通信行业2019年中期投资策略：5G商用元年，掘金新行情

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1、目录2019年上半年行情回顾及展望65G网络：华为事件催生自主可控新机遇，提前发牌助力中国5G再提速7华为事件催生自主可控新机遇，关注国产替代进程7提前发牌助力中国5G再提速，下半年建设放量或将助推全年5G投资上调8回溯3G/4G，5G发牌行情值得期待9共建共享加速5G建设，或将助推全年5G投资上调10无线主设备：商用牌照提前发放，5G基站建设潮开启11海外5G已成为现实，市场规模快速增长11国内5G商用牌照落地，无线资本开支有望再加码13受益中国市场开启，国内设备商份额有望提升14传输主设备：5G商用传输先行，传输网招标即将开启

2、14PCB&CCL:高频高速PC&CCL技术壁垒高，国产替代空间巨大15通信连接器：新连接，新机遇17射频：5G变革驱动天线、滤波器行业迎全新机遇18光模块：站在新起点19电信需求好转趋势确立，数通增速或于2019Q2回升195G光模块竞争加剧，运营商直采影响或中性20光纤光缆：静待5G催化21国内市场步入调整期21海缆市场处于黄金投资期235G应用：万物互联时代或提前到来245G发牌提前加速应用孵化24SA发挥5G真正价值，国内发展必然趋势245G应用，2C先行：视频、游戏、车联网确定性较高25运营商：2B业务上升为运营商主赛道

3、28边缘计算成为运营商新赛道28从技术到组织，运营商重点布局5G2B业务29车联网：5G率先爆发场景，V2X和高精度产业核心受益30车联网标准存竞争，C-V2X优势愈发明显31车联网或助力北斗高精度成为下一个百亿级市场32第65页共65页IDC：确定性机遇34第65页共65页机柜价格持续稳定，行业高景气延续345G加速商用，行业增速或持续提升35成长性溢价&外资流入，A股第三方IDC服务商估值仍有提升空间35北斗：自主可控价值凸显，助力5G开拓新应用36投资策略38投资策略一：业绩为本，把握增长确定性机会38投资策略二：自主可控，

4、围绕国产替代优选标的39投资策略三：应用加速，围绕重点场景展开布局39图表目录图1：截至2019年6月6日通信板块上涨17.91%6图2：2019年年初以来通信板块龙头个股较大幅度跑赢沪深3006图3：通信板块估值处历史低位6图4：2019Q1通信行业基金重仓占比2.25%，位列第16位6图5：华为92家核心供应商名单7图6：华为核心供应商地区分布7图7：我国基站自主化率不断提升，但射频芯片元器件方面仍有待突破7图8：国内5G示范城市建设部署时序10图9：2019年三大运营商资本开支回升11图10：全球5G无线基站设备季度市场和渗

5、透率快速上升（百万美元）12图11：截至2019Q1,5G初期市场主要集中在亚洲（韩国）和北美12图12：5G业务强力推动爱立信营收增长（亿瑞典克朗）13图13：5G强力推动爱立信净利润强劲增长（亿瑞典克朗）13图14：诺基亚营收仍显疲态（亿欧元）13图15：诺基亚2019Q1再次出现大幅亏损（亿欧元）13图16：2019Q1，5G无线主设备商市场份额情况14图17：2019Q1,无线主设备总体份额情况14图18：5G传输网新需求14图19：5G传输网层次模型15图20：5G运营商传输设备投资规模(理论)预计约为3635亿元15图

6、21：5G基站PCB市场空间约893.7亿元16图22：5G高频CCL市场空间约95.9亿元16图23：通信连接器分类及应用17图24：AFU方案带来产业链上下游转变18图25：主设备商整合天线&滤波器厂商或成未来趋势18图26：5G天线市场空间达694亿元19第65页共65页图27：5G滤波器市场空间达475亿元19图28：剔除中际旭创光模块行业营收增速季度环比改善明显20图29：中际旭创自2018年下半年以来季度营收持续下降20第65页共65页图30：剔除中际旭创的光模块行业归母净利润逐季回升20图31：中际旭创自2018年下

7、半年以来单季度归母净利润持续下降20图32：国内2019年5G前传光模块招标大致统计份额（%）21图33：海底光缆投资周期（单位：十亿美元）23图34：海底光缆建设里程数（单位：公里）23图35：亨通光电海洋产品营收与增速（亿元）23图36：中天科技海洋产品营收与增速（亿元）23图37：华为海洋营收与净利润（亿元）24图38：全球5G标准工作进度情况25图39：5G的消费者用例路线图26图40：带有5G的家庭视频消费增长26图41：借助5G网络，云游戏或成为游戏行业新型态27图42：通信行业10年一代际，车联网是5G核心应用27图

8、43：边缘计算是未来5G万物互联时代核心增量基础设施28图44：从网络延升至计算，运营商天然是边缘计算产业的核心29图45：车联网技术路线：C-V2X与DSRC存在竞争32图46：华测导航高精度GNSS接收机和GIS数据采集器单价持续降低33图47