通信行业2019年中期投资策略报告：5G开启正式商用，物联网迎高速增长

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录一、2019年初至六月回顾4二、5G全球落地开花，国内进入商用元年5（一）与全球5G同步，国内牌照提前发放5（二）5G建设拉开序幕，关注技术变革领域10（三）无线网络向开放、智能化演进18三、物联网需求加速，行业应用遍地开花20（一）5G推动物联网发展21（二）政策导向是基础23（三）三大运营商及ICT厂商纷纷布局物联网产业24（四）物联网应用场景丰富26四、云计算高景气，IT支出不断提升31（一）云计算支出成为企业IT支出重要组成部分31（二）全球云计算高速增长，中国市场势头强劲31（三）美国巨头依旧领先全球，中国云厂商

2、大步赶超33（四）2019年云计算厂商资本支出第一季度不断上涨39（五）数据流量爆发，服务器市场迎来高景气度43（六）数据中心建设仍处高峰44五、建议关注50（一）中兴通讯50（二）烽火通信51（三）中际旭创51（四）光环新网52（五）世嘉科技53（六）亿联网络54（七）移为通信55六、风险提示56插图目录57表格目录59本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页一、2019年初至六月回顾从2019年的走势来看，通信指数上涨23.74%，沪深300上涨27.07%，中小板块指数上涨20.75%，创业板指数上涨20.87%，通信指数跑输沪深300指数3.33pct，跑赢

3、中小板2.99pct，跑赢创业板2.87pct。图1：今年通信指数上涨20.46%资料来源：wind，从通信子行业来看，2019年至今通信设备制造、电信运营和增值服务三大板块走势出现强势分化，其中通信设备制造板块上涨23.47%，电信运营板块上涨22.73%，增值服务板块上涨28.05%。整体而言2019年，随着运营商5G牌照的发放，通信板块走势偏强。图2：今年通信行业子行业走势出现强势分化资料来源：wind，从29个子行业的角度来看，从年初至今，29个行业均呈上涨趋势，其中通信板块跌幅位居所有板块第九位。涨幅排在前五的有食品饮料、非银行金融、农林牧渔、家电、计算机。本公司具

4、备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页图3：行业收益率情况资料来源：wind，二、5G全球落地开花，国内进入商用元年（一）与全球5G同步，国内牌照提前发放自2018年美国、韩国商用5G网络开启商用大门之后，全球5G网络在各国陆续商用。2018年6月14日，3GPP会议批准了第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网(Standalone,SA)功能冻结。5G标准冻结后，进入商用阶段。2018年10月/12月，美国/韩国相继宣布商用5G。截止到2019年5月，全球已经有93个国家的235家运营商开始启动部署、演示或者测试5G网络。主设备商合同数量不断增加，乐观预期年内发货量

5、。我们可以看到自今年Q1以来，全球商用5G网络正在不断增多，年内芬兰、瑞士、西班牙、英国等已启动或即将商用。截至目前华为已经赢得了50个5G商用合同，基站发货量为15万个，预计年底发货量将达50万个。中兴25个商用合同，爱立信获得了22个可公示的5G商用合同，诺基亚42个商用合同。图4：全球5G商用进程图5：2019年重要5G商用国家资料来源：GSA，资料来源：GSA，全球运营商正在进行大规模验证和部署，截止今年5月底，全球已有59个国家为5G本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页制式确定或者预留了合适的频率，并且14个国家已经完成了频谱的拍卖或者分配，近期日本、

6、阿曼、卡塔尔和沙特将分配频率。19个国家，将在2020年年底前完成5G频率的正式拍卖或者分配工作。图6：近期进行频率拍卖或分配国家图7：2020年底前确定进行频率拍卖或分配国家资料来源：GSA，资料来源：GSA，全球Sub6G频率可使用资源较为一致，3.5G频率网络部署成本相对较低，可支持全球绝大部分国家漫游，成为全球优先部署频谱。全球运营商主流使用频谱从目前在进行验证的演示网或者实验网来看，绝大部分都是用sub-6GHz频谱。欧洲5G服务的三个初始频段：700MHz、3.4GHz-3.8GHz和26GHz频段；美国CTIA敦促FCC尽快进行3.5GHz频谱拍卖，随着全球其他

7、地区尤其在3.5GHz频段方面持续加速发展，其意见呈现出了新的紧迫感。FCC批准了对3.5GHz频谱原有许可规则的修改，以加快5G推出商用服务的步伐。图8：全球主要国家5G频谱分布资料来源：整理5G商用终端数量迅速增长，生态链成熟度不断提高。截至5月底，GSA确定全球已发布有64款5G终端设备，而3月份这个数字是33个，包括17款智能手机、19款CPE和16款数据卡终端。目前已发布的5G终端设备包括七类——手机、热点、室内客户端设备、户外客户端设备、模块、上网卡或适配器以及USB终端。近日，华为Mate