电新行业2019年中期策略：休负好风光

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1、目录新能源发电：风光需求景气，量利齐升可期5电力格局：用电量增速有所回落，供需形势整体持稳5光伏：景气确定性高，量利齐升可期5风电：存量抢装支撑景气，整机盈利拐点将至11新能源汽车：短期需求承压，静待行业拐点17政策：国内补贴退坡幅度较大，政策基调或将先抑后扬17国内：短期销量承压，需求结构仍有亮点20海外：主流车企电动化加速，海外需求或成亮点23动力电池：龙头议价能力强，第二梯队企业期待突围24电池材料：竞争格局优化，打入高端供应链缓解降价压力26电力设备：关注泛在与电能表等增量需求28输变电设备：泛在电力物

2、联网为最大结构性增量28电能表：更换需求逐步释放，招标量有望走出低谷29投资建议31风险提示32图表目录图表1.国内电力供需格局5图表2.2014-2018年光伏补贴资金年度需求测算5图表3.各地区在无补贴且IRR=8%的情况下所需的装机成本（元/W）6图表4.2019年光伏电价、规模政策梳理7图表5.国内光伏装机季度拆分7图表6.我国光伏组件月度出口量8图表7.全球光伏新增装机8图表8.全球光伏季度需求拆分8图表9.全球单晶需求与渗透率9图表10.2019年硅料产能与现金成本分布预测9图表11.2019-20

3、20年硅料供需对比（价格7万元/吨）10图表12.2019-2020年硅料供需对比（价格8万元/吨）10图表13.2019-2021年单晶硅片供需对比10图表14.2019-2020年单晶PERC电池供需对比11图表15.陆上风电标杆/指导电价及执行条件11图表16.国内风电月度并网容量12图表17.全国风电利用小时数与弃风率12图表18.国内分季度弃风率12图表19.2019年全国风电投资监测预警结果13图表20.2019年第一批风电平价项目分地区统计13图表21.国内风机公开招标容量13图表22.国内存量非

4、竞价风电项目概况14图表23.国内新增风电装机预测14图表24.金风科技2.0MW与2.5MW风机投标均价走势（元/kW）15图表25.近两年20mm中厚板价格16图表26.近两年铸造生铁价格16图表27.部分零部件原材料成本占总成本的比例16图表28.新能源乘用车2019年补贴政策和2018年补贴政策对比17图表29.新能源客车2019年补贴政策和2018年补贴政策对比18图表30.2017.02-2019.04北京新能源汽车指标配额数19图表31.2017-2018年国内乘用车“双积分”情况19图表32.2

5、018.01-2019.05新能源汽车月度销量20图表33.2015-2019.05纯电动乘用车各级车型销量结构占比21图表34.2018年与2019年5月国内畅销车型21图表35.2019年新上市新能源车型22图表36.2018-2020年国内新能源汽车销量与动力电池需求量测算22图表37.2018-2020年国内动力电池与材料需求量测算23图表38.2014-2018年海外新能源乘用车销量23图表39.2014-2018年全球新能源乘用车销量23图表40.海外主要车企新能源汽车战略规划24图表41.2017

6、-2019.05第一梯队动力电池企业市占率25图表42.2018年国内动力电池市场格局25图表43.2019.01-05国内动力电池市场格局25图表44.主要二线动力电池企业概况26图表45.2018.06-2019.06主要电池材料价格变化26图表46.2019Q1国内三元正极材料竞争格局27图表47.2019Q1国内人造石墨负极竞争格局27图表48.2019Q1国内电解液竞争格局27图表49.2019Q1国内湿法隔膜竞争格局27图表50.国内电网工程投资额28图表51.国内新增220kV及以上变电容量28图

7、表52.国家电网能源互联网基本结构与业务框架28图表53.泛在电力物联网分层结构29图表54.泛在电力物联网部分重点建设任务29图表55.近期国网电能表及用电信息采集设备招标结果（万台）30图表56.近年国网2级单相智能表招标需求30附录图表57.报告中提及上市公司估值表33新能源发电：风光需求景气，量利齐升可期电力格局：用电量增速有所回落，供需形势整体持稳2019年一季度，我国GDP为21.34万亿元，按可比价格计算同比增长6.4%，增速与2018年四季度持平。2019年1-5月，全社会用电量2.80万亿kW

8、h，同比增长4.90%，增速同比回落4.8个百分点。截至2019年5月，全国6,000kW及以上电厂装机容量为1,828GW，同比增长6.10%，增速同比持平，与用电量增速基本匹配；受用电量增速回落等因素，全国发电设备累计平均利用小时为1,519小时，同比略降20小时，供需形势整体持稳。图表1.国内电力供需格局5,000（小时）4,0003,0002,0001,00015%12%9%