航空航天军工行业军民融合系列报告（11）：红外探测产业高成长性正在释放

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1、请仔目录红外探测技术：源于国防军工，走向军民融合4红外探测技术难度大、壁垒高，向大阵列、小像元、高灵敏度不断发展4亚太地区红外成像市场增速最快；我国未来5-10年市场容量约500亿元7竞争格局：美国全面占优，中国迎头赶上11国际格局：美国军/民品全面领先，中国民品供应商挤进全球前十11他山之石：FLIR，军民协同发展的全球红外行业领导者13国内格局：军工央企与科研院所为主，民营企业快速发展15优质企业：关注睿创微纳、大立科技、高德红外16睿创微纳：红外探测器与机芯贡献大部分利润，业绩增速快于同业16高德红外：业务规模领先于同业，智能弹药业务正在发力17大立科技

2、：拥有国内唯一的军用非晶硅非制冷红外探测器生产线18多角度对比与综合排序：睿创微纳、大立科技、高德红外19图表图表1:红外辐射的波长比可见光大一个数量级4图表2:从红外图像到可见图像4图表3:从红外芯片到红外成像整机4图表4:红外探测器占热像仪成本的大部分5图表5:红外探测器的热敏单元的物理结构5图表6:红外探测器分类：制冷型与非制冷型6图表7:红外探测器的敏感材料6图表8:红外探测器的封装技术6图表9:红外探测器的评价指标7图表10:红外热成像技术的军事应用：按平台分类7图表11:红外热成像技术的军事应用：按功能分类8图表12:红外热成像技术的民用领域8图表

3、13:2018年全球军用红外市场约89亿美元，2016-20年CAGR预计为4.9%9图表14:全球军用红外市场亚太地区增速最快9图表15:2018年全球民用红外市场约46亿美元10图表16:未来五年我国民用红外市场容量约185亿元10图表17:美、日、法、中的红外探测器专利技术布局11图表18:全球军用红外市场CR3=45%12图表19:全球民用红外市场呈现“一超多强”的局面，Guide（高德）排名第五，dali（大立）排名第六12图表20:微测辐射热计行业出货量份额（2010年）13图表21:2012-2018年FLIR营业收入及同比增速13图表22:20

4、12-2018年FLIR净利润及同比增速13图表23:2014-2017年安全和监控产品营收占比最高14图表24:2018年工业应用在营收中占比最大，达41%14图表25:PLIR产品调整前后，六大部分与三大业务的对应关系14图表26:公司的产品可应用在工业、政府与国防和商业等领域14图表27:中国红外行业产业链15图表28:公司产品主要包括红外MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯和红外热像仪等16图表29:探测器营收占比最大，2018年达41%16请仔图表30:探测器在所有产品中毛利占比最高16图表31:2018年睿创微纳营业总收入为3.84亿元1

5、7图表32:2018年睿创微纳净利润为1.25亿元17图表33:2018年高德红外营业总收入为10.84亿元17图表34:2018年高德红外净利润为1.32亿元17图表35:红外热成像仪2018年营收占比最大，为57%18图表36:红外热成像仪在所有产品中毛利占比最大18图表37:2018年大立科技营业总收入为4.24亿元18图表38:2018年大立科技净利润为0.56亿元18图表39:红外产品营收占比最大，2018年达93%19图表40:红外产品2018年毛利占比达90%19图表41:国内厂商业务与技术对比19图表42:国外厂商与睿创微纳技术对比19图表43

6、:规模与ROE对比20图表44:2018年睿创微纳毛利率最高，为60.1%20图表45:2018年睿创微纳净利率最高，为32.6%20图表44:2018年睿创微纳的应收账款周转率最高20图表47:高德红外的研发支出绝对额最高21图表48:2017/18年高德红外的研发支出占营收比重最大21图表47:睿创微纳前五大客户集中度最高，2018年高达67.39%21图表50:2018年睿创微纳红外产品产量为126,070台21图表51:2018年睿创微纳红外产品销量为56,933台21图表52:A股可比公司估值表（2019/7/10）22红外探测技术：源于国防军工，走

7、向军民融合红外探测技术难度大、壁垒高，向大阵列、小像元、高灵敏度不断发展红外线是波长介乎于微波与可见光之间的电磁波，波长在0.76至1000微米之间。红外线是自然界中存在最为广泛的辐射，所有温度高于绝对零度（-273℃）的物质都在不断地辐射红外线。红外热像仪又称为红外成像系统或红外探测系统，是用来探测目标物体的红外辐射、将目标物体的温度分布图像转换为视频图像的高科技产品。图表1:红外辐射的波长比可见光大一个数量级资料来源：睿创微纳招股书、久之洋招股书，红外探测技术是红外成像技术的核心部分。红外热像仪的核心部件是用来探测、识别和感知红外辐射的红外探测器，探测器水

8、平直接决定了最终形成的可见图像的清晰度