科创板系列之四：科创板首批25家公司新股发行，细分领域投资价值凸显和市场化定价的关键一步

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1、在新兴产业关键细分领域不断努力的公司会受到科创板投资者持续青睐.-3-相比主板上市，科创板首批上市公司有明显的发行溢价，但新股市场化定价将逐渐增强........................................................................................................................-4-参考可比公司，首批上市公司市盈率具有较大的想象空间.................................-6

2、-科创板公司具有明显“小”的特征........................................................................-7-研发驱动成长............................................................................................................-8-风险提示............................................

3、........................................................................-9-图表1：科创板首批25家企业集中在新兴产业领域，新一代信息技术产业占比达到52%，电子核心产业占比达到40%....................................................................-3-图表2：首批上市公司的已申购结果表明大部分公司发行市盈率明显高于行业市盈率水平.................

4、...................................................................................................-4-图表3：科创板首批上市公司新股发行向网下倾斜，网上发行中签率明显较低-5-图表4：科创板首批上市公司对应的可比公司及其估值水平.............................-6-图表5：80%的首批上市公司选择标准一作为上市标准..................................

5、...-7-图表6：72%的首批上市公司融资规模在5-15亿元............................................-7-图表7：72%的首批上市科创板公司估算市值在100亿元以下.........................-7-图表8：科创板首批25家企业的上市标准、募集资金和估算市值一览...........-8-图表9：科创板首批25家企业的业绩较好（净利润增速、ROE）和研发实力强（研发占比、专利数量）.............................

6、...................................................................-9-本文报告基于科创板拟上市的前25家公司，根据其招股说明书及相关上市信息对新股产业特征、发行特征、可比公司信息、上市标准、募集资金和估算市值以及业绩和研发数据等做出概要性分析和梳理，为投资者观察科创板投资方向提供参考。在新兴产业关键细分领域不断努力的公司会受到科创板投资者持续青睐从科创板首批上市公司名单及其产业分布来看，首批上市的25家公司涉及到新一代信息技术关系、新材料

7、产业、生物产业、高端装备制造产业等中国制造2025的关键领域，其中新一代信息技术产业公司达到13家，新材料产业5家，生物产业2家，高端装备制造产业5家，但是综合来看同一科创主题的公司聚焦于不同的细分领域，细分领域的独特性将会成为价值创造的重要来源。第一股华兴源创公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，公司主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。向前展望，在新兴产业细分关键领域不断努力的公司会受到科创板投资者持续青睐

8、。图表1：科创板首批25家企业集中在新兴产业领域，新一代信息技术产业占比达到52%，电子核心产业占比达到40%证券代码证券简称科创主题主题明细细分领域688001.SH华兴源创新一代信息技术产业电子核心产业平板显示及集成电路的检测设备688002.SH睿创微纳新一代信息技术产业电子核心产业红外成像领域技术研发和产品设计688005.SH容百科技新一代信息技术产业电子核心产业新能源电池正极材料688006.SH杭可