ok.许道宾.证券从业.证券发行与承销.第一章

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1、证券从业证券发行与承销精讲班主讲老师：许道宾第一章证券经营机构的投资银行业务前言本章概述目标：通过本部分的学习，掌握我国投资银行业务发展过程中发行监管制度的演变、股票发行方式的变化、股票发行定价的演变以及债券管理制度的发展。掌握保荐机构和保荐代表人的资格条件。掌握内部控制的总体要求。掌握股票发行上市保荐制度的内容。题型：单选，多选，判断第一章证券经营机构的投资银行业务第一章证券经营机构的投资银行业务本章目录第一节投资银行业务概述第二节投资银行业务资格第三节投资银行业务的内部控制第四节投资银行业务的监管第一节　投资银行业务概述一、投资银行业的含义狭义含义：投资银行业的狭义含义只限于

2、某些资本市场活动，着重指一级市场上的承销业务、并购和融资业务的财务顾问。广义含义：投资银行业的广义含义涵盖众多的资本市场活动，包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。二、国外投资银行业的发展历史投资银行业的起源可以追溯到19世纪，但是当时投资银行业仅仅作为商业银行的一个业务部门被包含在银行业的范畴之中，银行业的含义比今天要宽泛得多。投资银行业的真正发展是在20世纪30年代前后，共分为五个阶段。第一节　投资银行业务概述（一）投资银行业的初期繁荣这一时期投资银行业的主要特点是：以证券承销与分销为主要业务，商业银行与投资银行混业经营；债券市场

3、取得了重大发展，公司债券成为投资热点，股票市场引人注目。第一节　投资银行业务概述第一节　投资银行业务概述（二）20世纪30年代确立分业经营框架1929年10月，华尔街股市发生大崩盘，引发金融危机，导致了20世纪30年代的经济大萧条。1933年通过的《证券法》和《格拉斯·斯蒂格尔法》对一级市场产生了重大的影响，1934年通过的《证券交易法》不仅对一级市场进行了规范，而且对交易商也产生了影响。第一节　投资银行业务概述（三）分业经营下投资银行业的业务发展20世纪60年代，获得较大发展的是市政债券以及互助基金的销售；进入70年代以后，越来越多的公司开始转向债务市场筹集资金，同时金融创新与

4、金融自由化的序幕也被拉开，新产品层出不穷；到了80年代，公司债券的发展与金融品种的创新活动达到高峰。在此期间，取消了很多的限制，可以认为，20世纪80年代以来，美国金融业开始逐渐从分业经营向混业经营过渡。第一节　投资银行业务概述（四）20世纪末期以来投资银行业的混业经营20世纪八九十年代，日本、加拿大、西欧等国相继经历了金融大爆炸，银行几乎可以毫无限制地开展投资银行业务，这也是美国放松金融管制的外在原因。1999年11月《金融服务现代化法案》先后经美国国会通过和总统批准，成为美国金融业经营和管理的一项基本性法律。《金融服务现代化法案》意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度

5、框架的终结，并标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代。第一节　投资银行业务概述一、单项选择题1、199年11月，美国《金融服务现代化法案中》的金融服务是指（）A、银行的传统业务B、金融衍生品服务C、证券发行与承销服务D、现今金融市场上全部的金融活动【答案】：D【解析】：本题考察的是国外投资银行业的发展历史第一节　投资银行业务概述（五）全球金融风暴对投资银行业务模式的影响2008年美国由于次贷危机而引发了罕见的金融风暴在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟倒闭，其原因主要在于风险控制失误和激励约束机制的弊端。几十年来人们所熟知的华尔街模式发生了

6、重大转变华尔街大型投资银行将不再只受美国证券交易委员会的监管，而将处于美国银行监管机构等机构的严密监督之下。2010年7月《金融监管改革法案》通过，美国金融监管改革立法终于完成。三、我国投资银行业务的发展历史我国资本市场建立20年来，市场的体系和结构不断完善，市场的广度和深度不断增加，逐步形成了包括主板、中小企业板、创业板等的市场体系。在市场的融资结构方面，也大力发展了债券市场，稳步提升了债券融资在直接融资中的作用。（一）发行监管制度的演变（三）股票发行定价的演变（二）股票发行方式的演变（四）债券管理制度的发展历史第一节　投资银行业务概述（一）发行监管制度的演变（掌握）目前国际上

7、有两种类型：一种是核准制；另一种是注册制。我国目前的股票发行管理属于核准制。第一节　投资银行业务概述1998年《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）出台,2003年12月28日,中国证监会颁布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》。2008年8月14日《证券发行上市保荐业务管理办法》出台,随着创业板的推出,该《保荐办法》已经2009年4月14日中国证监会修改。2009年6月公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,这次改革继续了市场化改革方向,2010年10月发布