马云之痛支付宝VIE模式的罪与罚

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1、如果政府某项政策需要阿里巴巴改变，阿里巴巴是否会选择全盘接受？　　5、淘宝商城曾3次“独立”，可是却解散了2次，但就在独立和解散之间，我们看到淘宝商城正在慢慢成长为“巨无霸”，商城的一波三折是否反映出淘宝对这种成长是缺乏准备呢？淘宝商城有没有失控的风险？　　6、作为一个民营企业家，为何您一直坚持说支付宝关系国家金融安全？而一家民营企业经营涉及国家金融安全的公司，您认为是否合适？　　7、您曾说，“我记得15年前，有人告诉我们做生意要遵守法律，今天他们却叫我们绕开法律。在阿里巴巴，我们一定要遵守国家法律。”您所说的“绕开法律”，是否就是指“协议控制

2、”方法？为什么大家都想绕过这个法律？如果一个法律所有企业都想绕过，您是否考虑过尝试让政府改变这个法律？　　8、《非金融机构支付服务管理办法》出台后，福布斯杂志中文版资深编辑尹生认为这是雅虎必须作出的让步，以符合雅虎自身利益。您也在记者招待会上说，杨致远也是中国人，他能理解你的做法。这种“中国式的默契”，也许只有中国人能理解，而下一步阿里巴巴要想走向国际化，面对不了解“中国做法”的外国人，这会不会成为阿里巴巴日后国际化发展的障碍呢？　　9、《金融时报》中文网的文章《支付宝与潜规则》一文中写道，“在马云眼里，支付宝纠纷是百分之百合法，而且符合大多数

3、股东利益；在雅虎与软银眼里当然相反；而在著名媒体人胡舒立眼里看到的则是被违背了的契约精神；史玉柱则把马云定位为爱国流氓；一些网友说马云是小偷；另外一些网友则说马云是英雄。”您怎么看待这些针对您个人的众说纷纭的观点？　　10、到现在为止，央行并没有就第三方支付企业不准以协议控制方式申请支付牌照进行公开声明，您如何看待央行目前的态度？目前，中国几乎所有互联网公司都持有VIE身份，您在公开说VIE模式无法绕开时，有没有考虑过会影响其他互联网公司的发展？支付宝VIE的罪与罚　　基于对牌照审批形势的判断，马云单方面终止了与雅虎、软银的协议控制，引发外界哗

4、然。　　VIE结构　　VIE结构即协议控制，又称“新浪模式”、“搜狐模式”，在2006年以前主要用于互联网公司的境外私募与境外上市。指离岸公司通过外商独资企业，与内资公司签订一系列协议来成为内资公司业务的实际收益人和资产控制人，以规避《外商投资产业指导目录》对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定。　　伴随着马云与雅虎、软银的支付宝股权之争，许多中国人第一次知道了VIE模式（VariableInterestEntities）这个名词。　　简单说，支付宝本来是阿里巴巴的全资子公司，和阿里巴巴一样属于中外合资。但是去年央行出台2号令，其中针对进入第

5、三方支付企业的外资作出了一些限制，马云为规避风险，让支付宝顺利获得支付牌照，于2009年和2010年分两次把支付宝的股权转移到自己名下的纯内资公司。　　按照马云的说法，为了保证这个公司的纯内资身份，雅虎、软银两个大股东此前都同意，外资利益在这个新公司不以股份体现，而是通过双方签署的协议，来实现对公司的控制，这种模式就是VIE，也叫“协议控制”。　　VIE其实并不算是个新概念。2001年安然因大量报表外资产巨亏陷入丑闻后，美国财务会计标准委员会紧急出台了规定，将导致安然出事的部分风险资产划定为VIE，以保证至少有一家机构会把这样的表外资产并入报表

6、，不至于损害公众的知情权。　　客观讲，VIE及类似资产，有较高的风险，但也可能得到更高的回报，它们在一段时间内促进了美国投资银行的大繁荣，但因时间仓促，甚至并未明确必要的会计准则。这直接导致2008年花旗、高盛、雷曼兄弟等因VIE资产背后大量金融衍生品巨亏陷入危机，并最终导致雷曼兄弟倒闭。此后美联邦政府制定了一系列严格的监管新规，严格监督此类资产的风险披露。　　新浪在美国上市时，投行套用了VIE的概念，让新浪能够避开政策要求，同时又能保证投资者的利益。根据公开资料，协议控制模式一般由三部分架构组成，即境外上市主体、境内外资全资子公司和持牌公司。

7、协议控制结构中，投资公司和持牌公司一般通过签订五六个协议来设立其控制与被控制关系，主要包括资产运营控制协、股权质押协议、认股选择权协议、投票权协议、独家服务协议。　　回到支付宝的VIE问题，后面的事情很多人都知道了，马云与雅虎、软银的股权转让谈判僵持不下，于是在央行发函询问支付宝是否与外资有协议控制时，“基于对牌照审批形势的判断”，单方面终止了协议，此后通知雅虎和软银，开始了补偿谈判。　　外界哗然的原因，主要是自新浪2000年采用VIE模式上市始，几乎所有已在海外上市，或者准备在海外上市的中国公司，无一例外，都采用了VIE模式，而且无论是否上市

8、，到目前为止，还从没有人违反甚至撕毁协议。　　消息传出，有激进的观点开始指责马云此举违背了商业社会的契约精神。除此之外，很多人担心，马云带了这个坏头之