ok.许道宾.证券从业.证券发行与承销.第九章

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1、证券从业证券发行与承销精讲班主讲老师：许道宾第九章债券的发行与承销前言本章概述目标：通过本部分的学习，掌握我国国债的发行方式；掌握地方政府债券的概念。备注：本章内容知识点很多，但是考点并不多，很多知识点都是需要熟悉和了解的，并不要求掌握。第九章债券的发行与承销本章目录第一节国债的发行与承销第二节地方政府债的发行与承销第三节金融债券的发行与承销第四节企业债券的发行与承销第五节公司债券的发行与承销第六节短期融资券的发行与承销第九章债券的发行与承销本章目录第七节中期票据的发行与承销第八节中小非金融企业集合票据第九节证券公司债券的发行与承销第十节资产

2、支持证券的发行与承销第十一节国际开发机构人民币债券的发行与承销第九章债券的发行与承销第一节　国债的发行与承销我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类其中，储蓄国债是财政部于2006年7月1日推出的新品种。所谓储蓄国债，是指财政部在中华人民共和国境内发行，通过试点商业银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券。储蓄国债发行对象为个人投资者目前，我国国债发行的市场化程度已经非常高，投资者结构合理，国债的利率期限结构曲线较为完整，并且具有市场基准的地位。第一节　国债的发行与承销一、我国国债的发行方式（一）公开招标方式（

3、1）“荷兰式”招标。标的为利率或利差时，全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差，各中标机构均按面值承销；标的为价格时，全场最低中标价格为当期国债发行价格，各中标机构均按发行价格承销。第一节　国债的发行与承销（2）“美国式”招标。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销；标的为价格时，全场加权平均中标价格为当期国债发行价格，中标机构按各自中标标位的价格承销。背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位视为无效投标，全部落标，不参与全场加权平均中标利率或价格的计算。（3）

4、“混合式”招标。标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债票面利率,低于或等于票面利率的标位，按面值承销；高于票面利率一定数量以内的标位,按各中标标位的利率与票面利率折算的价格承销;高于票面利率一定数量以上的标位,全部落标。标的为价格时,全场加权平均中标价格为当期国债发行价格,高于或等于发行价格的标位,按发行价格承销;低于发行价格一定数量以内的标位,按各中标标位的价格承销;低于发行价格一定数量以上的标位,全部落标。第一节　国债的发行与承销二、国债承销程序（一）记账式国债的承销程序1．招标发行记账式国债是一种无纸化国债，主要通过银行间债券市场

5、向具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构，以及通过证券交易所的交易系统向具备证券交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行第一节　国债的发行与承销（一）记账式国债的承销程序2．远程投标3．债权托管4．分销第一节　国债的发行与承销（二）凭证式国债的承销程序凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。三、国债销售价格及其影响因素（一）国债销售的价格第一节　国债的发行与承销一、单项选择题1、凭证式国债的承销程序是（）①客户购买国债

6、并交款②确定国债承销团③承销商分得国债并发售④财政部向承销商划拨手续费⑤中国人民银行向承销商分配承销数额⑥承销商向财政部划拨承销款A、⑤③②⑥①④B、②③⑤①④⑥C、②⑤③①⑥④D、⑤②③⑥④①【答案】：C【解析】：本题考察凭证式国债的承销第一节　国债的发行与承销一、单项选择题2、储蓄国债不可以进行下列（）事项A、提前兑取B、质押贷款C、非交易过户D、流通转让【答案】：D【解析】：本题考察储蓄式国债的特点第一节　国债的发行与承销（二）影响国债销售价格的因素1．市场利率2．承销商承销国债的中标成本3．流通市场中可比国债的收益率水平4．国债承销的

7、手续费收入5．承销商所期望的资金回收速度6．其他国债分销过程中的成本第一节　国债的发行与承销地方政府债券也被称为市政债券，是指地方政府凭借自身信用，以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医疗和污水处理系统等地方性公共基础设施的建设第二节地方政府债券的发行与承销（新增）一、财政部代理发行地方政府债券（一）招标方式面向记账式国债承销团招标发行，采用单一价格荷兰式招标方式，招标标的为利率。全场最高中标利率为当期地方政府债券票面利率，各中标机构按面值承销。第二节地方政府债券的发行与承销（新增）（二）

8、招标限定（三）中标原则（四）债券托管和确认（五）分销二、地方政府自行发债试点：2011年上海浙江广东及深圳，共229亿元第二节地方政府债券的发行与承销（新增）一、金