和亿龙长江（见表1）。二、《融智·私募评级》一星级产品不是所有产品都有如此好的业绩，在这79个产品中，排名最后的是平安瑞智一期，此产

4、品成立刚满一年，业绩却下跌了66.43%，倒数第二的是深国投的万利富达，跌幅为61.85%，在这79个产品中，也只有这两个产品的业绩稍落后于沪深300指数，其余均战胜指数，除这两个以外，还有四个产品获得研究中心的一星级评价（见表2）。尽管这些私募产品业绩分化大，但从总体来说，这些产品以-32.86%的平均业绩超过公募基金的业绩。统计显示，2008年封闭式基金平均业绩为-47.32%、股票型基金平均业绩为-50.63%、平衡型基金平均业绩为-42.75%、偏债型基金平均业绩为-24.82%，均为历史最低水平。股票型基金排名第一的泰达荷银成长年度收益

5、率却是-31.61%。464只公募基金的净值去年一共“消失”了1.3万亿元，缩水幅度达41%。三、存续期在半年以上的产品点评2008年成立的产品当中也不乏耀眼的明星，交银国信的国贸盛乾一期是2008年4月29日成立的，截止到12月22日，其前六个月以10.66%的业绩在这181个产品中居首，紧随其后的是深国投的金域蓝湾一期和明达3期、中国龙精选、新时代金股典、中国龙二、中融未尔弗一期、中铁信托的鑫巢盛利，以上产品的六个月收益率均为正值（见表3）。从上图研究中心统计的2008年度私募基金的业绩表现看，可以认为严格的风险控制是私募基金取得相对较好业绩

6、的主要武器，对于私募基金，投资管理人的理念、投资管理能力、风险控第1页共6页制能力不仅是决定投资回报的关键因素，也逐渐成为合格投资人选择基金的评判标准。我们通过对产品短期、中期、长期业绩的比较分析发现，大部分表现出色的私募产品背后都闪耀着原公募基金经理的投资智慧。四、2008年明星私募产品点评2008年度最为耀眼的明星是金中和西鼎的邓继军，他的产品已经在去年连续问鼎冠军。邓继军毕业于武汉大学商学院并获工商管理硕士学位，16年证券从业经历，具有丰富的证券投资运作经验，他曾说过“安全比利润更重要”，这使得他管理下的金中和西鼎能位列前茅的重要原因之一。

7、除此之外，星石投资的江晖也光彩夺目，他管理下的星石1-3期排名一直都在前面，可见其风险控制的稳定性。江晖毕业于复旦大学，15年投资研究经验，其中10年基金管理经验，5年投资团队管理经验，为业界所知的明星公募基金经理，现转战私募，其带领下的星石业绩辉煌。最后值得一提的是武当投资的田荣华，田荣华的武当系列产品在2008年也很好地回避了市场的下跌风险。田荣华以前也是著名的公募明星，曾获“基金同德业绩优秀金牛奖”和“基金同智业绩持续优秀金牛奖”，是国内公募基金经理中为数不多的获得两项金牛奖这一基金管理业绩最高奖的明星基金经理。总结2008年私募产品的特点

8、，从统计的数据中我们不难看出，排名较前产品的共同之处是仓位控制好，所谓成功者必有共同可取之处，也许这也是他们能成功的秘诀之一，江晖曾公开