《股票期权的性质》ppt课件

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1、股票期权的性质影响期权价格的因素当前股票价格行使价格期权期限股票价格的波动率无风险利率期权期限内预期发放的股息一个变量增加而其他变量保持不变时对与股票期权价格的影响变量欧式call欧式put美式call美式put股票价格+-+-执行价格-+-+到期期限？？++波动率++++无风险利率+-+-红利-+-+假设没有交易费用所有交易利润（减去交易损失后）具有相同的税率可以按无风险利率借入和贷出资金所采用的符号股票的当前价格期权的行使价格期权的期限T时刻股票的价格T时刻的无风险利率（连续复利）买入一只股票的美式看涨期权的价格C买入一只股票的美式看跌

2、期权的价格P买入一只股票的欧式看涨期权的价格c买入一只股票的欧式看跌期权的价格p期权价格的上限与下限美式看涨期权的价格上限:c美式看跌期权或欧式看跌期权的价格上限：pk和Pk欧式期权看跌期权的价格上限无股息股票的看涨期权的下限对于不支付任何股息的股票的欧式看涨期权的下限为：如果期权价格大于上限或是小于下限，则会出现套利机会看涨期权过低的情况一个欧式看涨期权的行使价格为18美元，标的资产为某一无股息股票，期权价格为3美元，股票价格为20美元，无风险利率为年率10%当前交易：一年后的交易：不付红利的欧式看涨期权的下限组合A：一个欧式看涨期

3、权加上金额为Ke-rT的现金组合B：一股股票T时刻：组合A价值max（ST，K），组合B价值ST练习一个无股息股票的看涨期权的期限为4个月，行使价格为25美元，当前股票价格为28美元，无风险利率为年率8%，期权的下限为多少无股息股票的看跌期权的下限对于不支付任何股息的股票的欧式看跌期权的下限为：看跌期权价格过低的情形一个欧式看跌期权的行使价格为40美元，标的资产为某无股息股票，期权价格为1美元。股票价格为37美元，无风险利率为年率5%，期权的期限为6个月当前交易：6个月后的交易：不付红利的欧式看跌期权的下限组合C：一个欧式看跌期权加上一股股

4、票组合D：金额为Ke-rT的现金T时刻：组合C价值max（ST，K），组合D价值K练习一个无股息股票的看跌期权的期限为1个月，行使价格为15美元，当前股票价格为12美元，无风险利率为年率6%，期权的下限为多少欧式看跌期权与看涨期权之间平价关系（put-callparity）组合A：一个欧式看涨期权加上金额为Xe-r(T-t)的现金组合C：一个欧式看跌期权加上一股股票案例假定股票价值为31美元，行使价格为30美元，无风险利率为10%，3个月的欧式看涨期权为3美元，3个月的欧式看跌期权为2.25美元，描述此时的套利情况若看涨期权价格为3美元，看

5、跌期权价格为1美元，请描述此时的套利情况练习一只无股息股票的价格为19美元，对于这一股票的一个3个月期的欧式看涨期权的行使价格为20美元，期权价值为1美元，无风险利率为4%，对于这只股票的3个月期行使价格为20美元的看跌期权的价格为多少提前行使无股息股票的看涨期权不是一个最优选择提前形式无股息股票的看跌期权有可能是最优的