2019通信行业年度策略报告：5G元年开启，通信行业步入新周期

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1、目录1、通信板块回顾与2019年展望41.1前三季度盈利情况增长较佳，各子版块增长速度分化明显41.2理性看待中美贸易摩擦影响71.32019投资主线逻辑部署91.3.15G商用大幕开启，拉动下游行业经济价值91.3.2海量数据及5G网络架构推动云服务需求，前景广阔91.3.3北斗三号基本系统星座部署完成“北斗+”将催生更多应用新模式102、5G投资主线：建设元年，三大运营商将启动预商用102.15G商用倒计时，众多力量驱动5G如期而至102.2国内外商用将如期而至122.35G的产业链变革132.4光模块领域152.5PCB领域153、云服务投资主线：国内增速加快，国外需求不减163

2、.1国内可增长空间巨大163.2行业良性循环，毛利率持续保持高位174、北斗投资主线：自主可控龙头领域184.1首屈一指的全产业链自主可控领域184.2商用化面临加速，2018年已完成全球导航系统基本部署195、个股推荐195.1中际旭创（300308）196、风险提示20图表1：2018年初至今申万一级行业指数涨跌幅4图表2：2018前三季度申万一级行业归母净利润同比增长率4图表3：2009-2018年通信行业归母净利润（亿元）5图表4：2009-2018年通信行业总营收（亿元）5图表5：行业子版块重点上市公司名单5图表6：2009-2018年通信设备子版块总营收（亿元）6图表7：2

3、009-2018年基站建设子版块总营收（亿元）6图表8：2009-2018年光通信子版块总营收（亿元）6图表9：2009-2018年北斗子版块总营收（亿元）6图表10：2009-2018年IDC数据中心子版块营收（亿元）6图表11：2009-2018年其他类子版块总营收（亿元）6图表12：中美贸易摩擦进程与通信行业(申万)每日收盘价及涨跌幅（元，）7图表13：2017年华为公司营收业务构成（亿元）8图表14：2017年华为公司营收地区构成8图表15：华为公司主要供应商梳理8图表16：华为公司主要客户梳理8图表17：全球主要运营商5G商用规划时间表9图表18：2015-2035年全球数据

4、总量增长态势10图表19：3GPP制定5G时间表10图表20：2020-2025年中国5G用户规模预测11图表21：2020-2025年中国5G市场规模预测11图表22：国际化联盟组织推动5G发展的时间节点12图表23：5G各类应用落地时间线参考13图表24：4G到5G的网络基础架构图的改变13图表25：5G相关的设备或模块的变化14图表26：5G基站相关模块市场规模预测（亿元）14图表27：5G产业链市场规模预测14图表28：5G与云计算、人工智能等基础技术相结合16图表29：全球数通高速光模块市场情况（百万/美元）16图表30：2017-2021全球数据中心流量预测（ZB）16图表

5、31：GG、AMZ、MS和FB资本支出（亿/美元）17图表32：阿里、腾讯和百度资本支出（亿/美元）17图表33：IDC数据中心子版块营收（亿/人民币）17图表34：IDC数据中心子版块毛利率走势17图表35：中国卫星导航产业产值18图表36：通信各子版块市盈率（TTM）对比191、通信板块回顾与2019年展望1.1前三季度盈利情况增长较佳，各子版块增长速度分化明显市场行情方面，2018年国内A股市场整体呈下行趋势，截至2018年12月18日，各行业指数平均下跌幅度为28.13。通信行业下跌32.94，跌幅超过市场整体水平，休闲服务银行食品饮料非银金融农林牧渔计算机建筑装饰医药生物房地

6、产钢铁建筑材料化工交通运输公用事业国防军工采掘家用电器商业贸易机械设备纺织服装电气设备通信汽车轻工制造综合传媒有色金属电子在28个行业分类中排名第22位。图表1：2018年初至今申万一级行业指数涨跌幅0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-10%-11%-21%-21%-22%-22%-28%-25%-25%-26%-26%-26%-28%-28%-28%-29%-29%-31%-32%-33%-33%-33%-34%-40%-33%-37%-37%-38%-45%-40%资料来源：Wind、万联证券研究所盈利情况方面，2018年前三季度各行业分类（申万）

7、归母净利润同比增长情况差异较大，平均值为13.68，其中建筑材料板块增长最为显著，同比增加82.77，而通信板块排在末位，归母净利润同比下降了40.04。主要原因在于中兴通讯受罚款影响数据异常，剔除中兴通讯后，通信行业归母净利润同比增长率为31.15，高于行业平均水平，在28个行业分类中排名第7位。图表2：2018前三季度申万一级行业归母净利润同比增长率100%80%60%40%20%0%-20%-40%83%69%48%42%42%3