历史上通胀上行阶段的行业表现

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1、CPI结构性上行14.15%29.61%10.34%4.74%8.51%10.35%20.02%CPI:权重:食品烟酒CPI:权重:交通和通讯CPI:权重:居住CPI:权重:衣着CPI:权重:家庭设备用品及其维修服务CPI:权重:医疗保健及个人用品CPI:权重:娱乐教育文化用品及服务数据来源：wind，◼CPI结构中占比较大的是食品烟酒、居住和交通通讯。8.008.006.004.002.000.00-2.00-4.002016-012017-012018-012019-01CPI:食品烟酒:当月同比月CPI:交通和通信:当月同比月6.004.002.000.002

2、016-012017-012018-012019-01CPI:衣着:当月同比月CPI:居住:当月同比月CPI:生活用品及服务:当月同比月CPI:教育文化和娱乐:当月同比月CPI:医疗保健:当月同比月数据来源：wind，数据来源：wind，◼一季度CPI上行主要是由食品烟酒和交通通信两部分上行引起，来源是猪肉价格上涨带动的食品价格上涨和国际油价上涨。4、5月主要由食品烟酒部门贡献。来源于猪价上涨和鲜果价格超预期上涨。◼其他权重小幅下行，核心CPI走低。33.0031.0029.0027.0025.0023.0021.0019.0017.0015.007.006.005.

3、004.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00707606504053042010302-10-2012010-01-082011-01-082012-01-082013-01-082014-01-082015-01-082016-01-082017-01-082018-01-082019-01-08-30022个省市:平均价:猪肉周CPI:食品烟酒:当月同比月数据来源：wind，CPI:食品烟酒:畜肉类:猪肉:当月同比月CPI:当月同比月数据来源：wind，◼CPI分项猪肉与CPI食品烟酒分项相关度较强，猪价与CPI食品烟酒分项的走势较

4、为一致。◼猪肉价格占CPI权重约2.35%，占CPI食品烟酒分项约8%。◼生猪养殖产业链分为上、中、下游，本次价格大幅上涨主要来自于中游养殖过程中出现的供应大幅下降。固定资产折旧养殖成本结构其他费用摊分60.0040.0020.000.00-20.00-40.003%23%饲料成本2017-05-312017-07-282017-09-142017-10-262017-12-132018-01-262018-03-152018-05-032018-06-292018-08-242018-10-122018-11-292019-01-172019-03-052019

5、-04-24数据来源：Wind45%人工摊分8%仔猪成本21%22个省市:平均价:猪肉:同比周市场价:豆粕:饲用:带皮:同比日市场价:黄玉米:三级:水分14%:同比日◼成本端主要由饲料影响，而饲料主要是玉米和豆粕，在本轮猪价上涨初期（1-4月）豆粕和玉米的价格并未大幅上行，说明本轮上涨成本端价格传导有限。而4月份价格开始上行，成本上行将逐渐向下游转嫁，或许会助推猪价继续上行。30000250002000015000700060005000400030002500200015001000350030002500200015006000500040003000

6、450400350300250200100002000100020001501005000010002008-112010-022011-052012-082013-112015-022016-052017-08050005002008-112009-122011-012012-022013-032014-042015-052016-062017-0701000502008-112010-022011-052012-082013-112015-022016-052017-0800生猪疫情:发病数:猪丹毒月（右）生猪疫情:发病数:猪瘟月生猪疫情:死亡数:

7、猪瘟月生猪疫情:死亡数:高致病性猪蓝耳病月生（猪右疫）情:死亡数:猪丹毒月（右）生猪疫情:扑杀数:猪瘟月生猪疫情:扑杀数:高致病性猪蓝耳病月生猪疫情:扑杀数:猪丹毒月（右）◼2009年-2010年蓝耳、猪瘟疫情高发，2014年猪丹毒爆发。期间生猪疫情零星发生，但未有大规模扩散。时间主要疫病易感群体死亡率疫情蔓延情况有无疫苗控制情况2006-2007猪蓝耳病母猪，1月龄仔猪仔猪50%以上22省份发生高致病性猪蓝耳疫情有疫苗2007年5月使用疫苗后逐步得到控制2010-2011口蹄疫、蓝耳病、高热、腹泻母猪、仔猪、育肥成年猪、种公猪猪5%-