时间价值与风险报酬1

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1、第二篇财务管理的价值观念第一节货币的时间价值第二节投资的风险价值第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念问：今天给你10000元和一年后给你10000元，你选哪一个？（1）资金在运动的过程中，资金的价值会随着时间的变化而增加。此时，资金的时间价值表现为利息或利润。（2）投资者将资金用于投资就必须推迟消费或者此项资金不能用于其它投资，此时，资金的时间价值就表现为推迟消费或放弃其他投资应得的必要补偿（机会成本）。问：是不是所有的货币都有时间价值？并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营才能产生增值。定量地衡量货币的时间价值货币的时间价值的概念

2、货币经历一定时间的生产经营活动所增加的价值，即资金的投资和再投资的价值,用%表示，是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。资金运动的形式：信贷和生产资金时间价值的两种形式：利息和利润本金（P）利息（I）利率（r）r=(I/P)*100%二、计算货币的时间价值一般用“现值”和“终值”两个概念来表示不同时期的价值。“现值”是指现在的价值（本金），“终值”是货币经过一定时间之后的价值（本利和）。进行现值和终值的换算，有单利和复利两种方法。单利法：只以本金作为计算利息的基数复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数PV：现值PresentValue；FV：

3、终值FutureValue;I（K）:利率InterestRate;n:计息周期。现值与终值的含义（一）单利的计算（1）单利终值的计算FV=PV+PV．K．n=PV．（1+K．n）FV——终值PV——现值K——利率n——计息期数（1+K．n）——单利终值系数1.单利法计算利息结果（2）单利现值的计算现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。FV——终值PV——现值K——利率n——计息期数1/（1+K.n）——现值系数单利总结（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算（2）单利终值系数（1＋K.n）和单利现值系数1/（1＋K.n）互为倒数。（

4、二）复利的计算定义：复利是指不仅本金计算利息，每经过一个计息期，新产生的利息要加入本金在下一期计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。（二）复利的计算1、复利终值的计算FVn——第N期的复利终值PV——复利现值（1+K）n—复利终值系数FVIFk,n的经济含义：普通复利终值系数，现在的一元钱在利率为K的情况下，经过n个周期后值多少钱？注意：利率越高，终值越大，期数越多，终值也越大。用年利率，一年期间期数为1，如果用月利率，一年期间，期数为12。复利法计算利息结果现学现用：复利终值的计算【例】假设你现在想购房，开发商提

5、出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），你会选择哪个方案？【解】方案一的终值＝80×（1+7%）5＝80×=112.24（万元）>100（万元）由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。（二）复利的计算2、复利现值的计算FVn——第N期的复利终值PV——复利现值1/（1+K）n—复利现值系数PVIFk,n的经济含义：普通复利现值系数,现在存多少钱，在利率为k的情况下，经过n个周期后等于一元钱？注：由终值求现值，叫贴现，在贴现时所用到的利率又称贴现率。现学现用：复利现值的计算【例】某

6、人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，要求计算下列指标：如果按照复利计息，现在应存入银行多少资金？【解】PV＝10×PVIF5%,5＝10×0.784＝7.84（万元）（三）年金的计算定义：年金是指一定时期内每期相等金额的系列支出或收入。如：保险费，租金，利息等。提醒：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。年金按付款方式分为：1、普通年金：从第一期开始每期期末收款或付款的年金。2、预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。3、递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。4、永续年金：无限期的普通年金。1、

7、普通年金定义：普通年金又称后付年金，指每期期末等额付款或收款的年金。（1）普通年金终值的计算普通年金终值：指一定时期内每期期末等额付款或收款的最后一次的本利和，即复利终值之和。1、普通年金（1）普通年金终值的计算公式：FVAn——普通年金终值A——年金数额K——利息率n——年金期数FVIFAk,n——普通年金终值系数经济含义：从第一年年末到第n年年末，每年存入银行1元钱，在利率为K的情况下，在第n年年末能取出多少钱？年金终值公式的推导：n-1A(1+K)1102n-2nAAAAAA(1+K)0A(1+K)2A(1+K)n-2A(1+K)n-1现学现用：普通年金

8、终值计算【例】假设你现在想购房，开发商